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一、 福田汽车董事会秘书陈维娟介绍公司经营情况与业绩解读
2023年,公司实现销量63.1万辆,同比增长37.14%,高于行业15个百分点,市占率15.7%,同比提升1.7个百分点,以绝对优势稳居商用车行业第一,其中,新能源产品销量超4万辆,同比增长84%,高于行业51.75个百分点;出口实现13.1万辆,同比增长49.1%,高于行业16.9个百分点,创历史新高,位列中国商用车出口第一。公司2023年实现归母净利9.09亿元,同比增长1262.27%,扣非归母净利润、投资收益均由负转正,主要得益于主营业务、福康、采埃孚福田等合资公司收益大幅提升;同时公司开展全价值链降本增效,2023年期间费用率为近10年最低,管理费用率、销售费用率均有明显下降。2024年一季度,销量同比下降 3.25%,主要是客车及中重卡销量下滑;公司持续推动降本增效,继续饱和研发投入,毛利率、扣非归母净利、研发费用率均同比提升,毛利率由11.05%提升至11.62%,扣非后归母净利2.07亿元,同比提升19.04%,研发费用率由2.81%提升至4.26%。

二、 福田汽车党委书记、董事长常瑞介绍公司发展方向
   公司近五年持续推进战略转型,果断退出乘用车,坚定聚焦商用车主业,坚持落地八大战略(包括新能源战略、国际化战略、南方战略、后市场战略、规模领先战略、投资战略、数字化战略、人才战略),在这些战略的支持下,公司近两年逐步走向正轨。今年公司主要在以下几方面开展工作:在降本增效方面,规定各环节费用、划定成本管理红线、降低采购成本;在营销策略变革方面,实行营销策略精准定位,对市场变化做出快速响应,来应对目前复杂多变的市场环境;新能源业务重点关注重卡和轻型商务车(VAN、轻小卡),国际化业务重点关注重卡和皮卡,南方战略主要是做了大量的产品开发、各业务成立了南方营销公司、设置了南方产业基地;在未来布局方面,公司在柴油、混动、新能源、氢燃料四个技术路线均有布局;在数字化变革方面,从研发、供应链、营销、财经四个域进行以问题为导向、以客户为中心、业务驱动的变革,完成业财深度结合,用确定性来应对未来市场的不确定性和竞争。

三、提问交流
1、对今年重卡销量的判断,包括国内和国外?
答:重卡市场预计全年总量达102万台,同比温和复苏12%。主要原因为:①随着国内经济逐步复苏,重卡市场主要受存量油车向天然气重卡转化、部分短驳场景持续新能源化、危化品/轿运车等行业客户集中置换更新等因素驱动;②海外市场受到国际宏观环境逐步恢复宽松、中国汽车出口竞争力提升等因素支撑。

2、对今年轻卡销量的判断,包括国内和国外?
答:轻卡市场今年仍继续保持增长趋势,总量规模预计195-200万辆,同比增长4%-6%。
国内市场:①从国家宏观层面来看,2024年我国GDP预计实现5.1%的增长,将进一步推动商流、物流需求的增多,在结构上将呈现出“旧动能求稳、新动能求进”的特征;②随着环保政策的加强,公共领域电动化政策目标逐步落地,技术进步带来电池成本下降、续航里程增加,基础充电设施逐步完善,新能源轻型货车优势逐步凸显,这将推动轻型货车市场向新能源方向转型,进而带动市场增长;③新蓝牌法规带来的新车市场继续保持向好趋势,但随着市场的日趋成熟和竞争的加剧,各大企业纷纷将目光投向了后市场,寻求在延长价值链的过程中发掘新的增长点和商机。目前后市场行业整体处于变革阶段,未来市场将快速增长,车联网、二手车、保险等增长空间较大。
海外市场:中南美、西亚北非、东南亚等传统基本盘市场经济仍然会持续增长;墨西哥、沙特、阿尔及利亚等国家有利好的轻型货车出口政策,中国企业凭借丰富的产品资源,良好的性价比,在这些国家具备一定的竞争优势。

3、福田康明斯天然气发动机之前听说有问题,实际如何?
答:经过相关部门调查,三方检测机构测试以及专家小组论证,康明斯15N气体机及匹配的整车完全满足排放标准及信息公开要求。公司已经在5月10日召开的媒体说明会上进行了说明。

4、行业及公司的皮卡业务今年表现如何?
答:2024年皮卡市场规模预计在50万辆左右,同比增长10%左右。今年公司国内加海外皮卡销量预计超4万台,同比增长60%以上。公司主要开展以下三方面工作:①通过火星新产品拉动业务规模和盈利能力快速提升:火星皮卡为国内首款匹配轻混动力的全尺寸豪华皮卡,投放市场后获得经销商及终端客户的高度认可,市场份额持续攀升;②抓住海外出口增长机会,优化产品组合,突破区域、产业化市场;③持续推进内外价值链精益化运营,延伸价值链,实现降本增效。

5、今年天然气重卡市场是否能够继续增长?
答:按目前市场情况看,在牵引车领域,今年燃气重卡销量超越柴油重卡已经是大势所趋。根据国家产业布局、供需因素分析,公司判断1-2年内,天然气重卡市场在存量油车转化的驱动下,将维持景气。预计2024年全年气体机市场容量在25万台左右。

6、公司对未来几年后市场的发展怎么看?
   答:目前新车市场继续保持向好趋势。但随着市场的日趋成熟和竞争的加剧,单纯依赖新车销售已难以支撑企业的长期收益增长。因此,各大企业正在寻求在延长价值链的过程中发掘新的增长点和商机。汽车后市场业务是以客户经营为核心,提供客户用车/养车/管车/换车业务的解决方案。目前后市场行业整体处于变革阶段,未来市场将快速增长,车联网、二手车、车队管理等增长空间较大。以轻卡为例,后市场业务价值是新车业务的6倍,根据轻卡保有量865万测算,后市场业务价值每年近1万亿。公司目前开展的后市场业务主要包括维修、保养、配件和第二品牌的服务。

7、今年公司对海外市场如何判断?
答:从2021年开始,因为中国汽车持续稳定的供应链优势、与国际竞品相媲美的技术优势,以及新能源先发优势,出口步入跃升期,其中商用车出口21年突破40万辆,22年和23年分别达到58万辆和77万辆,同比增速达到44.9%和32.3%。今年一季度,中国商用车出口21.4万辆,较同期同比增长了27.7%,增长幅度与去年同期水平相差不大(23年同期增长28%)。受益于“中国制造”口碑的整体跃升和目前中系品牌海外的市场基础,判断中系商用车出口将维持增长势能,2024年将保持在10%左右,预计85万辆。

8、2024年研发投入还会增加吗?
   答:自主研发能力是公司的核心竞争力之一。公司坚持建立差异化核心竞争优势,在智能网联、新能源、混合动力、轻量化、自动挡技术领域进行了技术研发和新产品布局。2024年公司还会坚持研发饱和投入,总体研发投入会维持在每年3%-4%的占比。

9、未来是否会有分红的计划?
    答:公司近几年由于未分配利润为负,不具备分红条件。后续随着公司业绩的增长,当达到分红条件时,公司将严格按照公司章程的规定进行分红。
公司2019-2020年完成两期回购,共1.9亿股,其中约一半已注销,一半已用于员工持股计划。2023-2024完成了第三期回购,回购8600多万股,计划用于员工持股计划或者注销。
后续,公司将持续完善中长期激励机制,探讨研究包括限制性股票、股票期权等在内的多样化股权激励手段,为公司健康可持续发展提供助力。

根据提供的调研记录，以下是对福田汽车的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 2023年销量63.1万辆，同比增长37.14%，市占率15.7%，同比提升1.7个百分点。
   - 新能源产品销量超4万辆，同比增长84%。
   - 出口实现13.1万辆，同比增长49.1%。
   - 2024年一季度销量同比下降3.25%，但研发投入增加，毛利率和扣非归母净利提升。

2. **未来新的增长点**：
   - 新能源产品，特别是新能源轻型货车市场向新能源方向转型。
   - 后市场业务，包括车联网、二手车、保险等。
   - 海外市场，特别是中南美、西亚北非、东南亚等地区。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内重卡市场预计温和复苏，海外市场受中国汽车出口竞争力提升支撑。
   - 轻卡市场预计继续增长，国内外市场均有机会。
   - 公司在柴油、混动、新能源、氢燃料四个技术路线均有布局，有利于国产替代。

4. **行业景气情况**：
   - 重卡市场预计全年总量达102万台，同比温和复苏12%。
   - 轻卡市场预计总量195-200万辆，同比增长4%-6%。

5. **销售情况**：
   - 国内市场：GDP增长推动商流、物流需求增多，新能源轻型货车市场增长。
   - 海外市场：中国企业在海外市场具备竞争优势，出口增长。

6. **成本控制**：
   - 规定各环节费用，划定成本管理红线，降低采购成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及，但公司通过降本增效和产品创新提升竞争力。

8. **商业模式**：
   - 聚焦商用车主业，推进八大战略，包括新能源、国际化、数字化等。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及，但公司通过降本增效和优化管理费用率、销售费用率来控制风险。

10. **研发投入和进度**：
    - 2024年研发投入预计维持在每年3%-4%的占比。

11. **护城河**：
    - 自主研发能力，新能源和智能化技术，以及海外市场的竞争优势。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 提及了“火星皮卡”，依赖的原材料包括电池等新能源相关材料。

13. **题材**：
    - 新能源汽车、智能化、国际化出口、后市场服务等。

14. **分红情况及计划**：
    - 近几年未分配利润为负，不具备分红条件，未来业绩增长后会考虑分红。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到国内外市场的复苏和公司的战略布局，预计未来一年业绩将保持增长态势，但需关注市场竞争和宏观经济变化。

在分析时，应保持谨慎态度，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不应过于乐观。同时，要密切关注公司的执行力度和市场反应。