中信证券

交流主要内容如下:

1、公司未来业绩的增长点在哪?

【回复】(1)网络变压器:存量博弈:目前网络变压器市占率约5%,份额将逐步向头部集中;增量空间:车规产品已量产出货。

(2)功率磁性元器件:增量市场:新能源车市场份额持续提升,矿机等其他份额稳定;已进入比亚迪、吉利、红旗、长安、博世等。

(3)电感:增量市场:片式电感份额持续提升,主推高端一体成型电感已与重要客户建立联系

2、公司与比特大陆合作是否稳定?为其主要供应哪些产品?除了比特大陆,是否与其他矿机厂商合作?

【回复】公司于2018年就与全球最大矿机厂商比特大陆建立了联系,主要为比特大陆提供矿机电源变压器,目前是该类器件的第一份额供应商。在其发布的新款矿机中,公司产品已顺利通过测试进入到量产阶段。目前公司是该类器件的第一份额供应商。比特大陆作为全球最大的矿机厂商,较其他矿机厂商有绝对的市场份额优势,同时,因为该类产品为定制件,从客户项目开始设计初期即与研发端紧密联接、测试、承认等,因此,客户对该类产品的供应商主要由美信及另一家厂商提供,客户有足够的产能保证,要求供应商约定排他条件。

3、今年一季度经营情况有所改善吗?一季度经营业绩如何?

【回复】今年一季度,公司实现营收1.06亿元,同比增长7.37%,净利润有所下滑。同时,经营活动产生的现金流量净额同比增长491.06%,逐渐改善。公司将继续加强研发、推进湾区智能工厂建设、加快海外市场开拓,改善盈利能力,为投资者带来更高回报。

4、公司片式电感业务目前进展情况如何?片式电感产品有什么优势?

【回复】公司系网络变压器生产厂商中较早实现片式电感量产的厂商之一,已掌握了片式电感产品的自动化生产技术。2023年,公司突破了一体成型电感产品的开发,从现有的电容式CHIPLAN产品延伸开发出电感式CHIPLAN、一体成型电感,电容式片式电感市场份额进一步提升,出货量较上一年度实现翻倍增长。片式电感具有生产效率高、生产成本低、占用空间小的优点,能更好的适应下游产品小型化的发展趋势,市场空间广阔。

5、请介绍一下2023年经营业绩。

【回复】2023年度,公司实现营业收入43,572.23万元,较上年同期下降10.59%;营业利润6,161.24万元,较上年同期下降 17.19% ;归属于上市公司股东的净利润5,498.87万元,较上年同期下降17.76%。业绩变动主要受下游及终端客户的短期预期转弱和价格下调以及部分传统网络变压器逐步被片式电感替代等因素影响。

1. 提取文中的产能信息并分析他的产能释放进度：
   文中提到“公司实现营收1.06亿元，同比增长7.37%”，这表明公司的产能正在逐步释放，营收有所增长。同时，“经营活动产生的现金流量净额同比增长491.06%”，这进一步表明公司的经营状况在改善，产能释放进度良好。

2. 总结公司未来新的增长点在哪里：
   新的增长点包括：
   - 网络变压器：市占率约5%，份额将逐步向头部集中，车规产品已量产出货。
   - 功率磁性元器件：新能源车市场份额持续提升，已进入比亚迪、吉利、红旗、长安、博世等。
   - 电感：片式电感份额持续提升，主推高端一体成型电感已与重要客户建立联系。

3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
   文中未提供具体的竞争对手信息和国产替代空间的详细数据，但提到公司产品已进入多家知名汽车厂商，这表明公司在国内市场上具有一定的竞争力。国外市场的竞争情况需要进一步的信息来分析。

4. 分析所在行业的景气情况：
   行业景气情况受下游及终端客户的短期预期转弱和价格下调等因素影响，导致公司2023年度营业收入和利润均有所下降。

5. 分析公司的销售情况，包括国内的销售情况以及海外的销售情况：
   文中未明确区分国内和海外的销售情况，但提到了公司在推进湾区智能工厂建设和加快海外市场开拓，这表明公司正在积极拓展国内外市场。

6. 公司的成本控制是如何安排的：
   文中提到“片式电感具有生产效率高、生产成本低、占用空间小的优点”，这表明公司在成本控制方面采取了提高生产效率和降低生产成本的措施。

7. 产品的定价能力如何：
   文中未直接提及产品的定价能力，但提到了价格下调对业绩的影响，这可能意味着公司在定价方面面临一定的市场竞争压力。

8. 分析他的商业模式：
   公司的商业模式涉及网络变压器、功率磁性元器件和电感产品的生产与销售，并通过提高生产效率和降低成本来提升市场竞争力。

9. 分析有没有存在坏账情况：
   文中未提及坏账情况。

10. 分析研发的投入和进度、规划等等：
    公司将继续加强研发，推进湾区智能工厂建设，这表明公司在研发方面有持续的投入和规划。

11. 公司的护城河体现在哪里：
    公司的护城河可能体现在其产品技术、市场份额、与重要客户的合作关系以及生产效率等方面。

12. 提取调研中提到的产品的名称以及依赖的原材料：
    提到的产品包括网络变压器、功率磁性元器件、电感（片式电感、一体成型电感）。原材料的具体信息未在文中提及。

13. 题材有哪些，分析时要给出其优势、劣势、风险点：
    - 优势：市场份额提升，与知名汽车厂商合作，产品技术领先。
    - 劣势：业绩受下游客户预期转弱和价格下调影响。
    - 风险点：市场竞争，原材料价格波动，技术更新换代。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：
    文中未提及分红情况和计划。

最后，结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期：
   考虑到公司在多个领域的增长点以及与重要客户的合作关系，预计未来一年公司业绩有望保持稳定增长，但需关注市场竞争、原材料价格波动以及宏观经济环境变化对公司业绩的影响。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。