德合投资

问题1、公司近期收购的日照宏川的地理位置以及协同效应情况?

答复:公司全资子公司东莞三江港口储罐有限公司以11,700.00万元完成受让VopakTerminalPenjuruPte.Ltd.持有的山东岚山孚宝仓储有限公司60%股权。山东岚山孚宝仓储有限公司现已更名为日照宏川仓储有限公司,位于山东省日照市的岚山港,毗邻岚山化工产业园、日照海右化工产业园以及日照生物化工产业园。本次交易推进了公司码头储罐仓储业务在环渤海经济圈的布局,标的公司与公司下属公司潍坊港宏川液化品码头有限公司可形成有效联动关系。

问题2、日照宏川的仓储规模以及营业收入情况?

答复:日照宏川拥有储罐50个,总罐容18.38万m3,2022年度营业收入6,636.57万元、2023年1-11月营业收入为6,603.76万元。

问题3、公司2023年度财务费用同比增长以及2024年第一季度管理费用同比增长的主要原因?

答复:公司2023年度期间产生财务费用达2.63亿元,同比增加10.40%,主要为2022年6月公司可转换债券募投项目中“港丰石化仓储项目”二期项目投入运营后,借款利息由资本化改为费用化核算及2022年11月公司完成东莞市金联川创新产业投资合伙企业(有限合伙)70%份额收购后,较同期增加常熟宏智借款利息及本年度取得银行借款增加所致;公司2024年第一季度期间产生管理费用达3,911.29万元,同比增加22.68%,主要原因为公司于2023年10月将南通宏智石化仓储有限公司纳入合并报表,管理费用相应有所增长。

问题4、公司所处的化工仓储行业的壁垒情况?

答复:化工仓储行业的岸线、码头等资源属于行业重要壁垒,岸线属于不可再生资源,拥有天然良好条件的岸线资源更加宝贵,企业需经过严格的审核且经历较长时间才能获得岸线经营和码头建设的批准,在当前安全及环保监管趋严的情形下,岸线、码头更属稀缺资源。同时,化工仓储企业经营所需的土地、岸线、码头、仓储设备设施等生产要素的获取均需大量的资金支持,从立项到验收投产所需时间较长,潜在经营者无法立即进入该行业。总体来看,化工仓储行业准入门槛较高,资源资质稀缺性强,与较大的前期投入、较长的建设周期、较高的运营能力要求等共同构成了化工仓储行业的较高壁垒。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 日照宏川拥有50个储罐，总罐容18.38万立方米。
   - 2022年度营业收入为6,636.57万元，2023年1-11月营业收入为6,603.76万元，显示出稳定的收入增长。

2. **未来新的增长点**：
   - 通过收购日照宏川，公司在环渤海经济圈的码头储罐仓储业务布局得到加强。
   - 与潍坊港宏川液化品码头有限公司形成有效联动，可能带来新的业务增长。

3. **国内外竞争情况**：
   - 未提供直接信息，但化工仓储行业的壁垒较高，包括岸线、码头资源的稀缺性和高准入门槛，这可能限制了新竞争者的进入。

4. **行业景气情况**：
   - 行业壁垒高，资源资质稀缺性强，表明行业可能处于相对稳定和成熟阶段。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况稳定，2022年和2023年1-11月的收入数据显示公司业务运营良好。
   - 海外销售情况未提供。

6. **成本控制**：
   - 未提供具体信息，但财务费用和管理费用的增长可能表明公司正在面临成本控制的挑战。

7. **产品定价能力**：
   - 未提供具体信息，但考虑到行业的高壁垒，公司可能具有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司通过收购和业务联动来扩展其在化工仓储领域的业务。

9. **坏账情况**：
   - 未提供具体信息。

10. **研发投入和进度**：
    - 未提供具体信息。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括其在环渤海经济圈的业务布局，以及与潍坊港宏川的联动关系。

12. **产品名称及原材料**：
    - 未提供具体产品名称，原材料依赖情况也未提及。

13. **题材**：
    - 未提供具体题材信息。

14. **分红情况**：
    - 未提供分红情况或未来计划。

**优势**：
- 稳定的营业收入增长。
- 通过收购扩展业务布局。

**劣势**：
- 财务费用和管理费用的增长可能影响利润率。
- 缺乏关于海外销售、研发投入和产品定价能力的具体信息。

**风险点**：
- 成本控制可能面临挑战。
- 高行业壁垒可能导致新竞争者难以进入，但同时也可能限制公司的快速扩张。

**未来一年业绩预期**：
- 考虑到公司在环渤海经济圈的业务扩展和稳定的营业收入，预计未来一年业绩将保持稳定或略有增长。然而，这需要结合当前经济环境和行业趋势来进一步评估。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，特别是对于没有具体实施细节的回复。