华创证券,中欧基金

交流的主要内容:

公司副总经理、董事会秘书刘波平先生就染料行业发展概况、染料市场行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行了交流。

1、公司2023年度业绩情况

答:2023年,受下游纺织印染需求不振,境外染料行业快速发展,国内染料市场供应增加等因素影响,染料市场竞争逐步加剧,染料价格下滑。面对内外诸多不利因素叠加的压力与挑战,公司锚定目标不动摇,积极应对化工市场的震荡异动,有序推行稳中求进的整体策略,大力推进提质增效专项行动,开源节流、多措并举,持续提升公司管理效益和抗风险能力,在公司各级相关部门的统筹协调和共同努力下,实现稳健经营。

2023年,公司实现营业收入5,588,464,723.97元,同比减少10.84%;实现营业利润187,681,176.90元,同比减少78.44%;实现归属于上市公司股东的净利润45,771,490.19元,同比减少92.45%。全年染料产量18.51万吨,同比增长11.49%;染料销售量17.51万吨,同比增长10.94%。

2、2024年第一季度业绩情况

2024年第一季度,公司实现营业收入1,250,784,136.40元,同比减少6.89%;实现营业利润41,238,060.27元,同比减少12.90%;实现归属于上市公司股东的净利润1,311,970.23元,同比减少85.79%。

3、染料行业竞争格局情况

答:分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等;活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等,印度活性染料产能也已有相当规模。

染料行业属于充分竞争行业,近几年来,境内外染料产能增加,市场竞争有加剧迹象。

4、行业市场需求和下游开工情况

答:截至一季度末行业下游需求情况良好。

5、公司染料库存情况

答:公司目前库存处于正常略高水平。

6、公司产业链布局情况

答:公司通过实施“后向一体化”策略,向上延伸产业链,产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键中间体产能,有力地保障了原材料供给;同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作,确保公司产业链的完整性。

目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱,到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。

7、发展战略

2024年,公司继续坚持稳健发展的总基调,紧紧把牢“内控”和“创新”这两大方向,并努力实现稳健经营。

在内控方面,抓好安全环保的管理、生产成本的控制、产品质量的控制、内部管理成本的控制;在创新方面,坚持产品技术的创新,提升管理效率的创新,尝试新材料领域的创新。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 2023年公司染料产量为18.51万吨，同比增长11.49%；销售量为17.51万吨，同比增长10.94%。这表明公司产能有所增加，但销售量增长略低于产量增长，可能存在一定的库存积累。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划通过产品技术创新、管理效率创新以及新材料领域的创新来实现增长。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内外染料产能增加，市场竞争加剧。公司面临的竞争对手包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等。国产替代的空间取决于公司产品的质量、成本控制以及技术创新能力。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年染料行业受下游需求不振和境外染料行业发展影响，市场竞争加剧，染料价格下滑，行业景气度下降。

5. **销售情况**：
   - 国内销售受到市场供应增加和价格下滑的影响。海外销售情况未在调研中提及，需要更多信息进行分析。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过内控管理、生产成本控制、产品质量控制和内部管理成本控制来降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力，但市场竞争加剧和价格下滑可能意味着公司在定价上面临压力。

8. **商业模式**：
   - 公司采用“后向一体化”策略，通过延伸产业链来保障原材料供给，形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料的完整产业链。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，但具体的投入和进度未在调研中详细说明。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其完整的产业链布局和对关键中间体的控制上。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研中未提及具体产品名称，原材料包括热电、蒸汽、氯气、烧碱等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：产业链完整，有一定的原材料自给能力。
    - 劣势：市场竞争加剧，产品价格下滑。
    - 风险点：下游需求不振，库存水平略高。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和行业竞争状况，公司未来一年的业绩预期可能面临挑战，需要关注其成本控制、产品创新和市场拓展的能力。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。需要更多具体的实施细节和数据来评估公司的未来表现。