中汇人寿,招商基金,共同基金

一、公司基本情况介绍

云南铜业于1998年在深交所挂牌上市,主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地;其中,阴极铜产能130万吨位列全国第三,矿产阴极铜位列全国第一。公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司。

二、公司2023年度、2024年第一季度经营情况

2023年,云南铜业全面落实公司党委、董事会决策部署,以清单管理为抓手,统筹推动生产经营、改革创新、重点难点、风险防控等工作,公司发展呈现“稳”“好”“进”的发展态势,发展动能持续夯实。

2023年,公司生产阴极铜138.01万吨、黄金16.20吨、白银737.53吨、硫酸516.45万吨、精矿含铜6.37万吨,完成预算目标,其中阴极铜、白银产量创新高。公司全年实现营业收入1,469.85亿元、归母净利润15.79亿元、经营活动现金净流入64.44亿元、加权平均净资产收益率11.69%、总资产周转率3.70次。

2024年一季度,公司实现营业收入315.39亿元,同比增长4.91%;实现利润总额8.08亿元,同比增加0.18亿元,同比增加2.24%;归净利润4.51亿元,同比下降0.27亿元,同比下降5.64%。

三、问答交流

1.公司目前的冶炼布局和生产成本大概是什么情况?

公司经过多年的积淀,已形成西南、东南、北方三大冶炼基地。西南冶炼基地的西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉;东南冶炼基地的东南铜业采用“双闪”闪速炉;北方基地的赤峰云铜采用拥有自主知识产权的连吹炉。近年来,公司通过降本、提质等措施提升整体竞争力,目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。

2. 公司的冶炼加工费是怎么确定的,面对加工费波动时有何应对措施?

公司加工费使用长单、现货等模式,其中进口铜精矿采取TC/RC结算,采取年度谈判、季度谈判等方式。公司作为国内较大的铜精矿采购商之一,长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系,并与铜精矿供应商积极谈判,努力稳定长单供应量,争取保障生产有序开展。

3.公司今年硫酸的销售价格和销售情况如何?

硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品,成本一般没有较大的波动,销售价格受下游市场需求、供应、区域、季节性等多种因素影响。2024年一季度,公司销售均价同比上升约45%,受西南铜业停产影响硫酸销量同比减少,公司通过抢抓市场机遇弥补了产量降低的影响,实现了对业绩的正贡献。

4.公司一季度存货增加的主要原因是什么?

公司一季度末存货增加主要是受铜价上涨影响,阴极铜下游市场需求有所下降,加上西南铜业停产期间为保证长单销售,导致阶段性阴极铜产品库存上升。

5.公司在资源获取方面有何进展?

公司围绕“外抓资源、内降成本,调整存量、聚焦海外,全要素市场化对标,打造世界一流铜业公司”的发展思路,在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上,积极关注优质资源项目。2023年,公司积极拓展自有矿山的开发,投入勘查资金0.76亿元,开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作,新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨,实现年度增储大于消耗。

6.请问秘鲁矿业后续是否有注入公司的计划?

2023年6月,公司与中国铜业签署股权托管协议,中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理,以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前,秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项,公司将按照相关规定履行信息披露义务。

7.公司在科技投入方面有哪些举措?

公司注重科技创新与研发,旨在不断优化和提高工艺指标和生产效率。公司在研发投入方面加大力度,研发费用逐步增加,重点推进智能化建设工作。后续,公司将深入推进科技创新,加快科技研发平台建设,加强产学研合作与管控,持续提高科技研发能力与创新能力

根据提供的调研记录，以下是对云南铜业的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 云南铜业的阴极铜产能为130万吨，位列全国第三，矿产阴极铜位列全国第一。
   - 2023年生产阴极铜138.01万吨，超过产能目标，显示出产能释放良好。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司积极拓展自有矿山的开发，2023年新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨，这可能是未来增长的一个点。
   - 科技投入和智能化建设也可能是公司未来增长的新动力。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内：云南铜业作为国内较大的铜精矿采购商之一，与供应商保持长期稳定合作，有一定的市场竞争力。
   - 国外：公司通过托管中矿国际股权，可能在国际市场有所布局，但具体竞争情况未在调研中提及。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年公司发展呈现“稳”“好”“进”的态势，显示出行业景气度较好。

5. **销售情况**：
   - 国内：2024年一季度营业收入同比增长，但归母净利润同比下降，显示出销售增长但盈利能力有所下降。
   - 海外：调研中未提及海外销售情况。

6. **成本控制**：
   - 公司通过降本、提质等措施提升整体竞争力，冶炼加工成本具有一定竞争优势。

7. **产品定价能力**：
   - 加工费使用长单、现货等模式，公司与供应商积极谈判，有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼等，形成了从资源获取到产品销售的完整产业链。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司加大研发投入，重点推进智能化建设工作。

11. **护城河**：
    - 作为中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司，以及在铜资源和冶炼技术上的积累，构成了公司的护城河。

12. **产品名称及原材料**：
    - 主要产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸等，原材料主要是铜精矿。

13. **题材**：
    - 调研中提到的题材包括铜资源开发、科技投入、智能化建设等。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况。

15. **风险点**：
    - 铜价波动可能影响公司业绩。
    - 国际市场的不确定性，如秘鲁矿业的注入计划。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境，公司业绩预期可能受到铜价波动、市场需求变化、国际政治经济形势等因素的影响。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不应过于乐观。