西南证券,野村东方国际证券

主要内容介绍:

一、公司情况介绍

二、投资者问答

投资者问答:

1、下游应用的景气度如何?

答:消费类电子如手机、耳机目前看来景气度一般,但新赛道比如微差压产品、气压计产品等上量上的很快,需求旺盛。IMU、车载等模组类产品随着下游客户的导入和测试,也将引来量产订单。

2、微差压的利润目前感觉不是很高,什么时候会得到改善?

答:目前微差压产品上量很快,我们会通过降本和调整产品结构等手段来提高毛利。

3、气压计产品现在的供货情况如何,这款产品会在其他领域有应用吗?

答:目前公司给品牌客户出货的气压计主要有两款产品,是应用在可穿戴设备上的,高端机型是公司独供,其他机型是主供;这款气压计目前也有机会在下半年应用在品牌客户的手机旗舰机和海外品牌客户的可穿戴设备上。

4、公司的研发人员的布局情况?

答:公司重视研发人员的培养,会按需求扩充研发团队,团队负责的研发人员都是拥有多年行业工作经验的顶尖人才,公司分产品领域布局了多个团队,进行产品研发,并且,为应对市场多样化需求,布局了不同产品的预研团队。

5、什么时候能看到扭亏的拐点?

答:公司2023年全年及2024年Q1产品出货量已经表现出非常强劲的复苏势头且中高端产品的订单量也在持续增加,除了消费类电子之外,第二增长曲线积极释放,亏损大幅收紧,公司层面还是很有信心在2024年继续保持健康发展的。

6、公司用MEMS技术做的微差压传感器,还有其他厂商在做吗?

答:有,但敏芯作为此替代形式的开荒者,不管是从产品端还是客户端,都处在领先地位。

7、硅麦国内做的企业很多,竞争是不是比较激烈?

答:目前全球MEMS排名前十的企业MEMS产品都比较单一,国内亦是如此,这是敏芯与这些企业发展的不同之处,我们一直以来都希望能把公司打造成一家平台型公司,一直致力于多产品线布局;其次,敏芯以芯片设计起家,并在各环节都拥有自己的技术工艺,是国内为数不多的全产业链企业,自研芯片也早以实现给品牌客户供货,在国内,敏芯在各环节的竞争中都处于领先。

8、汽车目前的进展情况如何?

答:汽车现在主要的应用方向是液压传动,主要是在底盘刹车控制上的应用,目前某知名Tier1厂商那边装车在测,进展顺利,这个应用还可以用在车辆的空调热泵上。

9、2024年整体展望?

答:2024年全年来看,公司主营产品出货量增长迅速,有望迎来下游应用新的替代逻辑从而实现价值量的提升,另外新增的高毛利产品表现也不错,其他方面,在医疗、汽车、机器人、IMU等领域也有订单在进来,公司的利润亏损正在快速收窄,我们认为2024年会是公司全面复苏的一年。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中提到产品出货量表现出强劲复苏势头，中高端产品订单量持续增加，这表明公司的产能正在逐步释放，并且市场需求正在增长。

2. **未来新的增长点**：
   - 新赛道如微差压产品、气压计产品需求旺盛，IMU、车载模组类产品随着客户导入和测试，有望迎来量产订单。医疗、汽车、机器人、IMU等领域也有订单增长。

3. **国内和国外产业竞争情况**：
   - 国内硅麦竞争激烈，但公司通过多产品线布局和全产业链优势保持领先。国外市场，公司在MEMS技术领域有竞争优势，尤其是微差压传感器。

4. **行业景气情况**：
   - 消费类电子景气度一般，但新赛道产品如微差压和气压计产品需求旺盛，表明行业正在向新领域转型。

5. **销售情况**：
   - 调研中未明确提及销售情况，但提到产品出货量增长迅速，可以推测销售情况正在改善。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过降本和调整产品结构来提高毛利，表明公司正在积极控制成本。

7. **产品定价能力**：
   - 公司在MEMS技术领域处于领先地位，这可能给予公司一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司致力于成为平台型公司，多产品线布局，拥有全产业链优势。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，无法判断。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司重视研发，扩充研发团队，拥有多年行业工作经验的顶尖人才，布局了多个团队进行产品研发和预研。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其全产业链优势、领先的MEMS技术和平台型公司的布局。

12. **产品名称及原材料**：
    - 提及的产品有微差压产品、气压计产品、IMU、车载模组类产品，但未提及依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 优势：领先的MEMS技术，多产品线布局，全产业链优势。
    - 劣势：消费类电子景气度一般，硅麦领域竞争激烈。
    - 风险点：新赛道产品的市场接受度，成本控制的有效性。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况，无法判断。

**未来一年业绩预期**：
结合当前经济环境和调研内容，公司在新赛道产品上展现出强劲的增长势头，且有多个领域的订单增长，预计未来一年业绩有改善空间。然而，需要保持谨慎态度，因为调研中提到的一些增长点和扭亏计划尚未具体实施，存在不确定性。