中信金融资产

问题1:公司2024年一季度净利润下滑的主要原因?
回复:2024年第一季度利润下降主要是因为:一是货运量下降,核心资产大秦线运量同比回落6.02%,因此造成营业收入下降。二是铁路为重资产、劳动密集性产业,营业成本中人工费用、折旧等固定成本、刚性支出占比较大。
问题2:山西一季度受“三超”整治影响煤炭产量运量下滑的情况是否会持续?
回复:受安监趋严、治理“三超”、春节假期、煤炭价格下行影响生产积极性等多重因素叠加影响,一季度山西煤炭产量减少约6000万吨。山西省已出台《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》。提出在确保安全生产的前提下,2024年全省煤炭产量将稳定在13亿吨左右。可以预见,山西省煤炭生产、供应将快速回稳,为公司货运量提供支持和保障。
问题3:大秦线煤炭来源构成情况?
回复:大秦线运输的煤炭货源主要以山西为主,占比约为70%;内蒙、陕西合计占比约为30%。
问题4:公司的大秦线是否下调了运价?
回复:目前,公司核心经营资产大秦线的运价水平保持稳定,未作调整。
问题5:公司的分红政策如何?
回复:为保持现金分红政策的稳定性、持续性和可预见性,公司制订了2023年-2025年股东分红回报规划,提请2023年年度股东大会审议。核心条款为:除特殊情况外,公司每年应当采取现金方式分配股利,现金分红比例不低于当年归母净利润总额的55%。
问题6:公司参股的朔黄铁路2023年增收不增利的原因是什么?
回复:2023年,公司参股的朔黄公司净利润同比有所减少。主要原因是:朔黄铁路已开通运营20年,部分设备老化。为维护设备稳定,保障安全生产,朔黄公司加大设备维护维修力度,大中修投入逐步增加,因此影响利润水平。
问题7:公司主营业务成本中的其他成本主要由哪些构成?
回复:公司主营业务成本中的其他成本主要包括:安全生产费,货车、动客车、线路等资产委外维修费用等。
问题8:2023年公司客运服务费增长的原因?
回复:客运服务费增加的主要原因:随着路网加密、通达能力提升,公司开行的高等级、远距离动车组列车增加,在客运收入增加的同时,支付的线路使用费、机车牵引费等增加。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 调研中未明确提供产能信息，但提到了货运量下降，这可能意味着产能利用率有所下降。

2. **未来新的增长点**：
   - 山西省煤炭产量的稳定和恢复可能会为公司货运量提供支持和保障，这是未来的一个重要增长点。

3. **国内外竞争情况**：
   - 调研中未提及具体的竞争情况和竞争对手，但提到了大秦线煤炭来源的地域分布，这可能意味着公司在特定区域内有一定的市场份额。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中提到了货运量下降和煤炭产量减少，这可能表明当前行业景气度不高。

5. **销售情况**：
   - 调研中提到了营业收入下降，但未具体说明国内外销售情况。

6. **成本控制**：
   - 调研中提到了固定成本和刚性支出占比较大，这表明公司可能面临较高的成本控制压力。

7. **产品定价能力**：
   - 大秦线的运价水平保持稳定，未作调整，这可能表明公司在定价方面有一定的稳定性。

8. **商业模式**：
   - 调研中未明确提及商业模式，但从提供的信息来看，公司主要依赖铁路运输业务。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及研发相关的信息。

11. **护城河**：
    - 调研中未明确提及公司的竞争优势或护城河。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，原材料主要依赖煤炭。

13. **题材**：
    - 调研中未提及具体的题材。

14. **分红情况**：
    - 公司制定了2023年-2025年的分红政策，计划每年现金分红比例不低于归母净利润总额的55%。

15. **风险点**：
    - 货运量下降、固定成本高、行业景气度不高、设备老化等都是潜在的风险点。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到山西省煤炭产量的稳定和恢复，以及公司稳定的分红政策，未来一年的业绩预期可能会有所改善，但需要关注行业景气度和成本控制情况。

在分析时，需要保持谨慎态度，因为调研中提到的一些信息可能还没有具体实施，或者存在不确定性。同时，考虑到当前的经济环境，公司的业绩预期可能会受到多种因素的影响。