长江证券,宝盈基金,中信建投

1、Q1业绩看到明显复苏,接下来季度展望如何?

答:Q1的营收和利润的增长,主要是因为:(1)去年同期的基数较低;(2)智能手机行业在逐步复苏,我们也看到市场数据,Q1全球智能手机的出货量同比增长了7.8%(IDC)但同时我们认为行业复苏是个缓慢的过程,受整个宏观经济的扰动也比较多,并且受公司在手主要项目的量产周期的影响,收入也会有季节性波动。从历史经验来看,上半年是淡季,下半年是旺季。

2、公司聚焦优质大客户战略,前五大客户占比达到83%以上,客户需求订单可见度如何?潜望式镜头需求是否看到强劲?

答:(1)宏观来说,因为我们是在产业链的上游,距离终端市场较远,所以长周期来看,市场能见度不太高,我们每年都会收到客户很多的预研项目,但最后跑出来的项目,最终形成大规模量产的比例是有不确定性的;

(2)微观来说,当一个项目研发成功并开始进入量产,客户会给滚动的订单需求预测,这个订单的能见度就相对比较高了;

我们看好智能手机潜望式马达行业技术变革带来的结构性机会,也将马达领域作为未来几年的重要业务拓展方向。

3、与同行业对比,从客户、工艺、产品可以详细进行分析吗?

答:(1)从客户角度来说,为集中优势资源服务优质客户,我们提出聚焦优质大客户战略,把一家客户做深、做透、做稳,再集中精力进行其他客户的开发;所以整体来说,我们的客户粘性是比较高的;

(2)从产品来说,我们聚焦行业中高难度高附加值的结构件产品,建立技术门槛。对于一些红海的产品领域,我们是谨慎参与的,经营策略扎实、稳健。

(3)从工艺技术来说,我们是做光学镜头结构件起家,产品精度可达1微米;同时在摄像模组载体产品的研发和量产过程中也积累了丰富的复杂结构件的开发经验;目前也在推动工艺集成技术的研发和应用。

4、董事长背景从模具起家,模具起到很大关键的作用,公司在精密结构件竞争优势如何?

答:公司坚持“以精立业”的经营理念,并形成精准化定位、精密化制造、精细化管理的企业竞争优势:

(1)精准化定位。公司坚持聚焦优质大客户战略和聚焦高难度、高附加值产品的客户和产品定位。形成大客户优势和产品差异化的竞争优势;

(2)精密化智造。凭借模具研发能力,工艺集成能力和自动化改造能力,以及先进的装备,对公司产品实现精度和稳定性均提供了有力的保障。

(3)精细化管理。公司在体系建设、标准化、智能制造方面持续投入,巩固并提升公司的快速相应能力。

5、智能手机光学领域产品的销售收入占营业收入的比重达70.24%,未来几年可穿戴、汽车电子及其他领域产品销售规模的占比将提升多少?

答:(1)就智能手机领域,这是个数万亿级别的大市场,但我们的ASP(平均销售价格)是还有很大的提升空间,所以中期来说我们还是以提升智能手机领域ASP为主要业务抓手;

(2)可穿戴设备领域(AR/VR)目前还是处于市场培育阶段,总的市场规模还是偏小。我们已经进行了积极的卡位,跟随客户需求积极研发;

(3)汽车电子这个领域市场规模很大。主要策略是紧跟客户在车载光学领域的研发,抓住行业增长收益。寻找雷达、传感器等精密小件的市场机会。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 调研中没有直接提供具体的产能数据，但提到了智能手机行业的逐步复苏，以及公司在手主要项目的量产周期对收入的影响。可以推测，公司正在逐步释放产能以应对市场复苏，但具体进度未知。

2. **未来新的增长点**：
   - 智能手机潜望式马达行业技术变革带来的结构性机会。
   - 可穿戴设备领域（AR/VR）的市场培育。
   - 汽车电子领域的市场机会，尤其是雷达、传感器等精密小件。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的国内外竞争情况，但提到公司聚焦优质大客户战略，这可能意味着公司在国内市场有一定的竞争优势。
   - 国产替代的空间可能存在于智能手机、可穿戴设备和汽车电子领域，尤其是精密结构件产品。

4. **行业景气情况**：
   - 智能手机行业正在逐步复苏，但复苏过程缓慢且受宏观经济影响。

5. **销售情况**：
   - 智能手机光学领域产品销售收入占比高，公司在智能手机领域的ASP有提升空间。
   - 可穿戴设备和汽车电子领域的销售规模预期将提升，但目前市场规模较小。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但提到了精细化管理，可以推测公司可能通过体系建设、标准化和智能制造来控制成本。

7. **产品定价能力**：
   - 智能手机光学领域产品销售收入占比高，且有提升ASP的空间，表明公司在该领域具有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 聚焦优质大客户战略，提供高难度、高附加值的结构件产品，建立技术门槛。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司正在进行积极的卡位和客户需求研发，尤其是在可穿戴设备和汽车电子领域。

11. **护城河**：
    - 技术门槛、客户粘性、模具研发能力、工艺集成能力和自动化改造能力。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，但提到了潜望式马达、光学镜头结构件、摄像模组载体产品等。
    - 原材料依赖情况未在调研中提及。

13. **题材**：
    - 智能手机行业复苏、可穿戴设备、汽车电子等。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. **业绩预期**：
    - 考虑到智能手机行业的复苏、公司在新领域的研发投入以及对优质大客户的聚焦，未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需注意宏观经济波动和市场竞争带来的风险。

在分析时，应保持谨慎态度，特别是对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不要过于乐观。同时，要结合当前的经济环境和行业趋势来判断公司的未来业绩。