T.RowePrice 普徕仕

会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下:

Q:流量的去中心化、渠道多样化、线上监管环境等带来的挑战是否还存在

仍然存在,但行业规范化发展是大方向。公司坚持合规经营,以长远发展的思路进行业务布局,随着相关法规陆续完善,行业规范化程度将进一步提高,为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

Q:药店渠道是否有政策变化

医保管理趋严是大趋势,目前阶段来看已成常态化。

Q:如何看待VDS行业在药店渠道的发展

从人均消费额、渗透率、人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看,国内膳食营养补充剂行业仍有广阔的增长空间。基于处方外流等趋势,药店渠道仍然会长期存在并且是具备增长潜力的渠道。汤臣倍健是最早在药店渠道布局的VDS品牌,公司会通过品类拓展、提升品牌赋能和服务等策略推动在药店渠道的增长。

Q:未来保健食品的市场更分散还是集中

因人口众多、城市之间的发展差异大,中国市场环境较为复杂,分层化情况较为明显。长远来看,通过单品牌覆盖全人群比较难实现,公司坚持多品牌大单品全品类全渠道单聚焦战略,通过多品牌全渠道布局实现份额增长并保持龙头地位。

Q:怎么衡量品牌和短期投流的投入产出比

无论是短期或长期投入转化都存在一定的不确定性,公司重视品牌建设,旗下各品牌的媒介投放结构向中长线投资资源倾斜。公司内部会确定费用率水平及营业收入增长目标,并对费用的内部结构进行调整,增加A类(品牌建设)费用,降低P类(销售转化)费用。

Q:今年投入加大,在收入上要求如何

今年公司收入的增长目标是同比实现个位数增长,在去同期高基数影响,存在一定增长压力,销售费用率会尽量控制在过往两年差不多水平。

Q:线上费用使用效率要不要重点研究

费用投放效率受到多品牌策略及消费者需求多元化的影响。公司营销希望能做到千人千面,但投入与销售转化之间存在较大的不确定性。

Q:如何看保健食品“零食化”

消费者选择VDS产品主要基于其健康诉求,公司首先关注的是品类赛道,在细分赛道拓展中再结合消费者偏好推出更多元化剂型的产品。

Q:公司在小红书是否有布局

小红书是非常好的品类教育平台,公司已合作多年。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   调研记录中没有提供具体的产能信息或产能释放进度的数据。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 药店渠道的增长潜力，特别是基于处方外流趋势。
   - 多品牌全渠道布局，以实现市场份额增长并保持龙头地位。
   - 品类拓展和品牌赋能。

3. **国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   调研记录中未提及具体的竞争对手或国产替代的情况，但提到了行业规范化发展和合规经营的重要性，这可能意味着公司在规范化方面具有竞争优势。

4. **所在行业的景气情况**：
   行业规范化程度将进一步提高，为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

5. **公司的销售情况**：
   - 国内销售：公司通过多品牌全渠道布局实现份额增长。
   - 海外销售：调研记录中未提及海外销售情况。

6. **公司的成本控制**：
   公司会调整费用的内部结构，增加品牌建设费用，降低销售转化费用。

7. **产品的定价能力**：
   调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   多品牌大单品全品类全渠道单聚焦战略。

9. **坏账情况**：
   调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    调研记录中未提及研发的具体投入和进度。

11. **公司的护城河**：
    - 早期在药店渠道布局的品牌优势。
    - 多品牌全渠道布局。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    调研记录中未提及具体的产品名称或依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 膳食营养补充剂行业增长。
    - 药店渠道的增长潜力。
    - 多品牌战略。

    **优势**：早期市场布局，多品牌战略，药店渠道增长潜力。
    **劣势**：未提及具体的产能和研发情况。
    **风险点**：行业规范化程度提高可能带来的合规成本增加。

14. **分红情况及计划**：
    调研记录中未提及分红情况或计划。

**综合分析**：
调研记录提供了公司的一些战略方向和市场布局，但缺乏具体的财务数据和运营细节。公司似乎专注于品牌建设和多渠道布局，以及适应行业规范化的趋势。然而，没有足够的信息来评估其短期或长期的财务表现，因此在做出投资决策时应保持谨慎。考虑到当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能会受到行业规范化、医保政策变化以及市场竞争等因素的影响。