东方财富证券,圣熙资产,咏明资产,德邦机械

首先带领来访人员参观了公司展厅,介绍公司产品的性能特征、应用领域、生产流程,并就其关心的问题进行交流。以下为会谈纪要:

一、公司2023年度整体业务情况

公司始终围绕超硬材料不断深耕,以“1+N行业(下游行业)格局”为战略核心,根据下游发展趋势积极开发布局多个应用领域。目前已经形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具及CVD金刚石为新的业务增长点的战略产品体系。按照行业下游应用分类,现阶段公司主要产品有三类:应用于资源开采/工程施工领域的复合超硬材料制品、应用于精密加工领域的复合超硬材料制品和CVD金刚石。2023年度,资源开采类产品收入34,528.33万元;精密加工类产品收入17,878.65万元。2023年度,公司实现营业收入 54,229.27 万元,实现归属于上市公司股东的净利润13,757.90万元;全年研发投入6,296.03万元,占营业收入比重为11.6%。

二、主要市场趋势

石油复合片的下游需求相对集中,公司将高端石油复合片作为重点研发与推广对象,以国外竞争对手为主,还有较大的市场提升空间;刀具的下游需求分散、行业众多、市场规模巨大,随着高端制造业转型升级及新能源汽车快速增长,超硬刀具市场占比逐渐提升;CVD培育钻石以大克拉钻石为主,主要市场在海外,近年来市场需求在不断扩大。

三、CVD金刚石项目进展

2023年度,公司加大对控股子公司天璇半导体的研发与管理支持,自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺已得到批量验证。公司年产70万克拉功能性金刚石产业化项目将全部使用自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺,设备于2024年4月开始进厂安装,2024年5月开始逐步调试生产,公司将加强项目组织,加快设备安装、调试、生产节奏,尽快达产。

四、公司产品市场前景预判及2024年业绩展望

石油复合片领域,公司仍把主要精力放在重点市场和高端产品,进一步提高公司在全球市场的份额。精密加工领域,公司重点围绕复杂的超硬刀具在精密、超精密、高速、超高速方面的加工需求,抓住新能源汽车快速增长及进口替代的机遇,快速提升超硬刀具的销售规模。CVD金刚石整体有更大的市场空间,短期加快产线建设与投产运营,以大克拉培育钻石及海外市场为重点实现业绩贡献,同时继续加大MPCVD设备及功能性金刚石研究与开发。

公司将持续保持高强度研发投入,加大产品市场开发力度,将复合超硬材料及制品业务稳步增长、CVD金刚石业务由产能建设阶段向业绩贡献阶段迈进作为公司重要经营目标。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司年产70万克拉功能性金刚石产业化项目将使用自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺。
   - 设备预计于2024年4月开始进厂安装，5月开始逐步调试生产，这表明公司正在积极推进产能的释放。

2. **未来新的增长点**：
   - 精密金刚石工具及CVD金刚石作为新的业务增长点。
   - 抓住新能源汽车快速增长及进口替代的机遇，提升超硬刀具的销售规模。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 石油复合片领域有较大的市场提升空间，公司将高端产品作为重点。
   - 刀具市场规模巨大，随着高端制造业转型升级，超硬刀具市场占比提升。
   - CVD金刚石主要市场在海外，市场需求在不断扩大，国产替代空间较大。

4. **行业景气情况**：
   - 石油复合片、刀具和CVD金刚石市场均显示出积极的发展趋势。

5. **销售情况**：
   - 2023年度资源开采类产品收入34,528.33万元；精密加工类产品收入17,878.65万元。
   - 公司实现营业收入54,229.27万元，显示销售情况良好。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司通过自主研发设备及工艺，可能有助于成本控制。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及定价能力，但公司在高端市场的定位可能赋予其一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司围绕超硬材料深耕，形成以复合超硬材料为核心，精密金刚石工具及CVD金刚石为增长点的产品体系。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来评估。

10. **研发投入和进度**：
    - 2023年度研发投入6,296.03万元，占营业收入比重为11.6%，显示公司对研发的重视。
    - MPCVD设备及CVD金刚石工艺已得到批量验证，显示研发进度良好。

11. **护城河**：
    - 自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺可能构成公司的技术护城河。

12. **产品名称及原材料**：
    - 产品名称包括石油复合片、超硬刀具、CVD培育钻石。
    - 原材料未在调研中明确提及。

13. **题材及优劣势**：
    - 优势：自主研发能力、高端市场定位、新能源汽车增长机遇。
    - 劣势：调研中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：市场需求变化、技术更新换代、国际市场风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
公司在超硬材料领域有明确的增长战略，通过自主研发和市场开拓，展现出良好的增长潜力。然而，需要关注公司的成本控制能力、市场竞争状况以及国际市场的不确定性。考虑到公司的研发投入和新产品的推出，预计未来一年业绩有积极预期，但需保持谨慎态度，关注实际业绩与市场预期的匹配程度。