郑立新,滕辉辉,厉绍利,华福证券

【公司近期经营情况介绍环节】

1、介绍2023年及2024年一季度经营业绩,详见公开披露信息。

2、参观拾分味道临泉工厂及生产线。

【投资者问答环节】

一、有关重整

提问1.请介绍一下公司重整及预重整事项进展,法院能否受理、何时受理公司的重整及预重整申请?目前有确定具体的重整投资人吗?接下来的重整流程及主要风险?

回复:公司《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》已于4月8日经股东大会审议通过。目前公司正在有序推进预重整的准备工作,对各种可能的重整方案均持开放态度,正在与各类利益相关方积极沟通,并同法院保持沟通。法院能否决定公司进行预重整、公司的重整申请能否被法院裁定受理以及具体时间尚存在不确定性。根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定,如法院裁定受理公司的重整申请,深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示(*ST)。公司密切关注该事项的进展情况并将及时履行披露义务,具体重整及预重整相关工作进展及重整方案以公司公告为准。

提问2.请介绍公司目前的资产及负债情况,有什么具体的处置方案?公司的资产情况目前打算怎么处置?公司的负债情况目前的境地最坏的情况是什么,最坏的情况发生怎么来应对?

回复:公司采取积极措施力争妥善解决债务偿付问题,改善流动性。目前公司的预重整准备工作正在有序推进中,公司与主要债权人积极协商,将通过包括但不限于现金清偿、债转股、债务展期等方式缓解偿付压力、压降债务规模,为公司轻装上阵创造条件。同时,清退部分成本较高的租赁猪场,妥善处置相关租赁负债的工作也在推进中,截至2024年一季度末,公司租赁负债余额(含一年内到期)为15.97亿元。公司致力于现金流管理、持续改善经营业绩和保障经营活动的正常开展。

提问3.公司自通过公告表达重整意愿后,对公司的日常经营是否有影响?

回复:自《关于拟向法院申请重整及预重整的公告》发布后,公司积极与各债权人及利益相关方进行交流沟通,目前公司生产经营正常开展,资金安排以保障日常经营为优先级。

提问4.如果下半年猪价回暖,公司实现盈利,是否考虑撤回重整申请?

回复:《中华人民共和国企业破产法》规定的破产重整的要件是债务人无法清偿到期债务,且资产不足以清偿全部负债或明显缺乏清偿能力。目前公司现金流极度紧张,且已出现无法清偿到期债务的情况,公司将继续积极推动预重整及重整申请工作,计划通过本次重整优化负债结构,减少冗余产能,以促进公司更好地发展。

二、养殖业务

提问5.请问公司目前的养殖成本及今年的成本目标?成本和管理目前的水平和之后的改进空间?

回复:公司2024年一季度育肥完全成本为15.31/公斤,剔除减值计提转回冲销部分,育肥完全成本为16.72元/公斤。2024年4月,不考虑减值计提转回冲销,公司生猪养殖完全成本降至16.33元/公斤。

自2023年四季度以来,公司逐步清退山东等产区的低效猪场,将育肥产能向两广转移,对养殖成本造成暂时性扰动。一季度山东、皖北、苏北等北方产区的部分猪场受疫病影响的尾猪处理成本较高,且部分待清退猪场的满负荷率较低,导致其最高成本在18-20元/公斤区间,而经营成绩较为优秀的两广大区完全成本在14-15元/公斤区间。4月份公司在两广及安徽大区已实现盈利。山东、浙江大区部分待清退猪场的满负荷率较低,拉高了当地平均成本,公司正采取积极措施加速相关猪场的清退工作。公司目前仍在持续清退、整合产能利用率不高、经营成绩不达标的猪场,减少闲置产能、淘汰落后产能,已初见成效,汉世伟集团整体育肥成本呈下降趋势。公司目标到年底育肥完全成本下降至15元/公斤以下。

提问6.请介绍一下目前的能繁母猪存栏情况和产能情况,养殖成本较低的两广地区出栏占比情况,以及今年出栏规模和出栏结构的规划。母猪量和肥猪量的一个平衡怎么来做?

回复:截至2024年一季度末,公司能繁母猪存栏量22.6万头,母猪场产能接近60万头,考虑到目前产能利用率不高及流动资金紧张,希望将产能缩减到40万头。2024年1-4月份,公司累计销售商品猪196.69万头,同比增长10.21%,仔猪出栏占比30.8%;2024年全年,公司计划出栏600万头,同比降低

15.73%,仔猪出栏占比依市场环境及公司经营状况动态调整。

目前两广大区出栏占比约占总出栏的26%,预计未来两广区域年出栏量将逐步增加至占公司总体上市量的40%。

提问7.公司将整体育肥产能从北向南调整,请问北方冗余育肥产能出清的规划及进度?未来育肥的模式和资金规划怎么考虑?

回复:在山东大区,公司自建及租赁育肥场数量已从年初的50个下降至4月底37个,4月底山东育肥场设计存栏规模43万头,较年初下降36.57%,未来将继续收缩该区域育肥产能规模。公司各大区种猪场的规模维持相对稳定。公司计划继续采取关停、退租、转让等方式出清经营效率不高、受疫情扰动明显的育肥产能,集中资源推动优势区域及猪场的经营优化和满负荷率提升。目前公司流动性比较紧张,以保障公司正常经营活动为先,发展育肥合伙人、农户合作等轻资产养殖模式。

提问8.如何评价当前生猪价格波动对业务的影响,以及未来的价格走势预测?

回复:生猪价格受到不同区域、市场供需、宏观环境、资本进入等诸多因素影响,公司致力于成本控制与效率提升作为经营管理的重心,同时亦紧密追踪市场动态,优化调整经营策略。

提问9.公司在生猪养殖业务降本增效的举措及成效?

回复:公司主要通过合理控制产能,实施精细化管理实现降本。母猪场,一是通过对猪场的生物安全和舒适度改造,同时配合蓝耳防控方案,大幅降低疾病发生率,减少母猪的被动淘汰,确保猪场平稳生产,有效降低母猪折旧和动保费用。二是淘汰替换低效母猪并实现猪场的满负荷生产,提升配种分娩率和产仔数。三是优化猪群结构,在母猪场配套15-20%纯种母猪生产二元,实现种猪自给自足和自循环,降低引种成本和风险。

育肥管理环节,公司主要通过增加自有育肥场精准通风和喷淋,结合一场一策的环控改造,提高猪舍舒适度,结合合伙人模式的推广,落实精细化管理,实现育肥死亡率和料比快速下降。

提问10.公司在应对饲料原料价格波动风险方面采取了哪些具体措施?与通威在饲料方面的合作是否稳定?

回复:公司积极根据饲料不同原料价格变化科学调整优化配方,与通威保持友好的战略合作关系。

三、食品业务

提问11.食品业务销售网络建设的怎样了,总体拓展计划是怎样的,何时能盈利?

回复:2024年公司在坚持产品质量,严守食品安全的基础上,对品质、风味持续提质升级,从做强品牌、做好产品、做深渠道几方面来抓:

(1)品牌方面:结合公司全产业链体系优势及特色深化产品卖点定位,打造生鲜品牌猪肉,通过分销进入商超会员店、O2O、餐饮、电商等渠道,再由品牌生鲜向品牌食品迭代。通过线上营

销、线下推广、餐饮品牌联名等宣传渠道释放品牌身份,传播品牌形象,推进招商合作,扩大品牌知名度,提高市场渗透率。

(2)产品方面:从生鲜猪肉供应向调理品、深加工产品供应布局转型,同时整合优势资源,在贴近市场的同时创造独有的产品特色,打造符合地方口味且具备竞争力的产品。公司围绕“飘香肉”品牌调整产品结构,重点开发分割品、精分割品、调理品、酱卤制品、速冻包子、香肠等,在原有的产品服务方案之上加强推广锁汁锁鲜系列独有特色产品,帮助客户提高产品口味和出品率,从而提升品牌溢价能力。在大单品方面,公司要把“飘香肉包”、“锁鲜锁汁制品”和“发酵肉制品”三大单品作为2024年主打产品全面推向市场。

(3)渠道方面:目前主要是B端市场以降本提效为核心,服务餐饮连锁、团膳企业以及食品加工厂等。C端市场的发展以便捷美味为核心,服务线下商超、便利店、生鲜店以及线上电商平台等。目前公司已开通京东、微信小程序“拾分味道Fantaste”等线上销售渠道。

提问12.公司在提升品牌知名度和市场占有率方面有哪些创新的营销策略?

回复:公司始终坚信价值销售,坚持“从种源到餐桌”打造可追溯的安全美味猪肉食品,通过上游种猪与史记合作、饲料与通威合作,养殖过程舒适度管理赋能“飘香肉”品牌在猪肉制品市场的发展,通过为客户创造价值来提升销售溢价,实现整体业务升级。提问13.我们了解到公司销售有独特的美黑猪肉,请问公司后续是否有关于美黑猪肉的推广计划?

回复:美黑品种是公司特有的高内间脂猪肉产品,是实现美味猪肉差异化销售的一款拳头产品。公司计划从对品质有较高要求的餐饮公司、商超渠道逐步推广,获得特定目标消费群体对美黑猪肉及公司品牌的认可,继续提升美黑猪肉销售占比。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 截至2024年一季度末，能繁母猪存栏量为22.6万头，母猪场产能接近60万头。
   - 计划将产能缩减至40万头，以应对流动资金紧张和产能利用率不高的问题。
   - 2024年1-4月份，公司累计销售商品猪196.69万头，同比增长10.21%。

2. **未来新的增长点**：
   - 食品业务的拓展，包括品牌猪肉、调理品、深加工产品等。
   - 线上销售渠道的建设，如京东、微信小程序等。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体信息，无法分析。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未提供具体行业景气情况，但提到了生猪价格波动和市场供需。

5. **销售情况**：
   - 2024年全年计划出栏600万头，同比降低15.73%。
   - 两广大区出栏占比预计逐步增加至占公司总体上市量的40%。

6. **成本控制**：
   - 通过清退低效猪场、优化猪群结构、精细化管理等方式降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 通过提升品牌知名度和市场占有率，提高产品溢价能力。

8. **商业模式**：
   - 从养殖业务转向食品业务，包括品牌猪肉和深加工产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未明确提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提供具体的研发投入和进度信息。

11. **护城河**：
    - 通过品牌建设、产品差异化（如美黑猪肉）、全产业链体系等构建竞争优势。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品名称包括“飘香肉”、“飘香肉包”、“锁鲜锁汁制品”、“发酵肉制品”。
    - 依赖的原材料包括种猪、饲料等。

13. **题材**：
    - 养殖业务的优化和成本控制。
    - 食品业务的拓展和品牌建设。
    - 线上销售渠道的建设。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提供分红情况及未来计划。

15. **业绩预期**：
    - 考虑到公司的重整计划、成本控制措施、食品业务拓展以及线上销售渠道建设，未来一年的业绩预期需要结合市场供需、生猪价格波动以及公司的具体实施情况来判断。

**综合分析**：
公司目前面临重整和债务问题，但生产经营正常开展。通过成本控制和效率提升，公司正在努力改善财务状况。食品业务的拓展和线上销售渠道的建设是公司未来的增长点。然而，需要关注公司的债务解决进度、市场供需变化以及生猪价格波动对业绩的影响。对于调研中提到的计划和策略，应保持谨慎态度，关注其具体实施情况和效果。