上海至顺,华安证券

董事会秘书刘明洲与投资者一起参观了公司展厅,详细介绍了公司产品及下游应用场景。

主要交流内容如下:

1、去年净利润下滑不少?

回复:去年全年表观扣非后净利润3900多万。剔除股权激励费用2070万,不考虑税费,还原的话扣非净利润约6000万。新园区竣工后在建工程转固定资产,8个月折旧多了1000万左右。加起来,扣非净利润有7000万了。

2、各行业收入占比情况?

回复:激光和金属加工差不多都有三成多,家居装饰在二成左右,伺服应该在一成多。

3、今年的股权激励目标不算低,有信心吗?

回复:股权激励业绩指标,今年是6700多万。我们全力以赴,争取达成。

4、去年60%的综合毛利率,算是不错的,今年还会持续提升吗?

回复:我们产品所属行业比较多,毛利率本身就有差异。综合毛利率变动,一个来自产品本身的毛利率变动,一个来自产品结构。要是毛利率低于60%的产品占比提升过快的话,说不定今年的综合毛利率还可能下降呢。但它不代表我们产品竞争力下降。

5、你们现金流不错,说明还有一定的行业地位。

回复:我们非常关注现金流,销售时对于信用控制得比较严。这里还有个插曲。2019年我们有个很大的应收账款减值,2500万。这是我们一次惨痛教训。在这之前,我们一直很严。刚放松一点,当年就出事了。然后,我们就又收紧了。所以,我们现金流还可以。我们要是客户信用放松一些,收入会增长不少。

与投资者交流过程中,严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 调研记录中没有直接提供具体的产能信息，但提到了“新园区竣工后在建工程转固定资产”，这可能意味着公司正在扩大生产能力。具体的产能释放进度无法从这段记录中得知。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 调研记录中没有明确指出新的增长点，但股权激励目标的设定表明公司对未来的业绩增长有信心。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 调研记录中没有提及国内外竞争情况和国产替代的具体信息。

4. **行业景气情况**：
   - 从综合毛利率60%来看，公司所处的行业可能处于一个相对较高的景气度。

5. **销售情况**：
   - 调研记录中提到公司对信用控制较严，这可能影响了销售收入的增长。但同时也表明公司注重现金流和风险控制。

6. **成本控制**：
   - 公司通过严格的信用控制来管理现金流，这表明公司在成本控制方面有一定的策略。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中没有提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 调研记录中没有详细说明公司的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 公司提到了2019年有一个大的应收账款减值，这表明公司在管理应收账款方面存在一定的风险。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中没有提及研发的投入和进度。

11. **公司的护城河**：
    - 调研记录中没有明确提及公司的竞争优势或护城河。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研记录中没有提到具体产品的名称和依赖的原材料。

13. **题材与优劣势分析**：
    - 调研记录中没有提及具体的题材。优势可能包括较高的综合毛利率和良好的现金流管理。劣势可能包括净利润下滑和较高的应收账款风险。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中没有提及分红情况和未来的分红计划。

**综合分析**：
- 调研记录中提供的信息有限，无法全面评估公司的业绩预期。但从现金流管理和信用控制的严格性来看，公司在财务管理方面较为谨慎。
- 净利润下滑的原因部分是由于非经常性费用和折旧的增加，这不一定反映了公司核心业务的衰退。
- 对于未来一年的业绩预期，需要更多的信息，如市场趋势、行业竞争状况、公司的具体战略和计划等。

**风险提示**：
- 对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不应过于乐观。
- 考虑到当前经济环境的不确定性，公司未来的业绩预期可能会受到多种因素的影响。