兴业证券,北京真科基金,中信证券

公司董事会秘书黄秋涵先生首先对投资者介绍了公司的基本情况,然后就投资者提出的问题进行了回复:

1、公司的下步战略?

答:目前公司基本面稳定,在此基础上,逐步往新方向探索:一是精细化磷酸盐方向,公司一直在研发新的精细化磷酸盐产品;二是继续探索新能源方向,目前正在组织新能源产品的研发、中试等;三是探索出海投资的方向。

2、关于公司磷矿保障的问题?

答:公司的生产基地位于昆明东川和广西防城港。对于东川基地而言,在东川区附近新开了较多的低品位磷矿,该部分磷矿运输到其他地域的成本较高,同区域内其他磷化工企业浮选技术相对较弱,无法利用低品位磷矿,因此东川区附近的低品位磷矿主要销售给公司;广西防城港基地,主要从海外购买高品位磷矿同时购买来自辽宁等北方地区的磷矿。

3、公司产品的季节性问题?

答:公司重钙产品的客户覆盖了南美洲、亚洲等区域,因此不存在明显的季节性。饲料级磷酸氢钙主要用作动物饲料添加剂,由于动物繁殖、生长存在一定的生命周期性,所以饲料级磷酸氢钙的销售旺季集中在下半年,存在一定的季节性特征。饲料级磷酸二氢钙主要用作水产饲料添加剂,由于水产动物繁殖、生长需要一定的温度,饲料级磷酸二氢钙的销售旺季集中在每年5-9月,存在一定的季节性特征。综上,每年的二三季度为公司生产销售的旺季。

4、请介绍一下公司的产品?

答:公司的产品主要分为三块。一是磷肥,公司的肥料产品以重钙为主,由于市场变化的原因,公司将重钙的一部分产能切换到52%肥料磷酸出口;二是饲料级钙盐,该部分产品需求比较稳定,无重大变化,二季度将逐步进入二氢钙销售季节;三是净化磷酸,公司的净化磷酸目前主要以食品酸为主,占比约为60%-70%,毛利略高于工业酸,剩余产能为工业净化磷酸,主要销售给下游的新能源客户。

5、对于磷矿价格的判断?

答:磷矿的价格近期较为平稳,无重大变化。但是由于磷矿企业采矿产能的增加,公司判断磷矿后续会呈现稳中有降的趋势。

6、对于磷化工行业下步的判断?

答:磷化工行业作为基础化工工业,产品用途广,需求量大,下游需求相对比较稳定。从短期看,磷化工产品的供需是平衡的,如果没有突发事件的扰动,磷化工行业相对较为平稳。

7、公司的产品是否涨价?

答:目前公司的产品价格随行就市,相对较为稳定,波动幅度较小。

根据提供的调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司有重钙产能，并且部分产能已切换到52%肥料磷酸出口。
   - 净化磷酸产能中约60%-70%为食品酸，剩余产能为工业净化磷酸。
   - 没有明确提及具体的产能释放进度，但提到了产品销售的季节性特征，暗示产能可能在旺季时得到更充分的利用。

2. **未来新的增长点**：
   - 精细化磷酸盐产品的研发。
   - 新能源产品的研发、中试。
   - 探索出海投资方向。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提及具体竞争对手和国产替代空间，但提到了公司在磷矿保障方面的优势，暗示在原材料获取上具有一定竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 磷化工行业产品用途广，需求量大，下游需求稳定，短期内供需平衡，行业相对平稳。

5. **销售情况**：
   - 重钙产品客户覆盖南美洲、亚洲等区域，无明显季节性。
   - 饲料级磷酸氢钙销售旺季集中在下半年。
   - 饲料级磷酸二氢钙销售旺季集中在5-9月。
   - 每年的二三季度为公司生产销售的旺季。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 产品价格随行就市，波动幅度较小，暗示公司在定价上可能较为被动。

8. **商业模式**：
   - 公司主要生产磷肥、饲料级钙盐和净化磷酸，涉及磷化工行业的基础产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 正在研发新的精细化磷酸盐产品和新能源产品，但未提及具体的研发投入和进度。

11. **护城河**：
    - 原材料获取优势，尤其是在东川基地附近的低品位磷矿的利用。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品包括重钙、饲料级磷酸氢钙、饲料级磷酸二氢钙、净化磷酸（食品酸和工业酸）。
    - 依赖的原材料包括磷矿。

13. **题材**：
    - 新能源产品的研发可能是一个增长点，但需要关注其实际进展和市场接受度。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及未来计划。

**综合分析**：
优势：公司在原材料获取上具有一定优势，产品销售旺季明显，行业需求稳定。
劣势：产品定价能力可能较弱，研发投入和进度不明确。
风险点：需要关注新能源产品的研发进展和市场接受度，以及原材料价格的波动。
分红情况：未提及，需进一步了解。
业绩预期：考虑到行业稳定和公司的季节性销售特点，预计未来一年业绩将保持稳定，但需关注新能源产品的研发进展和市场变化。