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交流主要内容包括:

1、公司的发展历程

【回复】铭普光磁成立于2008年,于2017年9月在深交所上市。电子事业部成立于2008年6月;专业从事高精度高功率密度电子元器件的研发、生产、销售;产品涵盖通信类和功率类两大系列,主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感,车用磁性元件等。

光电事业部成立于2009年5月;专注于光器件/光模块领域,为行业客户提供JDM/ODM服务。具有从TO,到光器件,至光模块的垂直整合以及大规模生产能力;同时具备COB和BOX的高端器件封装设计和制造能力。

能源事业部组建于2011年;目前拥有多条国内先进的全自动电源、电源模组生产线,以及全系列产品的组装线。产品覆盖整个电源领域,从通讯网络电源、新能源发电以及新能源汽车领域。公司推出各类高品质高功率高能效的电源模组,产品范围覆盖从1-75千瓦多个系列。

电源事业部组建于2015年3月;主要为客户提供通信电源模块、充电器、适配器、智能快充等绿色电源系列产品。

2、公司2023年、2024年Q1业绩情况

【回复】2023年全年营收19.16亿元,同比下降17.52%。其中,磁性元器件营收减少2.6亿元,同比下降约20%;光通信产品营收减少约0.5亿元,同比下降约9%;电源适配器营收减少约2,800万元,同比下降约12%;通信供电系统设备营收减少约5,500万元,同比下降约37%。2023年大幅亏损,主要是对部分资产实现全面计提减值和期间费用增加造成。2024年Q1营收4亿元,同比下降约24%。

3、结合行业,公司在磁性元器件方面的规划

【回复】基于磁性元器件的行业周期,以及该行业较为零散,已经大面积出现了“价格战”的竞争。铭普光磁更倾向于用技术赢得市场占有率,所以,在这一块未来不会为了扩大营收而盲目降价。未来1-2年的主要发力点在于:以提升产品技术先进性为主要抓手而提高毛利率。

4、关于光通信产品,公司的规划?

【回复】光通信产品类,光器件、Gpon光模块公司已有一定的行业地位,初具规模,会继续以成本领先、技术领先为主要的策略发展相关业务。对于光通信之数通光模块,铭普光磁目前在起步阶段,基于多年保持这块业务的相关费用投放,所以产品研发能力、制造能力紧跟龙头企业发展,800G硅光光模块已于2024年3月初通过行业检测标准。但是,公司的劣势在于品牌声量不足,公司目前就数通光模块战略性转向ODM模式,充分发挥我们的产品研发与制造能力,回避品牌声量弱这一短板,实现扬长避短。

5、关于AI行业的看法

【回复】光模块被认为是“AI时代的逆变器”,AI浪潮带来的“大算力”需求释放超大规模的高速数通光模块需求。LightCounting预计全球光模块市场未来3年的CAGR将超过20%。受益于全球AI算力需求的爆发,国内外客户对高速光模块需求将急剧增长。

6、公司中高速光模块的技术路径、以及规划思路?

【回复】产品技术路径:

(1)我司选择开发硅光技术光模块。400G和800G产品对速率、功耗要求比较高,只有硅光技术才能获得相应的功能满足(100G、200G产品使用COB技术就可以。)所以,硅光技术光模块更加适合AI领域,其针对于短距离传输更有优势。

(2)公司采用硅光技术还有一大原因,是1.6T未来的技术肯定是高集成的硅光技术路径,因此公司也是从长期考量,从800G研发开始选择硅光技术方案。

7、行业竞争各阶段特征

【回复】纵观产品生命历程与各阶段的核心竞争力,我们认为,大规律是一款新产品/新技术面市,第一阶段是以技术来竞争,此时最能获得行业红利的是行业龙头,行业龙头已领先布局了该技术,及有机会出货至终端客户。随着该产品/技术的发展进入第二阶段,行业中越来越多企业开始研发该产品/技术,技术领先优势弱化,此时,客户优势凸显,即哪个企业能将产品销售出货占有市场成为核心竞争力。当这产品/技术被广泛应用时进入到第三阶段,客户更追求的是低成本,所以哪家供应商可以以更低的价格供货成为核心竞争力。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 公司有多个事业部，包括电子、光电、能源和电源事业部，涉及多个产品线。
   - 2023年营收下降，表明产能可能未完全释放或市场需求下降。

2. **未来增长点**：
   - 技术提升以增加毛利率。
   - 光通信产品的发展，特别是数通光模块的ODM模式转型。
   - 硅光技术光模块的开发，针对AI领域的需求。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内可能存在价格战，公司倾向于技术竞争而非价格战。
   - 国外市场可能对高速光模块需求增长，公司需加强品牌建设。

4. **行业景气情况**：
   - 光模块市场预计未来3年CAGR超过20%，表明行业景气度上升。

5. **销售情况**：
   - 2023年营收下降，销售情况不佳。
   - 海外销售情况未明确提及，但AI浪潮可能带来需求增长。

6. **成本控制**：
   - 未具体提及，但公司强调技术领先和成本领先策略。

7. **产品定价能力**：
   - 公司不打算通过降价来扩大营收，表明有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 垂直整合生产能力，从原材料到最终产品的全链条控制。
   - 转向ODM模式以回避品牌声量弱的问题。

9. **坏账情况**：
   - 未提及，但2023年大幅亏损可能暗示财务压力。

10. **研发投入与进度**：
    - 800G硅光光模块已通过行业检测标准，表明研发投入取得进展。

11. **护城河**：
    - 技术和制造能力是公司的护城河。
    - 硅光技术路径的选择也是为了长期竞争力。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感，车用磁性元件等。
    - 原材料依赖未具体提及。

13. **题材**：
    - AI时代的逆变器，光模块需求增长。
    - 硅光技术的发展。

14. **分红情况**：
    - 未提及，但2023年亏损可能影响分红。

15. **风险点**：
    - 价格战可能导致利润下降。
    - 品牌声量不足可能影响市场扩张。
    - 资产减值和期间费用增加可能导致财务风险。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到AI和全球光模块市场的增长，以及公司在技术和制造上的优势，未来一年的业绩预期可能会有所改善，但需关注市场竞争和公司的成本控制能力。

在分析时，应保持谨慎态度，特别是对于公司未来规划和预期的实现情况，以及当前经济环境下的市场需求变化。