国泰君安证券

一、投资者互动交流:

1、公司未来的发展方向?

公司未来将围绕“绿色建筑引领者”的企业愿景和向现代建筑业总承包商转型的发展战略,坚持稳中求进、稳增长的工作总基调,将继续全面贯彻“五大发展、四种理念、四个坚持、两轮驱动、一种精神”的战略思想。公司将听党话、跟党走,紧跟国家战略,坚持“EPC总承包+1号工程”的双引擎发展战略,坚持国内国际双循环,坚定不移地实施“十大营销”战略,把装配式钢结构医院、学校、体育场馆、会展中心、城市综合体等彰显东南优势的差异化、特色化品牌项目作为营销工作的重点战略目标,进一步发挥优势,推进“装配式+EPC、装配式+BIM、装配式+AI、装配式+BIPV”融合发展。

2、公司的订单情况?

2024年一季度,公司(包括控股子公司)累计新签合同金额为人民币24.32亿元,此外已中标尚未签订合同的订单合计金额为人民币32.19亿元。

3、公司光伏这块目前的情况?

公司积极响应中央“双碳”发展战略,持续走绿色低碳发展之路,多措并举大力发展新能源业务,以“装配式+EPC+BIPV”的建设模式及“投资、建设、运维一体化”的运营模式来拓展光伏建筑一体化市场。2023年,光伏组件成本优势逐步凸显,市场对于分布式光伏产品的接受度越来越高,工商业用户对于分布式光伏的装机热情也大幅提高。

公司组建专业团队积极奔赴全国各地,严格筛选光伏项目,积极寻找优质合作伙伴,不断开发储备优质资源,抢占分布式光伏电站市场,并推动电站建设并网,已成功投资、运营、储备多个优质项目。2023年,公司承接了光伏建筑一体化总承包代表项目有吉利融和富江能源光伏电站EPC总承包项目(合同金额8,477.83万元)、杭州萧山环境光伏能源有限公司30MWp分布式光伏发电项目(合同金额14,450万元)等项目。

4、化纤业务的经营情况如何?

公司目前拥有涤纶长丝总产能50万吨,23年随着化纤下游需求回暖,行业库存有所去化,公司化纤产品价差明显修复,业务毛利率有所提升,经济效益指标呈现向好趋势,特别是下半年效益改善明显。

5、请问公司海外市场开拓进展以及下一步开拓计划?

公司积极响应国家“一带一路”倡议,提出了具有东南特色的“伙伴联盟、产业联盟、品牌联盟、信誉联盟”四大联盟国际战略,已经圆满实施了委内瑞拉国家会议中心、委内瑞拉拉林科纳达棒球场、巴拿马佩德雷加尔辖区综合培训教育中心、马里议会大厦、新加坡南洋理工大学行政楼、哥斯达黎加国家体育场、哈萨克斯坦阿斯塔纳室内自行车赛馆等海外项目。2024年,公司将继续深入实施“四大联盟”战略,重点拓展中东、东南亚、南美、非洲等与“一带一路”高度契合的区域,带动建筑、大健康、新能源等产业一起走出去,加快全球战略布局,提升东南品牌的全球影响力。

6、公司有没有下修可转债转股价的打算?

鉴于公司“东南转债”发行上市时间较短,距离6年的存续期届满尚远,综合考虑公司的基本情况、股价走势、资本市场环境等诸多因素,基于对公司未来发展的信心和内在价值的判断,经公司董事会决定在2024年8月28日前不向下修正“东南转债”转股价格。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司目前拥有涤纶长丝总产能50万吨。2023年，随着化纤下游需求回暖，公司化纤产品价差明显修复，毛利率提升，经济效益指标向好，尤其是下半年效益改善明显。这表明公司的产能正在逐步释放，市场需求有所提升。

2. **未来新的增长点**：
   - 新能源业务，特别是光伏建筑一体化市场，是公司未来的增长点。公司正在积极发展“装配式+EPC+BIPV”的建设模式和“投资、建设、运维一体化”的运营模式。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司积极响应“一带一路”倡议，通过“四大联盟”战略拓展海外市场，特别是在中东、东南亚、南美、非洲等区域。这表明公司在国际市场上有竞争优势，同时，国内市场的光伏组件成本优势逐步凸显，市场接受度提高，表明国产替代空间较大。

4. **行业景气情况**：
   - 化纤行业的景气情况正在改善，下游需求回暖，库存去化，产品价差修复，毛利率提升。

5. **销售情况**：
   - 2024年一季度，公司新签合同金额为24.32亿元，已中标未签订合同的订单合计金额为32.19亿元。这显示公司销售情况良好，订单充足。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及公司的成本控制措施，但化纤产品价差的修复和毛利率提升可能意味着公司在成本控制方面采取了有效措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未明确提及产品的定价能力，但从化纤产品价差的修复可以推测公司在产品定价方面具有一定的优势。

8. **商业模式**：
   - 公司的商业模式包括EPC总承包、装配式建筑、BIM技术应用、AI技术融合以及BIPV技术应用，同时，公司还涉足投资、建设、运维一体化的光伏项目。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，但公司订单充足，新签合同金额较大，这可能表明公司的回款情况良好。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研记录中未提及研发的具体投入和进度，但公司的战略思想中提到了推进“装配式+EPC、装配式+BIM、装配式+AI、装配式+BIPV”融合发展，这表明公司在研发方面有一定的规划和投入。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其多元化的业务模式、积极响应国家战略、以及在国际市场上的布局。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品的名称，但提到了涤纶长丝，这可能是公司的主要产品之一。原材料可能包括涤纶长丝的生产原料。

13. **题材**：
    - 公司的题材包括绿色建筑、装配式建筑、新能源（特别是光伏）、“一带一路”倡议等。优势在于紧跟国家战略，有明确的发展方向和增长点；劣势可能是对政策变动的敏感性较高；风险点可能包括国际市场的不确定性。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划，但公司对未来的发展持乐观态度，这可能意味着未来有分红的潜力。

最后，结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需要关注其在国际市场的拓展情况、国内市场的竞争态势以及原材料价格波动等因素。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。