云南能投,广东海辉华盛,上海磬晟,东方证券,广发证券,长江证券,国都证券,中信证券,申万宏源证券,泰康资产,天弘基金,华泰证券,广东恒华,源峰基金

一、公司经营情况介绍

公司以“能源+科技+供应链”为发展方向,深耕城市燃气业务,同时积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能等能源服务,并持续开展SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术攻关。公司不断深挖能源产业链禀赋,创新业务模式,积极推进供应链业务,协同石化仓储、码头、运输等固有优势资源,为客户提供大宗商品资源、物流、仓储等一揽子供应链服务。2023年,公司营业总收入为255.38亿元,同比增长34.96%;公司归母净利润为8.44亿元,同比增长28.87%。

二、互动问答

1.天然气的价格调整机制如何?

答:2023年,公司燃气销售量为45.69亿方,同比增长18.16%。其中,公司的工商业用户占比约80.21%。佛山市天然气非居民销售价格实行与上游天然气价格联动机制,如上游天然气价格变化达到价格联动调整条件,政府价格主管部门将据此对天然气非居民销售价格作相应同向调整。公司将按照地方价格管理规定和市场资源情况,适时调整非居民用户天然气销售价格。天然气价格联动事项的持续推动,将进一步帮助城燃企业降低气源价格波动所带来的影响。

2.请介绍一下公司的客户结构?

答:佛山是全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元的城市,也是万亿级城市中罕有的工业占比超五成的城市。得益于佛山市工业规模的优势布局,公司下游用户结构丰富,以工业生产用气、电厂发电用气为主,民用及商业用气为辅,抗风险能力强,形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局,辖区内拥有陶瓷、玻璃、铝型材、金属加工、纺织、家电等成熟稳健的大用户。2023年,公司的燃气销售量为45.69亿方,同比增长18.16%。其中,居民用气占比约4.16%,工商业用户占比80.21%,电厂用户占比15.65%。自上市以来气量增长211.72%,年均增速(2017-2023年)超过20%。

3.公司的气源结构如何?

答:公司持续构建多元化气源结构,牢固资源保障体系,目前形成以国内资源供应为主,国外资源供应作为有效补充的气源供应格局。公司积极与国内外供应商探索中长期合作,目前已与广东大鹏、中石油、中海油气电、中石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟(中国)、切尼尔能源、中化新加坡等国际供应商签订天然气采购合同,并与国内外LNG供应商进行合作,适时采购LNG。通过丰富气源结构,有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力,为公司发展提供稳定的气源保障。

4.介绍一下公司接收站的情况?

答:公司分别拥有广东珠海金湾液化天然气有限公司11%股权和广东大鹏液化天然气有限公司2.5%股权,取得了良好的LNG接收站项目投资收益,并通过签署接收站使用协议,获取LNG气化加工权益。公司积极参与国际LNG贸易,以境外全资子公司为海外平台,利用广东省接收站资源,与上下游合作伙伴建立并深化合作关系,挖掘国际LNG现货与中长约贸易机会。

5、近五年公司的天然气销量一直大幅上涨,未来能否继续保持增速?

答:公司积极推进餐饮客户“瓶改管”,拓展、加密城市供气管网,配合城市更新、村级工业园改造提升及乡村振兴等政策方案,实现管网覆盖。同时,佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产等天然气电力项目,按照《佛山市能源发展“十四五”规划》,天然气发电设施建设仍有一定的发展空间,稳步增长的市场需求将为天然气业务发展带来更多增长动能。

6.公司的管网布局有何优势?

答:公司管网经过多年发展,区域市政管网建设成熟,基本完成辖区主要区域全覆盖,构建全市“一张网”的两级高压系统,实现全市天然气应急统一调配、应急储备一体化,有效降低单位运营成本。佛山市天然气高压系统已与多个上游管网连通,形成北西中三路管道气源接入通道。各区域间管网互联互通,输配调度能力强,实现以广佛为极点辐射带动周边城市的高压管网互联互通、互济互保,建成国内领先的天然气供应系统,具备较强的应变能力和预防能力。

7.目前公司毛利率情况如何?

答:上市以来,公司不断拓展业务板块,积极推进城市燃气业务、新能源业务、科技研发与装备制造业务、供应链业务以及其他延伸业务的发展,业绩稳步增长。由于不同行业的毛利率水平不同,供应链行业的毛利率较低,导致公司整体毛利率波动。2023年,公司营业收入同比增长34.96%,归属于上市公司股东的净利润同比增长28.87%,实现了营收净利润的双增长。其中,公司供应链及其他业务营业收入同比增长123.84%。

8.公司在氢能领域发展如何了?

答:公司积极响应“双碳”目标,近年来主动延伸产业链条,积极向氢能等清洁能源拓展,并持续开展SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发等科技技术攻关。2023年,公司紧密关注氢能装备产业的市场需求和发展趋势,整合中国城市燃气氢能发展创新联盟,牵头成立中国土木工程学会氢能设施与工程分会,积极拓展加氢站及隔膜压缩机领域。

9.公司是否有规划天然气掺氢输送业务拓展?

答:公司目前已开展SOFC固体氧化物燃料电池研发、氢能装备制造、氢能基础设施建设和运营、氢能储运、管道掺氢技术探究等。未来公司将在现有氢能业务发展基础上,不断加强与行业内优秀企业合作,对氢能制、储、运、加、用等产业链环节进行布局,不断拓展公司氢能产业发展。

10.公司未来在氢能领域的战略规划如何?

答:公司紧抓氢能装备产业的市场需求和发展趋势,以及佛山作为广东省燃料电池示范城市群牵头城市的先发优势、整合中国城市燃气氢能发展创新联盟资源,推动氢能高端装备国产化推广及应用。未来将重点延伸发展氢能工程总承包服务、制氢加氢站运维服务、氢能装备研发测试服务、氢能贸易等业务。

11.问公司分红情况如何?是否可持续?

答:公司2023年向全体股东每10股派发现金红利5.998299元(含税),共派发现金红利5.93亿元,现金分红比例占归母净利润的70.19%;同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增2.999149股。上市以来,公司维持稳定的历史分红水平,累计现金分红数额达24.65亿元,股东回报良好。未来公司将持续提升公司治理与规范化运作水平,保护广大投资者利益,用良好的经营业绩回馈广大投资者。

### 1. 产能信息及产能释放进度
调研记录中没有直接提到具体的产能信息和产能释放进度。不过，从公司营业总收入和归母净利润的增长来看，公司在2023年的业绩表现良好，这可能意味着公司的产能得到了有效的利用和释放。

### 2. 公司未来新的增长点
- **氢能领域**：公司正积极拓展氢能业务，包括氢能装备制造、加氢站建设及运营、氢能储运等。
- **新能源业务**：公司在光伏、储能等新能源服务领域持续推进。
- **科技研发与装备制造**：公司在SOFC固体氧化物燃料电池等科技技术攻关方面有所布局。

### 3. 国内外竞争情况及国产替代空间
- **国内竞争**：公司在佛山市拥有良好的市场地位，佛山市工业规模优势明显，公司下游用户结构丰富。
- **国外竞争**：公司通过国际LNG贸易，与国内外供应商合作，提升抗风险能力。
- **国产替代**：公司推动氢能高端装备国产化，有潜力在国产替代方面发挥作用。

### 4. 行业景气情况
公司所处的能源服务行业，特别是氢能和新能源领域，受益于国家“双碳”目标和能源结构调整，行业景气度较高。

### 5. 销售情况
- **国内销售**：公司燃气销售量同比增长18.16%，工商业用户占比约80.21%。
- **海外销售**：公司通过国际LNG贸易和海外平台拓展海外市场。

### 6. 成本控制
调研记录中没有具体提及成本控制措施，但公司通过多元化气源结构和供应链业务，可能有助于成本控制。

### 7. 产品定价能力
公司能够根据市场资源情况和政府价格联动机制，适时调整非居民用户天然气销售价格，显示出一定的定价能力。

### 8. 商业模式
公司的商业模式围绕“能源+科技+供应链”，提供能源服务并深挖能源产业链，同时推进科技研发和供应链业务。

### 9. 坏账情况
调研记录中没有提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

### 10. 研发投入和进度
公司在SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发等方面有所投入，但具体的投入额度和进度未在调研记录中明确。

### 11. 护城河
公司的护城河体现在：
- **多元化气源结构**：增强抗风险能力。
- **区域市场优势**：佛山市工业规模优势和成熟的用户结构。
- **科技研发能力**：在新能源和氢能领域的技术攻关。

### 12. 产品名称及依赖原材料
调研记录中提到的产品包括SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备等。依赖的原材料可能包括天然气、氢气等能源产品。

### 13. 题材及优劣势、风险点
- **优势**：佛山市工业规模优势，多元化气源结构，科技研发能力。
- **劣势**：供应链业务毛利率较低可能影响整体盈利能力。
- **风险点**：能源价格波动，政策变动，国际市场不确定性。

### 14. 分红情况及计划
公司2023年的分红情况良好，现金分红比例占归母净利润的70.19%，显示出对股东的回报。未来的分红计划将依据公司的经营业绩和治理水平。

### 未来一年业绩预期
结合当前经济环境和公司在能源服务行业的布局，特别是氢能和新能源领域的拓展，预计公司未来一年的业绩有望保持增长态势。然而，需要关注能源价格波动、政策变动等外部因素对公司业绩的影响。