人保资产,西部利得基金,平安资产管理,中航基金,深圳市坤厚私募,工银安盛,广州睿融私募,安信资管,昆明华辰投资,李优良,崔传杰,睿胜投资,中信建投基金,东北证券,重庆诺鼎资产,北京遵道资产,福建泽源资产,君康人寿,架桥资本,深圳市佳银基金,中信证券,乐盈(珠海)私募,国投农业,华能贵诚信托,中邮化工,中国太平洋人寿保险,农银人寿保险,华创证券,天风证券,深圳盈舞私募,广州金控资产,汇智源林私募基金,上海贵源投资,相聚资本,灏浚投资,珠海德瑞恒泰投资,博闻投资,前海扬子江基金,枫岚投资,上海慧琛私募,招银国际资本,深圳前海精至资产,长城财富保险资产,北京柏治投资,鸿盛资产,大家资产,申万宏源,上海榜样投资,上海秋阳予梁投资,福建豪山,西安清善,中信农业,上海庐雍资产,伊洛投资,鸿远私幕基金

基本经营情况:

2023年农药制剂处于行业寒冬,原药价格下行、渠道高成本库存压力持续,公司坚定地贯彻聚焦作物的大品套餐/方案技术服务、焦核心大客户的差异化策略,增强营销队伍建设,为未来发展积蓄能量。

2023年是蓝莓首年量产,公司边上学边打仗,积累了经营模型和策略方面的经验。2024年Q1蓝莓产量占当前产季约50%产量:

1)24产季产出面积约2万亩,约有1/3面积实施促早,果品上市时间及产量、品质得到较大提升。

2)公司主抓果品质量,调整采摘间隔期,加大对采摘工、包装工的培训考核,对应提高的成本也换来良好品质口碑。

3)加强营销队伍及“三龙出海”渠道的建设,爱莓庄俱乐部、迷迭蓝俱乐部以及联合销售部,快速打通二三线城市的渠道铺设。在大ka渠道的开拓方面,京东、沃尔玛、Ole等大商超也实现较为稳定供应。

4)对蓝莓产后全链路整合运营,大幅提升人与组织的经营力量。包括质量采摘、快速入冷库、包装加工、品控和物流等环节,以确保将最优质产品送到市场端。

投资者问答:

1、2023/24产季以来,能否拆分蓝莓产销情况?

蓝莓一季度1、2、3月产出分别为约2000吨、3000吨和5000吨,销售均价约8.5万/吨。4月价格处于下行,公司优化销售模式,商品果+原果并存出货,有不同的定价原则。

4月产量预计7,000吨,5月份预计3,000吨,5月结束产季。当前策略是如何利用好时间和空间迅速切换到下一个产季,做好产季衔接。

2、2024/25产季,展望一下土地流转情况?

2024年投产面积为2万亩,公司累计土地资源约为4万亩,当前仍积极寻找土地并快速建园。下半年目标新增4,000-5,000亩,预计2024/25产季约有3万亩的投产面积。接下来土地扩张规模的影响因素除了是否能够取得土地、合适的成本外,还思考公司的组织经营能力支持。

3、品种方面,目前公司品种苗比例占比为多少?品种苗未来使用的规划和策略?以及品种苗的优势主要体现?

2021年公司主要以公开苗为主,随后专利苗增量为主。当前约70%为专利苗,未来会继续优化该结构,一是新建园区使用的是专利苗,二是尽量用专利苗替换原有公开苗。专利苗优势主要为:

1)早熟,产季相对集中在一季度,相较于公开苗产季集中于4-5月有先天优势。

2)产量高和品质好。专利苗具备大、甜、脆、香等优势,市场认可度高。

整体来看,专利苗的经济效益优于公开苗。

4、公司在未来销售渠道优化上会采取哪些进一步的措施?

2023-24年产季公司销售方面最大的着力点在于尽快将蓝莓投入市场上架:

1)争取时间,作为生鲜产品,蓝莓天生最大对手是时间和温度,多渠道销售就比较好缩短投入市场时间。

2)大力拓展和赋能渠道服务商,如积极开拓二级KA客户。

3)重点拓展主流KA客户,如沃尔玛、ole、京东生鲜等。下一产季公司投产面积增加,产量增长比例更高,公司将对市场客群进行划分,不同结构面向不同客户,构建符合光筑快速扩张的销售模式。

5、2023-24产季中蓝莓使用促早技术,未来会提升到什么比例?

公司5月中下旬开始修剪蓝莓枝条,后根据蓝莓芽条的具体植株状态来实施促早管理。为了保证促早技术整体推进和实施的有效和可控,具体应用面积仍需届时根据蓝莓植株状态情况来决定。

另外,从企业经营的角度来看,随着促早技术迭代进化,25年产季对促早的期望较24年有较强增长。

6、目前公司控股经销商数量逐期减少,2023年从27家下降至17家,田田圈项目减值风险预期?公司未来对田田圈业务的规划?

参股经销商退出,对公司未造成重大影响,反而获得一些本金回收和资金收益。控股经销商还保留17家,视情况未来可能会减少至8-10家用以保障渠道经营探索发展的稳定。

减值准备压力主要来自并表控股田田圈公司资产的减值。未来可能会有一定程度的减值,这种减值带来的风险仍然是可控的。

7、产品草甘膦、草胺膦、氯虫苯甲酰胺价格从年初跌价至年尾,最近草胺膦、嘧菌酯价格略有反弹,对于未来价格以及经营稳定性的展望以及如何看待海外市场需求?

公司海外出口营收占比很小,暂无影响。行业整体低迷,上游原料厂家及化工龙头企业下滑幅度都很大,公司也较大程度受到行业去库存的压力影响,但公司农药制剂的毛利率会有所提升。期待后续上游原料价格触底反弹,客户增加库存量会带来公司销量增长。

8、公司其他生鲜业务及果汁加工业务现状以及业绩展望?

今年火龙果及燕窝果价格达历年来最低,下半年价格有望回暖,澳洲坚果目前还未量产,盈利能力依市场价格情况而定。公司也会在销售端和品牌端发力,逐步推动果汁业务销售。

9、截至2023年12月31日,公司短期和长期借款均有较大增幅,如何看待资本增长率和实现最优资本结构的目标?

主要受蓝莓业务投入增加,资产负债率的分子分母同步增加,负债率有所升高,未来随着蓝莓产出增加,资产负债率会逐步下降。随着蓝莓产出,经营性现金流持续高流入,公司资金流动性很健康。

10、2023年公司现金分红比例达64%,如何展望公司中长期分红政策?

公司上市以来一直保持较高分红比例,为投资者提供较为务实回报。蓝莓销售为公司在2023年和2024年第一季度提供非常充裕经营性现金流,在综合考虑未来投资和经营的资金需求,确定23年分红预案。展望未来,在平衡企业经营和投资回报上,公司会积极践行上市公司分红社会责任。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 蓝莓产量在2024年第一季度占当前产季约50%，产季产出面积约2万亩，其中约1/3面积实施促早技术，提升了上市时间和品质。
   - 2024/25产季预计投产面积约3万亩，公司正在积极寻找土地并快速建园。

2. **未来新的增长点**：
   - 蓝莓业务的增长，特别是通过促早技术和优化采摘、包装流程。
   - 农药制剂业务的毛利率提升，期待上游原料价格反弹。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司海外出口营收占比小，海外市场需求对公司影响有限。
   - 国内农药制剂行业整体低迷，但公司通过差异化策略和技术服务积累竞争优势。

4. **行业景气情况**：
   - 农药制剂行业处于寒冬，原药价格下行，但公司通过聚焦作物和核心客户策略积蓄能量。

5. **销售情况**：
   - 蓝莓销售均价约8.5万/吨，4月价格下行后，公司优化销售模式。
   - 农药制剂销售受行业去库存压力影响，但毛利率有所提升。

6. **成本控制**：
   - 通过提高采摘工、包装工的培训考核，提高果品质量，尽管成本提高，但换来良好品质口碑。

7. **产品定价能力**：
   - 蓝莓销售采用不同的定价原则，根据市场情况灵活调整。

8. **商业模式**：
   - 聚焦作物的大品套餐/方案技术服务，焦核心大客户的差异化策略。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，但公司对田田圈业务的减值风险保持谨慎态度。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及具体的研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 专利苗的使用，以及对蓝莓产后全链路整合运营的能力。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 主要产品为蓝莓，依赖的原材料包括农药制剂中的草甘膦、草胺膦、氯虫苯甲酰胺等。

13. **优势、劣势、风险点**：
    - 优势：专利苗的使用，全链路整合运营，高分红比例。
    - 劣势：行业整体低迷，海外市场占比小。
    - 风险点：土地流转的不确定性，资产负债率的升高。

14. **分红情况及计划**：
    - 2023年现金分红比例达64%，公司计划在平衡企业经营和投资回报上继续践行分红政策。

结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期受多因素影响，包括行业回暖、原材料价格变动、土地流转进度等。对于调研中提及的计划和策略，应保持谨慎态度，关注其实施进展和效果。