广州济略投资有限公司,个人投资者,初华资本,深圳君和资本有限公司,创华投资,深圳德讯证券顾问有限公司,京东金融,深高企产业服务(深圳)有限公司,东海证券

投资者提出的问题及公司回复情况整理

1、请问去年抽蓄核价后,预计抽蓄业务影响全年收入大概是多少?未来抽蓄电价是否还会继续下降?

答:2023年5月,国家发展改革委发布533号文,核定了抽水蓄能电站的容量电价,该核价政策从2023年6月1日起执行,针对公司已投运的7座抽水蓄能电站核减2023年度(6月-12月)收入4.96亿元。照此计算,全年12个月的收入影响约8.5亿元。

633号文指出,“与输配电价核价周期保持衔接,在核定省级电网输配电价时统筹考虑未来三年新投产抽水蓄能电站容量电费”,我们理解,本次核价后若无新的政策变化,执行期将与省级电网输配电价第三监管周期(2023-2025)保持一致。

根据633号文规定的核价原则,容量电价与电站经审计的工程总投资、资本金投入、运维费率、贷款利率等参数相关,其中最主要的是工程总投资和资本金投入,电站建成后这个数是固定的。所以我们认为,如果633号文规定的核价原则不变,再次核价的变动幅度应该不大。

2、公司抽水蓄能机组利用率如何?未来还有进一步提升空间么?

答:公司2023年年报披露,公司抽水蓄能台均运行小时(发电时间+抽水时间)为3207小时,同比上升11.6%。理论上来说运行小时数还有提升空间,实践中运行小时数主要取决于电网调度需求。

3、影响抽水蓄能效率的因素有哪些?抽水蓄能效率是否还有进一步提升的可能?

答:抽水蓄能电站的综合效率主要跟电站的选址、设计、机组性能、工程建设质量、运行维护水平等密切相关,随着科技进步,公司后续新建抽水蓄能的综合效率可以保持在较高的水平。

4、新型储能和抽水蓄能的作用有何区别?

答:在积极稳妥推进碳达峰碳中和、构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统背景下,能源是主战场,电力是主力军,新能源大规模高比例接入电力系统,给电网的安全稳定运行带来巨大压力,抽水蓄能、新型储能都是调节电源,可有效支撑电力系统安全稳定运行。

抽水蓄能、新型储能有着不同的应用场景,可以协同发展。抽水蓄能是目前最成熟、应用最广泛、规模最大、全生命周期成本最低的电力储能,反应较为灵敏,达到分钟级,主要用于电网大规模调节。电化学储能的单站规模、存储电量远不及抽水蓄能,目前的经济性也比抽水蓄能低,但其调节性能好,响应速度达到毫秒级,加上选址灵活、建设周期短等优点,在区域调峰、调频、调压、缓解输电线路阻塞、应急备用等应用场景可发挥较大作用。目前来看,抽水蓄能的度电成本比新型储能具有明显的优势,未来如果新型储能造价进一步降低,其经济性也将逐步提升。

5、公司目前新型储能业务都有哪些技术路线?

答:公司目前已投运的新型储能项目都是锂离子电池储能项目。公司也积极关注并跟踪研究其他技术路线的新型储能。例如,钠离子电池储能方面,公司开展了钠离子电池储能安全和集成技术研究,承担了10MWh级钠离子电池储能系统研制任务;全钒液流电池储能方面,公司计划在云南丽江开展项目试点建设;物理储能技术方面,积极推进经济高效的小型抽水蓄能、大容量压缩空气储能、重力储能技术研究,将在相关技术路线较为成熟时,选择合适的场景开展示范应用。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 公司已投运的7座抽水蓄能电站在2023年6月至12月的收入核减了4.96亿元，全年影响约为8.5亿元。这表明公司的产能已经形成并开始产生收入，但未来收入可能会受到政策调整的影响。

2. **未来新的增长点**：
   - 新型储能业务，尤其是锂离子电池储能项目，是公司未来的增长点。公司还在研究钠离子电池储能、全钒液流电池储能以及物理储能技术，这些技术的发展和应用将为公司带来新的增长机会。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内和国外的竞争对手可能包括其他储能技术提供商和电力系统解决方案供应商。国产替代的空间取决于公司技术的成本效益、性能以及政策支持。

4. **行业景气情况**：
   - 行业景气度与新能源的发展密切相关，特别是在碳达峰和碳中和背景下，储能行业预计将保持增长态势。

5. **销售情况**：
   - 调研记录中未提供具体的销售数据，但提到抽水蓄能电站的运行小时数有所提升，这可能表明销售情况良好。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制措施，但提到了电站的工程总投资和资本金投入，这些因素将影响成本控制。

7. **产品定价能力**：
   - 产品定价能力受到政策影响较大，如抽水蓄能电站的容量电价由国家发展改革委核定。

8. **商业模式**：
   - 公司的商业模式涉及建设、运营和管理抽水蓄能电站及新型储能项目，提供电力系统调节服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在新型储能技术方面有投入，包括锂离子电池、钠离子电池、全钒液流电池等，具体的研发进度和规划未在调研记录中详述。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括其在抽水蓄能和新型储能领域的技术积累、已投运的项目以及对新技术的研究和开发。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 提到的产品包括锂离子电池储能项目，依赖的原材料可能包括锂等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：公司在储能领域的多元化技术路线和已投运项目。
    - 劣势：政策变动可能影响收入和定价能力。
    - 风险点：技术进步速度、政策变化、市场竞争。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

最后，结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期将受到新能源发展政策、市场需求、技术进步和成本控制等因素的影响。对于调研中提到的精神纲领和未来规划，应保持谨慎态度，关注具体的实施进展和效果。