招商信诺资管,中信证券,致顺投资

一、公司基本情况介绍

二、问答环节

1、公司对于存货水平是否降到合理水平?

现在存货水平是偏高的,主要是面向行业市场的产品存货水平高一些,目前行业景气度还没有达到上行阶段,矽成的存货规模比以往常规时仍然偏高,不过一季度有一点下降。在正常的市场环境时,矽成的存货也会有一定规模,主要是因为在汽车行业中,为了保证客户供应的安全性,备货方面需要遵循谨慎原则,另外,我们面向汽车客户往往需要保证10年以上的供应,这也会导致一些特殊情况下备货的增加。24年预计存货会慢慢消化,规模逐渐下降。

2、公司各类产品线未来的价格趋势?

消费类存储芯片最近价格上涨较多,主要是由于去年消费类存储芯片降价幅度大,导致一些大厂也出现亏损,它们通过限产等措施对产品价格进行保护,逐渐价格开始回升。我们主要面向行业市场,存储芯片价格下调幅度不大,后续价格也可能会有微调,但总的来说会相对稳定,未来主要的增长还是来自量的增加;计算芯片主要面向消费市场,竞争比较激烈,所以价格变动会比较大。

3、预计未来的行业景气度如何?公司如何看全年行业情况?

从汽车、工业等行业角度来看,一季度的景气度仍处于低谷。全年来看,预计行业市场会逐渐看到恢复,整体景气度和需求的恢复。具体的恢复幅度还需要持续关注。消费市场三四季度是旺季,一二季度是淡季,所以消费市场一季度环比是下降的,但同比是增长的,预计全年可以比去年有所增长。模拟与互联芯片今年一季度是同比增长的。

4、公司计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片去年四季度的收入表现,还有毛利率的变化情况?

去年四季度,公司的三个产品线中,模拟与互联产品线环比略有增长,其他两个产品线,计算芯片和存储芯片的销售额环比有所下降,计算芯片同比增长了30%多,但环比略有下降,主要因为计算芯片面向消费市场,三四季度都是旺季,但三季度刚开始进入旺季,大家提货的需求比较旺盛,四季度因为接下来就是一季度,相对来说客户提货会谨慎一点。存储芯片方面,去年四季度收入环比下降了约4%,总体波动不大,市场景气度没有特别的变化。毛利率总体而言去年四季度环比变化不大。

5、海外市场推广的情况如何?

目前计算芯片的海外市场仍主要在推广阶段,也有客户有批量采购的,相对来说海外市场导入慢一些,但是稳定性会比较好。存储芯片和模拟互联芯片在海外市场已有成熟的市场布局,我们会持续进行新产品和新客户的推广。

6、计提减值的情况?

计提资产减值是根据会计准则的规定,对存货等资产进行评估和分析后进行的会计处理,每个季度我们都会对相关资产进行减值测试,23年计提资产减值七千多万。

7、目前代工厂的价格会不会有变动?今年的成本在毛利率上预计的体现?

目前代工厂价格总的来说变动幅度不大,不同代工厂可能会有一些差异。去年大部分代工厂的成本有一定下降,预计今年下调空间有限。成本在毛利率方面会有一些影响,我们采用加权平均的核算方式,因此生产成本下降会对产品毛利率有所影响。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 存货水平偏高，但一季度有所下降。
   - 预计24年存货会逐渐消化，规模下降。
   - 汽车行业备货增加，保证10年以上供应。

2. **未来新的增长点**：
   - 主要增长来自量的增加，而非价格。
   - 计算芯片面向消费市场，竞争激烈，价格变动大。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 海外市场推广阶段，稳定性好。
   - 存储芯片和模拟互联芯片海外市场成熟。
   - 国内行业景气度低谷，预计全年恢复。

4. **行业景气情况**：
   - 一季度景气度低谷，预计全年恢复。
   - 消费市场三四季度旺季，预计全年增长。

5. **销售情况**：
   - 计算芯片海外市场推广，有批量采购。
   - 存储芯片和模拟互联芯片海外市场成熟。

6. **成本控制**：
   - 代工厂价格变动不大，成本下降空间有限。
   - 成本下降会影响产品毛利率。

7. **产品定价能力**：
   - 消费类存储芯片价格上涨，保护措施导致。
   - 行业市场价格相对稳定。

8. **商业模式**：
   - 面向汽车行业，保证长期供应。
   - 面向消费市场，价格竞争激烈。

9. **坏账情况**：
   - 未提及坏账情况，但有计提资产减值。

10. **研发投入与进度**：
    - 未提及具体的研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 长期供应保证可能是公司的竞争优势。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 未提及具体产品名称，原材料依赖未明确。

13. **题材**：
    - 未提及具体题材。

14. **分红情况**：
    - 未提及分红情况。

15. **风险点**：
    - 存货水平偏高，行业景气度未上行。
    - 海外市场推广稳定性好，但导入慢。

16. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑当前经济环境，预计全年业绩有所增长，但需关注行业恢复幅度。

在分析时，需要保持谨慎态度，特别是对于没有具体实施细节的回复。同时，要密切关注公司的存货水平、成本控制、行业景气度以及国内外市场的竞争情况，这些都是影响公司未来业绩的重要因素。