国投证券,华商基金,运舟资本

讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下:

1、公司如何展望2024年LCD产品需求以及产品价格?

答:2023年终端市场整体疲弱,五大传统应用终端销量下降,下半年随消费电子旺季到来,终端市场有所回暖。2023年全年,受TV大尺寸化加速恢复影响,TV面板出货面积保持稳定。2024年受益于大型体育赛事的召开,TV终端及面板需求恢复有望加速,尤其是在TV大尺寸化趋势延续的背景下,TV面板出货量和面积有望实现双增长。

产品价格方面,根据咨询机构数据及分析,进入2024年一季度,随着品牌端采购需求的恢复,LCDTV面板价格先后经历了1月份的价格企稳和2月份的全面上涨后,3月价格涨幅明显扩大,4月份价格持续上涨,5月中大尺寸面板价格仍维持上涨,涨幅出现收窄。IT类产品价格回升态势开始初步显现,其中桌面显示器类产品自3月份起部分尺寸产品价格上涨,4月份全线上涨,5月涨幅扩大;笔记本电脑类产品自4月下旬起部分尺寸产品价格小幅上涨。

2、如何看待LCD行业稼动率变化?

答:咨询机构数据显示,LCD行业稼动率自2023年二季度出现阶段性高峰后,三季度起出现回调,主要原因是四季度末已经进入旺季尾声,叠加市场对于需求复苏的预期相对保守,认为需求将在四季度有所回落,而面板厂坚持按需生产,因此LCD行业整体稼动率持续下降。

进入2024年一季度,受春节休假、面板厂岁修等因素影响,2月LCD行业稼动率降至低位;3月随着终端备货需求的提升,LCD行业稼动率也大幅提升。根据咨询机构数据及分析,4月LCD行业稼动率在80%左右,其中LCDTV稼动率超85%。

根据咨询机构分析及预测,产能规模的重塑和产业格局的趋于稳定将为面板行业的良性发展提供契机,2024年有望成为面板行业走出低谷的转折之年。

3、公司AMOLED业务的进展及盈利性展望?

答:公司在柔性AMOLED领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,与全球主流手机品牌客户保持良好合作关系。公司近年来柔性AMOLED出货量保持大幅增长,2023年柔性AMOLED出货量全年近1.2亿片,同比增长近50%,创单年出货量新高。

2023年,手机市场折叠、LTPO产品出货量快速提升,其中,LTPO产品成为高端旗舰手机的主流选择。公司的柔性AMOLED产品在折叠、LTPO等高端旗舰手机产品上具有较强的竞争优势,出货量均位于行业前列。

短期内公司柔性AMOLED业务仍面临较大的折旧压力,叠加2023年部分柔性AMOLED产品价格低迷,公司柔性AMOLED业务暂未实现盈利,但公司近年来柔性AMOLED产品出货量保持大幅增长,同时持续致力于产品结构的改善,2023年柔性AMOLED成熟产线盈利能力同比改善明显。

2024年公司柔性AMOLED出货量目标同比将持续增长,预计增幅30%以上,目标总量1.6亿片以上。

4、公司投建第8.6代AMOLED生产线的原因?项目建设周期?

答:通过投资第8.6代AMOLED生产线项目,公司建设全球首批高世代AMOLED半导体显示生产线,有望同步国际同业所推出产品,抢占高世代AMOLED半导体显示“蓝海”的战略机遇,进一步提升公司半导体显示整体竞争力,巩固行业地位。同时,公司联合国内外众多知名品牌,共同推进中尺寸IT类产品向OLED屏的升级换代,开拓中尺寸OLED屏幕产品的广阔市场。

公司第8.6代AMOLED生产线项目分两期分阶段建设,预计2026年底量产。

5、OLED技术应用于IT领域将对现有IT市场格局产生什么影响?是否会对LCD、MLED等技术形成冲击和替代?

答:根据咨询机构预测,在IT领域,未来LCD仍将是最主流的技术选择,而搭载MiniLED背光的LCD产品及OLED产品在高端市场将持续快速成长。具体来说,TPC、Notebook领域,随着第8.6代AMOLED生产线产能的逐步释放,OLED产品的渗透率将快速提升,成为高端产品的重要选择。而搭载MiniLED背光的LCD产品以其良好的性能等特性,也将在Monitor和Notebook领域占据一席之地,尤其是Monitor市场呈现快速增长的态势。

在进一步巩固LCD产品、技术领先优势的同时,公司投资建设第8.6代AMOLED生产线,同步发展MLED业务,将助力公司实现高端IT领域更广泛的技术覆盖,从而满足客户更多的技术、产品需求,进一步夯实公司在IT领域的整体领先地位。

6、公司的折旧情况及趋势?重庆B12转固节奏?

答:2023年公司折旧金额约350亿元,2024年预计折旧金额相较于2023年有所增加。存量折旧方面,近年来公司陆续有多条LCD产线折旧到期,LCD产品成本竞争力将进一步提升。

重庆B12产线一期于2023年开始折旧,2024年一季度开始二期折旧,并会结合B12的良率和稼动情况按照会计准则的相关规定进行后续转固。

7、公司资本开支计划?

答:目前LCD行业已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期,公司未来资本支出将主要围绕公司的战略规划进行,聚焦战略落地。具体资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等方面。新项目支出方面,公司拟投资建设第8.6代AMOLED生产线,计划投资总额630亿元人民币,设备投资约占6成以上。根据项目建设进度预计,资本开支将主要在未来5年分期发生。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 公司在柔性AMOLED领域已有多年布局，2023年柔性AMOLED出货量近1.2亿片，同比增长近50%。
   - 2024年柔性AMOLED出货量目标为1.6亿片以上，预计增幅30%以上。
   - LCD行业稼动率在2023年三季度出现回调，但2024年一季度受终端备货需求提升影响，稼动率大幅提升。

2. **未来新的增长点**：
   - 柔性AMOLED业务的增长，特别是在折叠、LTPO等高端旗舰手机产品上。
   - 第8.6代AMOLED生产线的建设，预计2026年底量产，将抢占高世代AMOLED半导体显示市场。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内LCD市场竞争激烈，但公司通过技术创新和产品结构改善提升竞争力。
   - 国产替代空间存在，特别是在高端IT领域，公司通过投资AMOLED和MLED业务，有望实现更广泛的技术覆盖。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年LCD行业稼动率出现阶段性高峰后回调，但2024年有望成为行业走出低谷的转折之年。

5. **销售情况**：
   - 2023年LCD产品成本竞争力提升，得益于多条LCD产线折旧到期。
   - 2024年一季度开始，重庆B12产线二期折旧，将结合良率和稼动情况进行转固。

6. **成本控制**：
   - 公司通过折旧到期的LCD产线提升成本竞争力。
   - 资本支出将主要围绕战略规划进行，聚焦战略落地。

7. **产品定价能力**：
   - 产品价格在2024年一季度出现上涨，尤其是中大尺寸面板和IT类产品。

8. **商业模式**：
   - 公司通过技术创新和产品结构改善，以及投资新生产线来提升市场竞争力。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 公司在柔性AMOLED领域持续投入，出货量大幅增长。
    - 第8.6代AMOLED生产线的投资建设，计划投资总额630亿元人民币。

11. **护城河**：
    - 技术优势、产能规模、客户资源和良好的合作关系构成公司的护城河。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研记录中未明确提及产品名称，但提到了AMOLED和MLED技术。

13. **题材**：
    - 大型体育赛事的召开可能带动TV面板需求。
    - 高端IT领域技术覆盖的扩展。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况。

15. **风险点**：
    - 柔性AMOLED业务短期内面临折旧压力。
    - 市场需求复苏的不确定性。

16. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到LCD行业稼动率的提升和AMOLED业务的增长，预计公司未来一年的业绩有望实现增长。但需注意市场需求波动和折旧压力对业绩的影响。

在分析时，应保持谨慎态度，特别是对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复。同时，要结合当前的经济环境，如消费电子市场的整体疲弱和大型体育赛事的召开，来判断公司未来一年的业绩预期。