兴业证券,国投证券,国金证券,长信基金,迈科投资,交银施罗德

公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:

问题一:请简单介绍下公司的收入结构、产品结构情况?

答:2023年,公司主营业务收入为91,121.85万元,较上年的73,260.44万元上升24.38%,归属于上市公司股东的净利润为20,209.78万元,较上年的14,553.07万元上升38.87%,收入和盈利均有所增长。老客户配套率的提升和新客户的拓展会为公司带来稳定的收入增长来源。产品结构方面,公司清洗类业务占比为51.2%,电机类业务占比40.5%,电机类业务增速较快。

问题二:公司电机业务中尾门电机占比较大,未来的增长趋势?

答:公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种,是公司未来业绩主要增长点之一,尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种,收入占比较大,并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快。在终端汽车的配置上,目前SUV车型的电动后备箱渗透率较高,轿车市场还有较大的增量空间。

问题三:请问公司传统清洗系统产品未来增长趋势?

答:公司是较早开发汽车清洗系统产品的国内企业之一,与众多知名整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了良好的合作关系。一方面,老客户配套率的提升和新客户的拓展会为公司带来稳定的收入增长来源;另一方面,未来公司通过积极推进海外生产基地建设,落子全球化生产基地布局,进一步拓展公司国际业务,提升配套份额。

问题四:请问公司在智能座舱领域未来相关布局?

答:公司始终坚持技术自主创新,以市场需求为导向,在现有产品线的基础上,公司也将积极开拓车用电机技术的其他市场,以高标准的产品满足全球客户的需求。公司与客户持续保持沟通交流,在主动安全及舒适配套的电机系列产品方面积极布局,实现产品多元化。

问题五:请问公司对于人形机器人行业的看法和规划?

答:从长远来看,人形机器人属于未来的一个重要发展方向,该行业目前的发展重点可能是产业化和降低成本的过程,并且这一过程是一个较为长期的过程。公司高度重视人形机器人的产业链机会,通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求,相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间,成为公司未来第三大增长曲线。

问题六:请问主动感知清洗系统产品价值量?

答:相比传统清洗系统,主动感知清洗系统产品适配未来高级别自动驾驶领域,ADAS系统的传感器数量较多,需要清洗的点位会远多于传统清洗系统,因而相关产品结构会更为复杂精密,价值量也会更高。未来随着规模化量产后,产品价格会有一定的下降空间。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中未明确提供具体的产能信息，但提到了“积极推进海外生产基地建设”，这表明公司正在扩大产能并逐步释放。

2. **未来新的增长点**：
   - 四门两盖领域的电机品种开发，尤其是尾门电机，已开拓其他大客户，增速较快。
   - 智能座舱领域的技术布局，产品多元化。
   - 人形机器人行业的产业链机会，特别是定制化电机需求。

3. **国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体竞争对手信息，但提到了“国产替代”，这可能意味着公司在国内市场有替代进口产品的机会。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未直接提及行业景气情况，但从公司收入和净利润的增长来看，公司所处的行业可能正处于增长期。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，老客户配套率提升和新客户拓展带来稳定增长。
   - 海外销售情况正在积极推进，通过全球化生产基地布局提升国际业务。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，但提到了随着规模化量产，产品价格有下降空间。

8. **商业模式**：
   - 公司通过技术创新和市场需求导向，开发新产品，拓展国内外市场。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 公司重视技术自主创新，有持续的研发投入，特别是在人形机器人产业链机会上。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其技术创新能力、与知名整车厂和跨国汽车零部件供应商的合作关系，以及全球化生产基地布局。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品名称包括清洗类业务、电机类业务，具体产品如尾门电机、主动感知清洗系统等。
    - 原材料依赖情况未在调研中提及。

13. **题材**：
    - 优势：技术创新、市场多元化、全球化布局。
    - 劣势：调研中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：市场竞争、技术更新速度、国际政治经济环境变化。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

**综合分析**：
公司目前展现出良好的增长势头，特别是在电机业务和智能座舱领域的布局。公司也在积极拓展海外市场，这可能会带来新的增长机会。然而，调研中缺乏关于成本控制、产品定价能力、原材料依赖和分红政策的具体信息。此外，对于调研中提到的未来规划，如人形机器人产业链机会，应保持谨慎态度，因为这些规划尚未具体实施。结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需关注潜在的市场和技术风险。