六禾投资,东海证券

主要交流内容:
1、公司研发规划方向是怎么样的?目前有哪些研发储备项目?
公司自上市以来,一直以“创新中药研发”为核心竞争力,致力于打造成为一家以创新中药为核心的健康产业集团。研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域创新中药研发管线持续扩充,目前已经开展临床前研究的中药创新药研发项目达13个,覆盖妇科、骨科、呼吸科、儿科、肿瘤科等科室。此外,中药创新药研发项目进度靠前的品种有诺丽通颗粒、健胃祛痛丸、蛭龙通络片。健胃祛痛丸目前正在进行三期临床试验,预计2025年申报生产。此外,目前公司子公司健盟药业已在符合“药物非临床研究质量管理规范”(GLP)的研究机构开展诺丽通颗粒长毒试验,完成试验后将再次启动本产品的研究申报注册等工作。
2、藤黄健骨片被集采后,2024年一季度销售情况如何?
2024年一季度,藤黄健骨片销售收入同比2023年一季度下降12.66%,但销售量同比增长16.12%;该产品集采中标省份区域部分为公司集采前未充分开发的省份区域,集采后有利于在原有的销售区域之外深度开发销售市场、扩大市场占有份额,提升产品竞争力,预计藤黄健骨片的实物销售量全年有望实现一定增长。
3、预计小儿荆杏止咳颗粒2024年销售情况怎样?
创新中药小儿荆杏止咳颗粒2023年全年销售收入同比均实现增长,随着覆盖增加及市场认可度的持续提升,一季度销售同比有不同程度增加,顺利实现开门红,发展势头良好,预计2024年全年能够稳健增长。(风险提示:公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素,存在较大不确定性,部分前瞻预计不代表公司对2024年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺,请投资者对此保持足够的风险意识,并注意投资风险。)
4、滕王阁药业今年原材料保供有一定计划吗?
滕王阁药业将优化生产计划与产品结构,合理安排原材料的使用。自收购滕王阁药业以来,随着其年收入的不断增长,公司持续关注滕王阁药业的产能问题,并将适时对滕王阁药业的产能进行可行性研究,再根据实际情况适度扩张其产能。
5、公司338产品矩阵会调整吗?
公司将抓住中医药复兴的关键时刻,力争在5-10年时间内,完成“338工程”目标。此外,“338工程”重点是要打造一个由不同量级构成的具备竞争力的产品群,各量级的产品打造规划也会根据市场竞争格局、产业政策环境以及公司新产品推出的时间来动态调整。
6、公司分红会一直保持吗?
公司上市后,制定并严格执行了积极、稳定的现金分红政策,在平衡业务发展所需资金的前提下,每年均进行了不同比例的现金分红。后续公司也将积极回报投资者,根据实际情况每年进行1-2次分红。
7、公司有计划推出新一期的股权激励吗?
公司历来重视人才激励,建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措,2022年公司实施了限制性股票激励计划,本期股权激励计划首批授予及预留部分授予的限制性股票将分别于今年、明年结束。后续新的激励计划需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑,如有后续新的激励计划,公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。公司已建立《核心人才长效激励制度》,有效提高现有核心人才的积极性,而且有助于引进大批发展所需的人才,从而占据更多核心资源,为公司快速发展提供强有力的人才保障,在市场竞争中实现战略制胜。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 滕王阁药业的产能问题受到公司关注，公司计划进行可行性研究，并根据实际情况适度扩张产能。这表明公司对现有产能有一定的优化和扩张计划，但具体的产能释放进度未在调研中明确。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司的研发管线聚焦于多个慢病领域的创新中药，有13个项目正在进行临床前研究，且有项目如健胃祛痛丸正在进行三期临床试验，预计2025年申报生产。这些研发项目是公司未来增长的潜在点。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的国内和国外竞争情况，也未提及国产替代的空间。需要更多信息来分析这一点。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未直接提及所在行业的景气情况，但从公司的研发投入和产品销售增长来看，公司所处的中药行业可能正处于一个相对积极的发展趋势中。

5. **销售情况**：
   - 藤黄健骨片销售收入有所下降，但销售量增长，表明集采后产品在新的省份区域有所拓展。小儿荆杏止咳颗粒销售增长，预计2024年全年能够稳健增长。

6. **成本控制**：
   - 滕王阁药业计划优化生产计划与产品结构，合理安排原材料使用，这表明公司有一定的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司致力于打造以创新中药为核心的健康产业集团，聚焦于多个医疗领域的创新中药研发。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 公司有13个中药创新药研发项目正在进行临床前研究，健胃祛痛丸正在进行三期临床试验，诺丽通颗粒正在进行长毒试验。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其创新中药的研发能力和持续的研发投入上。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 提及的产品有藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒、诺丽通颗粒、健胃祛痛丸、蛭龙通络片。调研中未提及具体依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 公司的题材可能包括创新中药研发、中医药复兴、健康产业集团等。优势在于研发管线丰富，劣势可能在于研发项目的不确定性和市场竞争。

14. **分红情况**：
    - 公司执行积极稳定的现金分红政策，每年进行不同比例的现金分红。未来分红计划将根据实际情况进行。

最后，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度。结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑研发项目的进展、市场接受度、行业政策等多种因素。