Jefferies,Trivest Advisors,Sumitomo Mitsui DS AM,Point 72,Antipodes,Hel Ved Capital,Y2 Capital

1.请问公司工业节能业务的客户主要有哪些?

答:公司工业节能业务主要包括分布式光伏和工业高效能源站两块业务。公司目前开展的分布式光伏业务主要涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业,服务客户包括东风日产、广汽本田、四川长虹、美的、可口可乐、TCL、海信等大型企业。公司目前开展的工业高效能源站业务主要针对工业用户以及大型工业园区,项目涉及电子、家电、造船等制造业为主,服务过的客户包括四川长虹经开区工业园、惠州龙旗电子、中船黄埔文冲船厂等。

2.请问公司在运营的分布式光伏项目主要分布在哪些区域?

答:公司目前在运营的分布式光伏项目主要集中在南方电网五省区域,其项目装机容量占比约70%。主要是因为公司设立于广州,起源于华南,同时华南地区亦是近年来经济发展最快、能源消耗最大、光照条件最好的区域之一。近年来,公司积极开拓西南、华东、华北、华中等区域优质资源,业务目前已覆盖全国。公司未来将优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域开展分布式光伏业务。

3.请问公司分布式光伏业务的盈利模式是怎样的?

答:公司分布式光伏业务主要采取“自发自用,余电上网”的模式,优先向用能单位提供电量,剩余发电量由所在区域电网进行收购。公司与用能单位签订的合同期限通常是20-25年。对于用能单位消纳的电量部分,公司在满足内部收益率要求的基础上,根据用能单位所在地电价水平、光照条件以及其自身的经营情况和用电情况等因素与用能单位协商确定电价,按照协商后的电价及用电量一般按月结算。上网部分按照当地脱硫燃煤机组标杆电价及上网电量按月结算。

4.请问电价上涨是否会提高客户安装分布式光伏的意愿?

答:首先,当电价上涨时,通过引入像南网能源这样优质的分布式光伏投资运营商,可以帮助工商业用户节约一部分用电成本,这是促使更多工商业用户愿意安装分布式光伏的主要原因;其次,因目前光伏组件价格大幅下降,公司在开发新项目时,由于成本下降,在满足自身投资收益率的前提下可能会与客户分享更多的收益,这也将有助于进一步提升工商业用户安装分布式光伏的意愿,也更有利于公司开拓更多的分布式光伏客户。

5.请问公司目前在运营的分布式光伏项目有配备储能吗?

答:公司正在持续梳理已合作客户中可开展储能业务的客户,按照投资边界条件优化要求进行测算,积极推动符合条件的客户加装储能,但部分客户由于用电负荷特性或场地受限等原因暂不考虑配备储能。同时公司也在不断开发新客户,日立电梯和中海福陆等光储一体化项目已经正式投产,南沙广船国际项目等项目已施工建设,青山镍业等光储综合能源一体化项目已通过决策。未来公司也将根据前期试点推进情况以及客户的需求等,优先聚焦南方五省区域范围,充分发挥公司客户端业务资源及优势,加快推动工商业企业和产业园区用户侧新型储能业务。

6.请问公司新开发的分布式光伏项目还有补贴吗?

答:根据国家发改委发布的《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》,自2021年起,对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目,中央财政不再补贴,实行平价上网。公司在2021年以后开发的分布式光伏项目均实行平价上网。

7.请问公司新开发分布式光伏项目的成本大概在什么水平?

答:公司分布式光伏项目的成本构成主要包括采购光伏组件和工程施工服务的费用以及运维费用等。随着组件价格较大幅度下降,公司新开发分布式光伏项目的成本整体呈下降的趋势。由于用户的屋顶结构、电网接入条件等因素的不同也会导致公司分布式光伏项目的成本有所区别,经初步统计,公司新开发分布式光伏项目的成本在3.5元/W左右。

8.目前公司分布式光伏在运项目平均利用小时数是多少?

答:具体根据项目所在地区以及光照条件等情况有所不同,初步统计公司目前在运分布式光伏全年运行项目的平均利用小时数约为1000小时。

9.公司对2024年新投运分布式光伏的装机容量是否有具体的目标?

答:在“双碳”战略目标的驱动下以及行业政策支持的背景下,我们认为分布式光伏未来的市场空间仍然是巨大的。公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位,近年来公司分布式光伏业务持续快速增长,在实现“双碳”目标以及大力发展战新产业等相关政策加持下,我们对分布式光伏业务未来保持长期增长充满信心。2024年公司将抢抓国家“千家万户沐光行动”发展机遇,以南方电网服务广东“百千万工程”为突破口,以服务各省区乡村振兴战略具体要求为切入点,大力拓展分布式光伏业务。

10.请问公司的融资成本是多少?

答:受益于碳减排支持工具等一系列优惠政策,公司从金融机构取得贷款的利率整体呈下降态势。2023年全年公司带息负债平均融资成本为3.5%。目前国家已相继出台多项政策大力支持绿色金融的发展,节能环保产业作为国家大力支持的战略性新兴产业,我们相信未来也会得到更多的资金支持以及相关的利率优惠政策,预计未来公司的融资成本有望进一步降低。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 调研记录中并未直接提供具体的产能数据，但提到公司在分布式光伏业务方面有持续的增长，且在积极拓展新的区域和客户。可以推测公司正在逐步释放其产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 分布式光伏业务的拓展，特别是在经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域。
   - 储能业务的推广，特别是在已有合作客户中加装储能。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 调研记录中未提及具体的国内外竞争对手，但提到公司在分布式光伏行业中处于领先地位，表明有一定的竞争优势。
   - 国产替代的空间可能与光伏组件价格下降有关，这可能有助于公司降低成本，提高市场竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 行业景气度较高，特别是在“双碳”战略目标的推动下，分布式光伏市场空间巨大。

5. **销售情况**：
   - 公司服务的客户包括多个行业的大型企业，表明销售情况良好。
   - 国内市场销售情况较好，海外销售情况未在调研中提及。

6. **成本控制**：
   - 成本控制表现在光伏组件价格下降，以及公司通过优化项目选择和施工服务来降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 公司与用能单位协商确定电价，显示出一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 主要采取“自发自用，余电上网”的模式，与用能单位签订长期合同。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入与进度**：
    - 调研记录中未提及研发的具体投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等方面。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称，原材料主要依赖光伏组件。

13. **题材与风险点**：
    - 题材包括分布式光伏、储能业务、绿色金融等。
    - 风险点可能包括政策变动、市场竞争、技术更新速度等。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

**综合分析**：
公司在分布式光伏领域具有明显的优势，特别是在客户资源、项目经验和市场开拓方面。随着“双碳”战略的推进和光伏组件价格的下降，公司有望在未来一年内实现业绩增长。然而，需要注意的是，调研记录中缺乏关于研发投入、产品定价能力、坏账情况和分红计划的具体信息，因此在做出投资决策时应保持谨慎。同时，应关注行业政策变动、市场竞争和技术发展对公司业绩的潜在影响。