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一、公司经营业绩介绍
2023 年公司实现营业收入 815.56 亿元,较上年同期增长 11.74%;实现归属于上市公
司股东的净利润为 70.39 亿元,较上年同期增长 27.21%;公司报告期末总资产为 1,065.89
亿元,归属于上市公司股东的净资产为 351.16 亿元。
2023 年度公司电池组件出货量 57.1GW(含销售组件 53.1GW、 自用组件 2.2GW、销售电
池 1.8GW),其中组件海外出货量占比约 48%, N 型组件出货 7.4GW,占比 14%。 
2024 年第一季度公司实现营业收入 159.71 亿元, 同比减少 22.02%;实现归母净利润
为-4.83 亿元,较上年同期减少 118.70%;公司报告期末总资产为 1,097.37 亿元,归属于
上市公司股东的净资产为 347.59 亿元。
2023 年第一季度,公司电池组件出货量 16.1GW (含销售组件 14.1GW、 自用组件 0.53GW、
电池 1.47GW),其中组件海外出货量占比约 62%, N 型组件出货 6.6GW,占比 46.6%。
2、技术创新
2023 年研发投入 44.46 亿元,占营业收入 5.45%。截至报告期末,公司自主研发已授权
专利 1,263 项,其中发明专利 285 项。
报告期内,公司加速 n 型电池产能建设, 57GW n 型电池项目陆续投产,量产的 n 型倍
秀( Bycium+)电池转换效率已达到 26.3%。针对多种全背接触电池、钙钛矿及叠层电池等
前沿技术,研发中心积极研究和储备,保持核心竞争力。
3、新建产能
截至 2023 年底,公司组件产能超 95GW,硅片和电池产能约为组件产能的 90%,其中 n
型电池产能超 57GW。 报告期内 20 个新建项目顺利投产,各环节产能规模有序增加。此外,
越南 5GW 电池、美国 2GW 组件、鄂尔多斯高新区 30GW 拉晶及硅片、 30GW 电池、 10GW 组件等
新建项目按计划推进,按照公司未来产能规划, 2024 年底公司硅片、电池及组件产能均将
超 100GW。
4、 资本运作方面
( 1) 再融资
公司顺利完成可转债发行工作, 于 2023 年 8 月 4 日起在深圳证券交易所挂牌交易,募
集资金 89.60 亿元, 主要用于大尺寸 n 型产品产能建设,均已投产。
( 2) 股份回购
基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可,计划使用 4-8 亿元回购公司股份,回
购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。 截至 2024 年 3 月 31 日,公司通过深圳证券
交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份 2,028.48 万股,成交总金额为 4 亿元。 
( 3)光伏电站公募 REITs 工作
公司以拥有的部分光伏发电项目为基础设施资产,开展基础设施公募 REITs 的申报发
行工作,助力智慧能源事业部轻资产运营转型,增强公司持续运营能力。
目前, 公募 REITs 项目已申报至国家发改委, 并收到第一轮反馈意见,公司及相关中介
机构正在积极组织相关材料,加速推进工作进展。
5、可持续发展
公司已有 6 个基地获评国家级“ 绿色工厂” 。积极承担社会责任,捐赠 2,000 万元支
持河北省防汛救灾及灾后重建工作。持续完善的法人治理结构,及时修订各项治理制度,提
升股东大会、董事会、监事会、经营管理层规范运作水平。
连续两年披露可持续发展暨 ESG 报告,对外传递公司价值,促进企业高质量发展。
二、问答环节
1、一季度毛利变化较大的原因?对二季度如何展望? 
一季度毛利变化主要有以下几点原因:一是,行业竞争加剧,去年下半年开始组件价格
大幅下跌;二是,公司的n型产能在2023年四季度集中释放,对于工艺技术和人员的熟练度
要求很高;三是,公司在一季度计提了大额的存货跌价准备,叠加2022年和2023年股权激励
计划终止实施,股份支付费用一次性在一季度全部加速计提,多重因素造成一季度毛利有较
大变化。
展望二季度,组件价格接近底部,下跌空间非常有限,相信市场会自行调节。公司自身
n型电池产品效率、良率也都有较大程度的提升,对电池生产的非硅成本贡献大,公司对二
季度持谨慎乐观态度。
2、公司二季度的出货指引?其中n型产品占比多少?
二季度出货目标在20-23GW之间, n型产品占比在70%左右。
3、 国内外的市场需求如何预测?公司对未来的扩产节奏有什么看法? 
第三方机构预测,全球市场装机需求保守看到510-520GW左右,对应组件需求在600-
650GW之间。根据各区域看,中国可以实现15-20%左右的增长,欧洲的装机预估在90GW往上,
因为双反的因素调整以后,美国存在一定变数,其他一些主要国家和地区市场保持20-30%或
以上的增长。
结合全球市场需求和公司市场份额规划公司的出货量85-95GW,按照出货量建设相应的
产能100GW+。全球市场在不断扩大,结合晶澳的战略,优化国内产能的同时进一步结合市场
营销策略积极布局海外产能,义乌PERC电池产能已经启动升级改造,越南会形成6GW一体化
产能,美国2GW组件预计今年三季度投产。目前公司已经调研考察欧洲,后续根据市场需求
选择在欧洲建设供应链。
4、如何判断产业周期?接单策略是否会有变化?如何看待新的技术路线?
当前行业处于底部已经形成共识,各环节盈利较难,晶澳做好了长期坚持的准备,练好
自己的内功,全球市场每年还是保持增长状态,我们会谨慎面对此次行业周期调整。
公司“利润优先” 的接单策略保持不变,同时注重现金流和避免亏损, 在开工率和产量
之间寻求平衡。
对于新技术, 背接触电池、钙钛矿及叠层电池等前沿技术,研发中心一直在积极研究和
储备, 目前认为未来三年内市场最主流的技术还是 Topcon,其他技术可能还是应用在细分
市场。
5、截止2023年底公司p型产能有多大规模?后续有怎样的处理计划? 
2023年是p型转n型的关键一年,截止2023年底,公司p型产能有30GW。
当前已有部分产能正在进行升级改造;部分基地p型产能处在满产状态,视订单情况进
行改造;另外一些设备较为老旧的产能升级改造空间受限,计划视订单情况直接关停,用新
产能替代。
6、公司在储能、氢能等方面公司如何布局? 
公司在储能方面已经有布局,去年已经有实质性突破,今年会在光储一体化上为客户提
供更优的解决方案,公司在年初新增氢能业务,以晶澳稳健的风格不会盲目跟风,目前正在
探索比较好的切入点。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 2023年底，公司组件产能超过95GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%，其中n型电池产能超过57GW。
   - 20个新建项目顺利投产，产能规模有序增加。
   - 2024年底，公司硅片、电池及组件产能均将超过100GW。

2. **未来新的增长点**：
   - n型电池产能的增加和升级改造。
   - 海外市场的扩展，如越南5GW电池、美国2GW组件项目。
   - 新技术路线的研发，如全背接触电池、钙钛矿及叠层电池。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 组件海外出货量占比约48%，N型组件出货占比14%。
   - 全球市场装机需求预测在510-520GW左右，对应组件需求在600-650GW之间。
   - 公司计划优化国内产能并积极布局海外产能。

4. **行业景气情况**：
   - 行业竞争加剧，组件价格大幅下跌。
   - 行业处于底部，各环节盈利较难。

5. **销售情况**：
   - 2023年第一季度，电池组件出货量16.1GW，海外出货量占比约62%。
   - 二季度出货目标在20-23GW之间，n型产品占比约70%。

6. **成本控制**：
   - 通过提升n型电池产品效率、良率来降低非硅成本。

7. **产品定价能力**：
   - 未明确提及，但公司对二季度持谨慎乐观态度，可能意味着有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 通过技术创新和新建产能来增加市场份额。
   - 通过公募REITs等方式进行资本运作。

9. **坏账情况**：
   - 未提及具体坏账情况，但公司在一季度计提了大额的存货跌价准备。

10. **研发投入和进度**：
    - 2023年研发投入44.46亿元，占营业收入5.45%。
    - 自主研发已授权专利1,263项，其中发明专利285项。

11. **护城河**：
    - 技术创新和专利积累。
    - 新建产能和规模优势。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品名称未明确提及，但提到了n型电池和n型倍秀(Bycium+)电池。
    - 依赖原材料包括硅片等。

13. **题材**：
    - 新能源、光伏、技术创新、海外市场扩展、公募REITs。

14. **分红情况及计划**：
    - 未提及具体分红情况，但公司计划使用4-8亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。

15. **风险点**：
    - 行业竞争加剧和组件价格下跌。
    - 新技术路线的研发不确定性。
    - 全球市场需求波动。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司在技术创新、产能扩张和市场布局方面的积极举措，以及对二季度的谨慎乐观态度，预计未来一年业绩有望保持增长，但需关注行业竞争和原材料价格波动等风险因素。

**总结**：公司在技术创新和产能扩张方面表现积极，海外市场拓展和新技术路线的研发有望成为新的增长点。然而，行业竞争加剧和组件价格下跌可能对公司业绩构成压力。公司的未来业绩预期需谨慎乐观，需密切关注行业动态和公司经营策略的实施效果。