西部利得基金,中泰证券,天毅资本,和君资本,英大国际信托,紫金矿业投资(上海),中泰(上海)资管,安联环球投资,嘉合基金,宏利资管(香港),太平基金,汇丰晋信,招商基金,博道基金,兴证全球基金,诺安基金,北京颐和久富,华西基金,中信证券,泓德基金,南方基金,英大基金,拉扎德资管,施罗德资管(上海),其他201家机构,易方达基金,上海国际信托,国泰基金,诺德基金,深圳中欧瑞博,九泰基金,深圳兴亿资管,上海申银万国证券,北京星石资,广发资管,长城基金,银华基金,兴银基金,保银资管,中科沃土基金,新加坡政府投资有限公司,淳厚基金,申万宏源,中金公司,恒越基金,霸菱资管,润晖资管香港有限公司,长盛基金,中信建投,创金合信基金,华泰(上海)资管

1、公司24年的指引目标收入和销量分别是多少?请具体拆分分产品的增长情况?
(1)24年公司整体销量目标是9,400万条,同比增速21%。其中乘用及轻卡胎同比+19%,卡客车胎同比+31%,非公路胎同比+53%。 
(2)24年公司整体收入目标是260亿元,同比增速29%。 
2、公司目前各业务板块销量占比?
以24年一季度销量数据来看,国内替换27%左右、国内配套28%左右;海外替换42%左右、海外配套接近4%。
3、请问公司各工厂细分产品的产能利用率如何? 
(1)23年度公司整体产能利用率在87%左右,其中半钢整体产能利用率在92%左右,各工厂产能利用率拆解如下:
①招远工厂:乘用及轻卡胎94%,卡客车胎69%,非公路胎64%;
②德州工厂:乘用及轻卡胎97%、卡客车胎58%;
③泰国工厂:乘用及轻卡胎86%,卡客车胎88%;
④广西工厂:乘用及轻卡胎92%,卡客车胎48%,非公路胎50%;
⑤湖北工厂:乘用及轻卡胎94%,卡客车胎50%;
⑥吉林工厂:乘用及轻卡胎89%,卡客车胎62%。
4、塞尔维亚今年的产销预估如何? 
24年塞尔维亚卡客车胎产销量计划完成100-150万条左右,乘用及轻卡胎产销量计划完成200-300万条左右。
5、公司新能源的增速还是会很大吧?
公司新能源增速仍然非常大,2023年新能源发货同比+45%以上。
2023年中国新能源汽车销量949.5万辆,同比+37.9%,渗透率31.6%,同比+5.9pct,占全球新能源车销量比超60%,玲珑目前已针对新能源汽车研发了多款新能源专用轮胎,23年公司新能源配套突破900万条,公司在新能源配套整体市占率近24%,已经成为新能源配套第一品牌,后续还会继续突破更多中高端配套项目;同时,公司还会借助新能源汽车出海的大趋势继续保持出口高增长:2023年我国汽车出口491万辆,同比+57.9%,新能源汽车出口120.3万辆,同比+77.6%;整车出口企业中如比亚迪、奇瑞、上汽等均为玲珑配套客户,有望带动玲珑的出口配套增长!
6、公司泰国工厂23年的盈利情况如何?
泰国工厂23年毛利率同比+4pct,24年一季度毛利率同比+10pct。
7、美国对泰国半钢反倾销的进展如何?美国对全钢反倾销初裁的时间节点?
(1)美国对泰国半钢反倾销:24年1月,公司泰国工厂半钢复审终裁落地,适用 4.52%的复审终裁税率。前次反倾销税率21.09%,降低16.57pct。税率大幅降低,将对泰国玲珑营运能力和订单获取有较大提升。同时,对于泰国工厂销量、毛利修复明显:2023年泰国全年销量1,269万条,毛利率达25%以上。23年各季度毛利率持续上升,其中四季度上升至高点。2024年一季度毛利率继续保持高位,同比+10pct。并且北美市场汽车保有量是刚需,轮胎需求量较大,加之欧美经济下行、消费降级的大环境下,消费者将更偏向于性价比高的轮胎。此外,今年还有部分退税返还。
(2)美国对泰国全钢反倾销:按照律师事务所预测时间,初裁预计会在5月中旬左右。由于泰国全钢胎产能规模为220万条,占公司总产能的百分之十几,对公司整体影响较小,而且公司海外有双基地优势,塞尔维亚全钢项目已经投产,目前正在快速的产能爬坡,我们可以调整发货流向,将美国市场的全钢订单转到塞尔维亚生产,有效应对美国贸易壁垒。
8、欧洲目前对中国全钢有反倾销但对中国半钢还没有进行反倾销,请问未来欧洲等海外国家继续对中国设置贸易壁垒的机率大吗?
大概率海外国家还会对中国轮胎设置贸易壁垒。欧美国家为保护本土产业以及稳定当地就业率,采取了一系列贸易保护措施。欧洲已经对中国全钢进行反倾销,半钢暂时还未进行。公司认为,预计未来1-2年内欧洲很有可能会对中国半钢实施反倾销加征关税。而公司可以通过调整产品流向,由欧洲塞尔维亚工厂进行本地化供货,目前塞尔维亚工厂全钢、半钢已经正常量产,产能均在持续爬坡中,欧洲当地本地化的仓储、物流、销售布局也已完成,若后续欧洲对中国半钢发起反倾销,公司可以充分应对。
9、塞尔维亚未来会有很多海外配套项目,项目从定点到配套大概要多久?
配套从定点到量产供货没有固定的周期,主要看汽车厂对于车型投放的进度。塞尔维亚投产之后,汽车厂对塞尔维亚工厂的欢迎度非常高。24年1月开始,先后通过了大众、曼恩、尼桑、现代、福特、奥迪(物流)以及Stellantis审核,近期还有3家主机厂在逐步开展参观审核计划。由此可见,疫情之后国际知名主机厂对于供应链安全以及本地化供货的重视程度越来越高。此外,在中国汽车工业的崛起、新能源的冲击的大环境下,外资汽车品牌成本压力较大,更需要以玲珑为代表的高质量高性价比的中国轮胎企业帮助其降成本,提高市场竞争力。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度分析**：
   - 2023年公司整体产能利用率约为87%，其中半钢轮胎的产能利用率较高，达到92%。各个工厂的产能利用率不同，招远工厂和德州工厂的乘用及轻卡胎产能利用率较高，分别为94%和97%，而卡客车胎和非公路胎的产能利用率相对较低，最低为吉林工厂的卡客车胎，为62%。这表明公司在不同产品线上的产能释放进度存在差异。

2. **未来新的增长点**：
   - 新能源汽车轮胎是一个重要的增长点，公司在新能源配套市场占有率接近24%，已经成为新能源配套第一品牌。此外，随着新能源汽车出口的增长，公司的出口配套业务有望继续增长。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内和国外市场都存在竞争，但公司在新能源轮胎领域具有较强的竞争力。美国对泰国半钢轮胎的反倾销税率降低，有利于提升公司在北美市场的竞争力。塞尔维亚工厂的投产有助于公司应对欧洲市场的贸易壁垒。

4. **行业景气情况分析**：
   - 新能源汽车销量增长迅速，中国新能源汽车销量同比增长37.9%，渗透率提高，这为公司提供了良好的市场环境。

5. **销售情况分析**：
   - 2024年一季度，国内替换和配套市场占比分别为27%和28%，海外替换和配套市场占比分别为42%和接近4%。泰国工厂的毛利率提升，表明销售情况良好。

6. **成本控制分析**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，但可以推测公司通过提高产能利用率和优化生产流程来控制成本。

7. **产品定价能力分析**：
   - 公司在新能源轮胎市场的领先地位可能赋予其一定的定价能力。同时，美国对泰国半钢轮胎反倾销税率的降低可能增强其在北美市场的定价能力。

8. **商业模式分析**：
   - 公司通过提高产能利用率、拓展国内外市场、研发新能源专用轮胎等手段来推动增长。

9. **坏账情况分析**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，但公司的销售增长和毛利率提升可能表明其收款情况良好。

10. **研发投入和进度、规划分析**：
    - 公司针对新能源汽车研发了多款专用轮胎，新能源配套突破900万条，显示出公司在研发方面的投入和进展。

11. **护城河分析**：
    - 公司的护城河体现在其在新能源轮胎市场的领先地位、海外工厂的布局以及对贸易壁垒的有效应对策略。

12. **产品名称与原材料依赖分析**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称，但提到了乘用及轻卡胎、卡客车胎和非公路胎等产品类型。

13. **题材分析**：
    - 新能源汽车的快速发展、国际贸易环境变化、海外工厂的建设和运营是公司的主要题材。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划，需要进一步的信息来分析。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司在新能源轮胎市场的增长，以及海外工厂的运营情况，预计公司未来一年的业绩有望保持增长，但需关注国际贸易环境变化和原材料价格波动等风险因素。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。