华龙证券,华西证券,中再资产

一、公司发展历程及基本情况介绍

二、主要问答交流事项

1、公司2024年一季度经营情况如何?

答:2024年一季度公司实现营业收入44390.42万元,同比下降0.59%,实现净利润3201.17万元,同比下降12.95%,实现扣非后净利润3076.56万元,同比下降3.67%。

主要业务经营情况:(1)锯切业务基本保持稳定,但得益于中高端产品销售占比提升,产品销售结构持续改善,以及公司持续推进降本增效工作,锯切业务一季度毛利率同比增长超三个百分点,净利率同比增长超一个百分点,盈利能力增强;(2)电源业务,消费电子电源业务自去年下半年以来随着大客户的复苏而持续恢复,一季度营收同比增长16%+,由于营收的增长,加之持续优化供应链,推行精益管理,持续降本增效,一季度毛利率同比增长近两个百分点,盈利能力上升;大功率电源业务尚处在产能爬坡期,影响了公司整体业绩。目前公司大功率电源业务在手订单有保障,随着产线产能利用率的逐步提升、产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司大功率电源板块业绩状况将持续改善,进而改善公司整体盈利。

2、公司锯切业务周期性强吗?

答:双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具,主要用于切割黑色金属、有色金属以及石墨、泡沫材料、木质材料等非金属材料,具有切割精度高、切割断面质量好、切割效率高等特点,广泛应用于航空航天、轨道交通、汽车制造、大型锻造、工程机械、风电、核电、钢铁冶金、模具加工等制造领域。

双金属带锯条属于金属切割加工企业的易耗品,应用行业、领域广泛,与制造业PMI指数有一定关联性,此外,终端用户多,单个客户采购频次高,但单次采购量不大的特点,市场需求稳定。

3、2024年度将通过哪些举措改善电源业务经营状况?

答:2024年度,公司电源业务将采取以下主要举措,改善经营状况:(1)立足大客户战略,优化电源业务板块组织架构,节省管理成本,利用好现有雅达变压器,电感,线材等能力,优化供应链,在确保供应稳定的同时,持续引进新供应商,推动供应链降本;(2)消费电子电源业务紧跟大客户新品开展业务,同时加大包括ODM项目的研发投入,继续巩固和提升现有大客户的市场份额,并积极推进新客户AIPC电源产品的试制工作,尽快形成订单,改善消费电子客户结构和产品品类,改善盈利能力;(3)大功率电源业务订单有保障,需要尽快提升产线效率,满足客户需求,助力电源业务改善盈利。

4、公司锯切业务盈利能力较强,2024年度将主要采取哪些措施保障其持续盈利能力?

答:公司锯切业务毛利率持续保持在40%+,盈利能力较强,2024年度主要经营举措:(1)依托自身研发平台,持续投入研发,创新产品、优化工艺,持续推出新品,推进国内锯条高端市场的国产化替代;(2)加强对美特森融合、赋能,发挥协同优势和美特森产品差异化优势,助力其销售保持高增长;(3)持续优化产品结构,增加中高端产品的销售占比,保障高质量发展;(4)加大海外资源的投放,加强海外渠道建设,扩展海外市场份额;(5)向锯切业务上游拓展,投资建设合金材料生产线,满足公司高性能高质量的原材料需求,通过拓展产业链上游,完善公司锯切板块产业布局,降本增效,进一步提升公司锯切业务的竞争力和盈利能力。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 电源业务中的大功率电源业务尚处在产能爬坡期，影响了公司整体业绩。随着产线产能利用率的逐步提升和产能有序释放，预计业绩将持续改善。

2. **未来新的增长点**：
   - 电源业务的恢复和增长，特别是消费电子电源业务的增长。
   - 锯切业务的持续优化和中高端产品销售占比的提升。
   - 海外市场的扩展和产业链上游的拓展。

3. **国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 电源业务面临国内外竞争对手，但公司通过优化供应链和提升产线效率来增强竞争力。
   - 锯切业务有国产化替代的趋势，公司通过研发投入和产品创新来推进这一进程。

4. **行业景气情况**：
   - 锯切业务与制造业PMI指数相关，市场需求稳定，但周期性不强。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，特别是中高端产品销售占比提升。
   - 海外销售情况正在加强，公司计划加大海外资源投放和渠道建设。

6. **成本控制**：
   - 通过降本增效工作，如优化供应链、推进精益管理等措施。

7. **产品定价能力**：
   - 锯切业务毛利率保持在40%以上，显示出较强的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过研发创新、产品结构优化、海外市场扩展和产业链上游拓展等多维度发展。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 公司将持续投入研发，创新产品和优化工艺，推进国产化替代。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其锯切业务的高毛利率、产品差异化优势、海外市场扩展和产业链上游的布局。

12. **产品名称与原材料**：
    - 产品名称包括锯切业务的双金属带锯条和电源业务的消费电子电源等。
    - 原材料包括合金材料，公司计划投资建设合金材料生产线。

13. **题材**：
    - 优势：产品创新、市场扩展、产业链整合。
    - 劣势：产能爬坡期的业绩影响。
    - 风险点：市场竞争、原材料价格波动。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司在电源业务和锯切业务上的积极举措，以及对海外市场的扩展和产业链上游的布局，预计未来一年业绩将有所改善，但需关注产能爬坡期的挑战和市场竞争情况。

最后，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。同时，需要结合当前的经济环境和行业趋势，对公司的未来业绩进行综合判断。