华创证券

1.我们看了公司一季度数据,营业收入同比下降了8.52%,但毛利润基本与上年持平,请问营业收入下降的原因是什么?
公司一季度营业收入20.12亿元,同比减少1.88亿元,下降8.52%,主要原因为一季度建造服务收入较上年同期减少。
2.建造服务收入的下降会对公司净利润产生影响吗?
根据《企业会计准则解释第14号》,公司成乐扩容项目、天邛项目等投资同时被确认为建造服务收入及成本,公司不直接参与建造活动,不产生利润,建造服务收入及成本的变动不影响公司净利润。
3.因为毛利润基本持平,是否可以理解为公司通行费收入、销售收入、其他收入等基本与2023年同期持平?
可以这样理解。
4.公司一季度净利润同比下降的原因是什么?
公司一季度归母净利润3.91亿元,同比减少0.60亿元,下降13.20%,主要原因一是2023年同期公司收回威斯腾项目剩余全部应收款,转回前期计提信用减值损失约0.34亿元,2024年无该笔收益发生;二是公司2024年财务费用同比增加。
5.公司经营业绩主要受哪些因素影响,预计今年业绩和去年相比会不会有增长?
公司作为高速公路运营主体,业绩表现受经济环境、政策调整、竞争性或协同性路网变化及道路施工等多种因素的影响。2024年度,公司将践行以投资者为本的发展理念,提质增效重回报,立足主业、多点发力,谋求健康平稳的可持续发展。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研记录中没有直接提及具体的产能信息，因此无法直接分析产能释放进度。

2. **公司未来新的增长点**：
   调研记录中提到公司将“立足主业、多点发力，谋求健康平稳的可持续发展”，这表明公司可能会在现有业务的基础上探索新的增长点，但具体增长点未在记录中明确。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   调研记录中未提及国内外竞争情况和国产替代的具体信息，因此无法分析。

4. **所在行业景气情况**：
   调研记录中没有直接描述行业景气情况的数据，但提到公司作为高速公路运营主体，业绩受多种因素影响，包括经济环境和政策调整等。

5. **销售情况**：
   调研记录中提到营业收入同比下降，但毛利润基本持平，可以推测通行费收入、销售收入、其他收入等可能与上年同期持平。

6. **成本控制**：
   调研记录中未提及公司的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   调研记录中未详细描述公司的商业模式。

9. **坏账情况**：
   调研记录中提到公司净利润下降的原因之一是“2023年同期公司收回威斯腾项目剩余全部应收款，转回前期计提信用减值损失约0.34亿元，2024年无该笔收益发生”，这可能暗示了公司存在一定的坏账风险。

10. **研发投入和进度、规划**：
    调研记录中未提及研发相关的信息。

11. **公司的护城河**：
    调研记录中未提及公司的竞争优势或护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    调研记录中未提及具体的产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    调研记录中未提及具体的题材。

14. **分红情况及计划**：
    调研记录中未提及分红情况及未来的分红计划。

15. **风险点**：
    - 营业收入下降可能表明市场需求减少或竞争加剧。
    - 净利润下降可能影响投资者信心。
    - 坏账风险可能影响公司的现金流和财务稳定性。

16. **未来一年业绩预期**：
    考虑到公司提到的“提质增效重回报”和“立足主业、多点发力”，以及提到的多种影响因素，未来一年的业绩预期可能会受到经济环境和政策调整的影响。由于缺乏具体的增长点和行业景气情况的信息，建议保持谨慎态度。

在分析时，我们注意到调研记录中缺少了一些关键的财务和运营数据，这限制了我们进行深入分析的能力。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不应过于乐观。同时，考虑到当前的经济环境，公司的未来业绩预期可能会受到多种不确定因素的影响。