华泰证券,中邮证券,中金公司,高盛证券,泰康资管

1.介绍公司2024年第一季度财报情况。

2024年一季度,公司实现营业收入33.41亿元,同比下降35.56%;实现归属于上市公司股东的净利润-10.99亿元,同比下降38.68%;截止到2024年3月31日,公司合并报表总资产600.84亿元,净资产293.62亿元,资产负债率51.13%。

2.二季度,水泥毛利能否有所提高?

2024年1季度,受益于煤炭价格同比下降及公司持续推进的精细化管理,水泥熟料吨销售成本同比下降11%,受地域等因素影响,有效需求仍显不足。进入二季度,基建、房地产及重点工程的施工陆续恢复,有效需求得以更大程度的释放,水泥产销量环比将增加,加之吨销售成本将继续下降,预计水泥的吨毛利有望提高。

3.公司收购中非建材的背景是什么?后续是否有发展海外市场的规划?公司作为大型建材行业上市公司,一直关注并谋划与“一带一路”沿线国家、签署合作备忘录的国家进行国际产能合作。中非建材是冀东发展集团与中非基金于2011年共同投资设立的,该公司系海外水泥产能的投资平台,不从事其他生产经营活动,享有其所属水泥企业的投资收益。收购中非建材100%股权能够穿透获得其海外所属水泥企业,实现公司海外水泥产能布局“零突破”,利于进一步提升公司的经营业绩,为公司发展提供新动能。

后续,公司将充分发挥中非建材海外投资平台作用,综合分析风险收益情况谨慎决策,拓展海外布局。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录中未明确提供具体的产能数据，但提到了“水泥熟料吨销售成本同比下降11%”，这可能意味着公司在成本控制方面取得了一定成效，但未直接反映产能释放进度。

2. **未来新的增长点**：
   - 收购中非建材100%股权，实现海外水泥产能布局的“零突破”，这表明公司未来增长点可能在于海外市场的拓展。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录中未提供具体的竞争情况和国产替代空间信息，但公司收购中非建材的行动表明公司有意参与国际市场竞争。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中提到“有效需求仍显不足”，这可能表明当前行业景气度不高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况：由于有效需求不足，销售情况可能面临挑战。
   - 海外销售情况：收购中非建材后，公司可能会在海外市场有所作为。

6. **成本控制**：
   - 通过精细化管理，公司实现了销售成本的下降，显示出公司在成本控制方面的努力。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提供产品定价能力的具体信息。

8. **商业模式**：
   - 公司通过收购海外投资平台，可能在寻求国际化的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研记录中未提及研发相关的信息。

11. **护城河**：
    - 调研记录中未明确提及公司的护城河，但国际化布局可能是公司的一个竞争优势。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 调研记录中提到的题材可能包括“一带一路”、国际产能合作等。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

**优势**：公司在成本控制方面取得成效，且有意向通过收购中非建材拓展海外市场。

**劣势**：有效需求不足，行业景气度可能不高。

**风险点**：国际市场的拓展存在不确定性，需要谨慎评估风险收益。

**业绩预期**：考虑到当前经济环境和行业景气度，公司未来一年的业绩预期可能存在不确定性，需要关注其在海外市场的表现以及国内市场的需求恢复情况。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，不应对未具体实施的计划过于乐观。