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1、 公司基本情况
公司创立于 2003 年,注册资本 8320 万元,公司长期致力于汽车注塑模具及塑料零部件
的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。公司不断提升自动化和智能化水平,追求持续
创新和环境友好,聚焦顾客关注点,提供全流程解决方案,为客户创造价值。经过 20 多年
的不懈努力,公司发展成为行业内颇具影响力的企业。公司现有 5 家全资子公司:①海泰科
模具成立于 2004 年,主要产品为汽车内外饰注塑模具,系公司主要生产经营基地;②海泰
科(泰国)成立于 2019 年,主要产品为塑料零部件及模具维修,系公司在东南亚的生产基
地;③海泰科新材料成立于 2022 年,主要从事高分子新材料的研发、 制造和销售;④海泰
科(安徽)成立于 2024 年,系海泰科新材料全资子公司,服务安徽、辐射长三角经济一体
化;⑤海泰科(欧洲)于 2023 年在法国斯特拉斯堡设立,于 2024 年完成注册登记,旨在实
现市场开拓、项目对接及售后服务无缝隙,为全球客户提供系统化解决方案与全面的优质服
务系海泰科布局欧洲市场,为公司完成国际化布局的重要举措。
2、 公司主要产品和客户
公司客户主要为国内外知名整车厂和汽车零部件供应商,公司产品主要为汽车内外饰注
塑模具,内饰模具包括汽车仪表板模具、门板模具、副仪表板模具、立柱模具等,外饰模具
包括保险杠模具、格栅模具、扰流板模具、落水槽模具等。公司注塑模具主要用于汽车仪表
板、副仪表板、门板、风道、手套箱、 A 柱、 B 柱、头枕、保险杠、格栅、行李架、落水槽、
挡泥板、扰流板等汽车内外饰件的量产。
公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售 20 多年, 主要客户包括延锋( Yanfeng)、
佛吉亚( Faurecia)、埃驰( IAC)、劳士领( R？chling)、萨玛( SMG)、彼欧( Plastic Omnium)、
格拉默( GRAMMER AG)、安通林( Grupo Antolin)、麦格纳( Magna)、安道拓( Adient)
等国际知名汽车内外饰件企业。公司产品已广泛应用于通用、大众、奥迪、奔驰、宝马、保
时捷、雷诺、福特、克莱斯勒、捷豹路虎、沃尔沃等国际知名品牌;上汽通用、一汽大众、
一汽奥迪等合资品牌;长城、长安、吉利、奇瑞等国内主流自主品牌,以及理想、小鹏、蔚
来、 Rivian、比亚迪、吉利、问界、小米、奇瑞等新能源汽车品牌。
3、 公司技术研发
公司以产品和技术创新为核心,以市场需求为导向,形成了以自主研发为主、合作研发
为辅的研发模式,建立了较为完善的研发管理体系、研发投入核算体系和研发人员培养体系。
2020-2023 年,公司研发投入逐年增长。 截至 2024 年 3 月末,公司已累计获得 13 项发明专
利和 64 项实用新型专利,公司自主研发物理微发泡模具技术、化学微发泡模具技术、低压
注塑模具技术、 CoreBack 注塑技术、 Corein 注塑技术、高光模具技术、多色模具技术、 IMD
模具技术、 INS 模具技术、气辅模具技术、碳纤维板复合模具技术、模内装配模具技术、内
/外分型保险杠注塑模具技术、麻纤维及其表皮复合模具技术、汽车模具智能化设计技术、
薄壁注塑技术等多项核心技术处于国内领先水平,具有较强的行业竞争力,目前均已应用于
模具制造,注塑产品已批量生产。
4、 公司荣誉
公司连续多年获评上汽通用的最佳或优秀模具供应商、 一汽大众的“ A 级模具供应商”
或“众创楷模”奖、 IAC 的“年度优秀供应商” 或“最佳质量奖”, 2016 年起成为 Faurecia
的“全球战略供应商”。 近年来,公司获评中国模具工业协会颁发的“中国大型精密注塑模
具重点骨干企业”、“优秀模具供应商”、“中国模具出口重点企业”、 国家高新技术企业、 山
东省认定企业技术中心、 省级“环境特新中小企业”、 山东省制造业单项冠军企业等诸多荣
誉奖项。
二、互动交流问答
1、( 1) 去年三四季度净利润转负, 请问是原因是什么?( 2) 请介绍一下公司一季度的
业绩情况, 对营收进行拆解, 各板块毛利率情况如何?( 3) 一季度综合毛利情况?( 4) 近
年来海外业务占比提升是何原因, 国内外业务毛利率差别如何, 将来的业务占比是否会进一
步变化?( 5) 今年各板块毛利率展望情况如何?( 6) 上游有色金属(( 铝等) 涨价对公司的
影响, 公司如何应对?
答:( 1) 2023 年三、 四季度公司净利润下降具体原因如下: ①2023 年 6 月, 公司发行
可转换公司债券, 在第三、 四季度共计提利息费用 1,533.85 万元, 由此导致财务费用大幅增
加; ②由于(“ 高合汽车项目” 影响, 基于谨慎性原则, 公司在第四季度对涉及该客户的应收
账款全额计提信用减值损失 415.67 万元以及存货全额计提跌价 984.65 万元, 二者合计
1,400.32 万元, 由此导致损失大幅增加; ③为了更好的激励员工、 实现公司员工与企业的共
同成长, 公司 2023 年 9 月实施了股权激励计划, 在第三、 四季度确认股权激励费用 264.61
万元, 由此导致费用有所增加。
( 2)①2024 年第一季度, 公司实现营业收入 14,021.83 万元, 较上年同期增长 34.51%;
实现净利润 23.84 万元, 较上年同期下降 97.31%, 扣非净利润-227.03 万元, 较去年同期下
降 129.23%。 主要原因为 2024 年一季度, 公司计提上述可转债利息 734 万元, 增加股权激
励费用 129 万元。 受人民币升值影响计提汇兑损失等, 导致营业收入增加而净利润下降。
②2024 年一季度, 公司注塑模具收入 11,290.29 万元, 较上年同期增长 32.70%, 占总营
业收入的 81.05%; 注塑模具毛利率 22.92%, 较上年同期提高 1.04pct; 塑料零部件收入
2,581.31 万元,较上年同期增长 41.52%,占总营业收入的 18.53%;塑料零部件毛利率 24.32%,
较上年同期提高 1.10pct。
( 3) 2024 年一季度综合毛利率为 22.84%, 2023 年一季度综合毛利率为 22.58%, 同比
提高 0.26pct, 略有上升。
( 4) ①近两年, 公司外销占比均在 60%以上。 一方面泰国海泰科业务比较稳定, 另一
方面近两年外销产品中保险杠等大型模具的产品占比有所提高, 使得外销收入占比提升较
快。
②公司产品为汽车内外饰注塑模具, 属于高度定制化产品, 不管是外销产品还是内销产
品, 毛利率均会根据模具的大小、 精密性高低、 复杂程度, 及客户工期安排等因素出现一定
的波动, 但不会出现实质性差别。
③公司高度重视国内与国际市场的布局和业务开拓, 并已在泰国、 法国分别设立全资子
公司, 未来公司将继续加大对国内外市场开拓力度, 适时在汽车主要产业集中区域有序设立
分支机构, 实现市场开拓、 项目对接及售后服务无缝隙, 为全球客户提供系统化解决方案与
全面的优质服务。
( 5) 2024 年预计公司注塑模具与塑料零部件的毛利率将保持基本平稳。
( 6) 公司生产所需的主要原材料为模板、 模架、 热流道等, 市场整体供应充分, 能够
满足公司生产经营需求。 而模板、 模架的主要原料为钢料。 目前看, 虽然市场上的原料有起
伏波动, 但公司钢料的价格较为稳定, 公司与供应商作为长期合作伙伴, 对一级市场原料的
小幅度波动, 通常会互相支持保持价格稳定。
公司汽车注塑模具产品属于高度定制化产品, 定价时会综合考虑原材料成本等多种因素,
在成本的基础上确定相应的利润水平进行报价。 同时, 客户基于对模具质量的控制一般会指
定主要原材料的供应商或者规格、 型号; 因此, 客户对于原材料价格波动导致的模具价格变
化也较为容易接受。 公司通过(“ 成本+利润”的定价机制, 有效将成本波动传导至销售价格,
因此原材料价格波动对毛利率的波动影响相对较小, 未对汽车注塑模具毛利率产生不利影
响。
2、 当前来看四月份经营情况如何? 在手订单情况如何?
答: 截至 2024 年 3 月末, 公司汽车内外饰注塑模具在手订单为 83,586 万元, 较上期增
长 9.29%, 其中新能源汽车注塑模具在手订单为 29,060 万元, 较上期增长 2.65%; 传统燃油
车注塑模具在手订单为 54,526 万元, 较上期增长 13.19%。
3、 公司各类产品发货到验收周期业务多久? 确认收入的时间节点和百分比?
答:( 1) 收入确认周期: 内单销售于客户最终验收合格后或未验收但超过约定的异议期
限后确认收入, 收入确认周期约为 5-10 个月, 平均 6 个月左右。 外单销售于模具完成出口
报关时确认收入, 收入确认周期约 1~2 个月。
( 2) 收款方式: 由于模具产品为定制化产品, 根据客户项目及下游整车厂的付款进度
不同, 不同客户以及同一客户的不同项目的验收程序、 款项结算等约定均存在一定差异。 公
司会对客户的信用进行评价, 包括资金风险、 项目可持续性、 利润率等进行评价。 典型阶段
为“ 签订单-预验收-终验收-质保期”, 不同阶段付款比例一般存在一定差异。 主要有如下几
种回款节点:
1) 签订单 30%-首次试模合格 30%-预验收 30%-验收合格 10%;
2) 签订单 30%-PPAP( 生产件批准程序) 后 40%-SOP( 标准作业程序) 后 30%;
3) 签订单 40%-预验收合格后 40%-终验收合格后 20%
4) 首次试模 50%-模具交付后 40%-模具交付后 6 个月 10%。
4、 注塑模具业务方面, 2023 年各主要分类模具占比情况, 毛利率水平差距如何? 下游
传统燃油车、 新能源车供货是否对不同整车类别有供货品类侧重, 燃油车和新能车的产品毛
利率情况是否有差别? 今年模具业务整体的增长展望情况?
答:( 1) 2023 年, 公司注塑模具收入 48,816.26 万元, 其中: 内饰模具收入为 31,377.16,
占注塑模具业务收入 64.28%, 外饰模具收入 17,174.51 万元, 占注塑模具业务收入 35.18%。
整体看, 外饰毛利率比内饰毛利率略高。
( 2) 不管是新能源汽车, 还是传统燃油汽车, 均需要内外饰件, 均需要内外饰注塑模
具, 公司对是否为新能源车模具无特殊侧重。
不管是新能源汽车还是传统燃油汽车注塑模具, 均属于高度定制化产品, 其毛利率会根
据模具的大小、 精密性高低、 复杂程度, 及客户工期安排等因素出现一定的波动。
( 3) 从今年一季度新接订单情况看, 今年模具业务将会保持稳健增长。
5、 塑料件业务方面, 相关客户与模具业务的交叉情况, 两者是否有明显的协同? 今年
塑料件业务的增长展望情况?
答:( 1) 公司现有塑料零部件业务仅限于泰国海泰科, 且以泰国延锋的项目为主。
( 2) 今年泰国海泰科的业务主要依据客户的排产计划, 从客户项目预测, 营收预计同
比增长 10%左右。
6、 模具、 塑料件接入新客户的验证周期如何? 竞争壁垒如何?
答:( 1) 接入新客户的验证周期
1) 对于注塑模具供应商来说, 进入汽车厂的供应商名单是一个复杂且耗时的过程。 这
个周期的长短取决于多个因素, 如公司的规模、 技术实力、 产品质量、 行业声誉以及汽车厂
的具体要求等。 如下:
①首先, 汽车厂通常会对潜在供应商进行严格的评估, 包括对其生产能力、 质量管理体
系、 技术水平、 交货能力、 售后服务等方面的考察。 这个过程可能需要数周到数月的时间。
②其次, 旦通过初步评估, 供应商还需要与汽车厂进行多轮的技术交流和商务谈判, 以
确保双方对模具的设计、 制造、 交付和售后服务等方面有明确的共识。 这个过程也可能需要
一定的时间。
③最后, 即使双方达成合作意向并签订合同, 供应商还需要按照合同要求完成模具的制
造和交付。 这个周期的长短取决于模具的复杂程度、 生产能力和交货时间等因素。 海泰科主
要承接大型精密注塑模具, 其制造、 交付周期和验收周期较长, 一般需要 1~2 年甚至更长时
间。
2) 对于汽车塑料件供应商来说,
汽车注塑件供应商进入汽车厂供应商名单的周期同样是一个相对较长且复杂的过程。具
体周期的长短会受到多个因素的影响, 主要如下:
①初步评估: 汽车厂会对潜在的注塑件供应商进行初步评估, 包括对其生产能力、 质量
管理体系、 技术实力、 财务状况、 行业声誉等方面的考察。 这个过程可能需要数周到数月的
时间, 具体取决于汽车厂的要求和流程。
②技术交流与商务谈判: 如果供应商通过了初步评估, 接下来需要与汽车厂进行技术交
流和商务谈判。 这包括了解汽车厂的具体需求、 技术规格、 质量要求、 交货期等, 并讨论合
作细节, 如价格、 付款方式、 售后服务等。 这个过程可能需要多轮的沟通和协商, 持续时间
也会根据具体情况而定。
③样品测试与认证: 在正式合作之前, 汽车厂通常会要求供应商提供样品进行测试和认
证。 供应商需要按照汽车厂的要求准备样品, 并经过严格的测试和评估, 以确保产品符合汽
车厂的质量标准和要求。 这个过程可能需要数周甚至数月的时间, 具体取决于样品的复杂程
度和测试流程。
④合同签订与履行: 一旦样品通过测试和认证, 双方将签订正式的合作合同。 供应商需
要按照合同要求完成产品的制造和交付, 并确保产品质量、 交货期等方面符合合同规定。 合
同履行的周期取决于具体的订单量和交货期要求, 可能从数周到数月不等。
( 2) 模具行业呈现出比较明显的“ 大行业、 小企业” 格局特征, 行业内企业规模普遍
较小, 模具产品以中低端为主, 在大型、 高精密注塑模具细分行业, 有实力的竞争者也越来
越少。 造成这一局面的主要原因就是在大型、 高精密注塑模具细分行业存在着行业壁垒:
1) 技术与人才壁垒
注塑模具属技术密集型产品和定制化产品, 对企业的设计研发水平、 生产加工精密度、
专业技术人才储备有很高要求。持续的技术创新和产品迭代是注塑模具企业保持竞争力的关
键。 随着人们对安全、 舒适、 节能环保等方面的要求越来越高, 以汽车主机厂商为代表的下
游客户对零部件供应商和模具产品的性能、 质量要求也更为严苛, 而新产品的开发周期逐渐
缩短。 模具制造企业必须准确把握下游产业的发展趋势, 持续跟踪和吸收行业前沿技术, 通
过不断的技术积累, 以丰富的技术储备和完整的制造工艺体系, 更好满足客户需求。 新公司
由于缺乏长期技术积累, 很难在短时间内具备行业发展要求的设计和制造技术水平。
2) 品牌与客户壁垒
下游汽车厂商对模具的技术和产品质量有自己的标准体系, 一旦选定供应商, 倾向于长
期合作,呈现出较高的客户粘性。更换替代供应商往往意味着变更自己的技术质量标准体系,
特别是在新车型开发周期缩短的情况下, 引进新的供应商, 很可能因为未能按时交付, 或者
设计风格、 工艺要求不符需求, 影响到新车型的开发上市进度。 考虑到模具产品性能的稳定
性和可靠性, 汽车厂商在选择模具供应商时一般会选择规模较大、 技术实力较强的有一定品
牌影响力的企业。 经过一段时间的磨合, 整车厂和模具企业形成一种紧密合作关系, 在后续
同类新增和改造项目中, 整车厂会优先考虑有稳定合作关系的供应商。 新进入者由于缺乏市
场和品牌积累, 短时间内很难进入汽车厂商的供应链。
3) 管理壁垒
模具制造大多是针对特定用户的个性化生产, 属典型的离散制造, 产品种类多, 生产周
期长, 活化劳动比重大, 平衡生产和企业管理的难度大。不同客户对模具的技术、 产品规格、
工艺精度和交付期限要求往往差异很大, 生产商必须具备较高生产组织和管理水平, 以适应
“精、 专、 特” 的发展要求。 模具企业需要在较短的时间内高效组织研发、 设计、 生产和检
验等部门力量, 并在原材料采购、 销售订单管理、 作业流程管理和装配试模等环节采取精细
化管理, 通过更高的综合管理效率, 提升企业竞争力。 新进入模具行业的企业, 短期内难以
组建起高效的管理团队和稳定的管理机制, 较难获得客户的认可。
4) 资金壁垒
注塑模具行业具有固定投资较大、 制造交付周期较长的特性, 属于资金密集型行业。 在
建厂初期,企业需要购买专用生产加工设备,因为对精密加工设备的可靠性和稳定性要求高,
目前主要从国外进口, 价格昂贵, 通常单台设备售价高达数百万, 需要较多资金投入。 由于
订单获取、 设计、 生产、 发货到最终销售回款需要经历较长时间, 所以对企业的生产营运资
金需求较大。 随着行业竞争的加剧, 企业在技术、 设备和人才等方面的投入也越来越大。 因
此要求进入本行业的企业具有较强资金实力。
综上, 模具行业内有能力从研发、 设计、 生产到销售, 提供一整套配套服务的模具企业
为数不多, 更多企业只能够面向特定需求生成一种或几种模具, 发展空间有限。 资金充足、
设备先进、 技术和研发能力强的企业订单需求逐年增加, 业务规模逐年增大, 客户数量随之
增加; 而那些无法实现大额资金周转, 产能无法满足客户特定需求, 并且技术研发能力弱,
无法通过提高技术实现成本下降的企业规模将无法保持持续增长。因而在市场化程度较高的
模具行业, 只有那些资金投入较大, 具有较强研发能力, 通过技术创新降低成本, 加强与下
游客户配套能力的企业才能在激烈的市场竞争中不断成长。
7、 公司各板块业务的产能情况如何, 利用率情况如何? 产品自主生产和外协加工的比
例情况?
答:( 1) 公司未来产能规划情况如下:
1) 内外饰注塑模具: 截至目前, 公司首发募投“大型精密注塑模具项目”已经陆续开始
投产, 2024 年及以后年度模具产量将稳步增长, 达产后产能预计在每年 1000 套左右。
2) “年产 15 万吨高分子新材料项目”计划总投资 50,315.59 万元, 该项目建设期 2 年,
预计 2025 年开始试生产, 达到设计产能的 60%, 2026 年达到设计产能的 80%, 预计 2027
年完全达产。
( 2) 产品自主生产和外协加工的比例情况:
2023 年, 公司注塑模具外协加工的成本占比为 22%, 从同行业对比看, 外协加工占比
20%以上是一个稳定的模式。 公司外协采购主要有以下两种情况:
1) 对于部分非常用工序, 公司不具备生产条件的特殊处理工艺, 从成本原则考虑, 公
司采取委外加工方式完成, 如: 皮纹、 雕刻等工序采购。
2) 注塑模具为非标准化定制产品, 产品因客户的需求而存在较大差异, 导致产品

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 公司正在逐步增加产能，特别是“大型精密注塑模具项目”已经开始投产，预计2024年及以后年度模具产量将稳步增长，达产后产能预计在每年1000套左右。
   - “年产15万吨高分子新材料项目”预计将于2025年开始试生产，逐步达到设计产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 新材料项目：高分子新材料的研发、制造和销售。
   - 新能源汽车注塑模具：随着新能源汽车市场的增长，公司在新能源汽车注塑模具方面的在手订单也在增长。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内：公司在大型、高精密注塑模具细分行业具有竞争优势。
   - 国外：公司在泰国和法国设立了全资子公司，积极拓展海外市场。

4. **行业景气情况**：
   - 公司客户包括多家国内外知名整车厂和汽车零部件供应商，显示出行业需求稳定。

5. **销售情况**：
   - 2024年第一季度，公司实现营业收入增长34.51%，但净利润下降97.31%，扣非净利润下降129.23%。
   - 外销占比超过60%，且外销产品中大型模具占比提高。

6. **成本控制**：
   - 公司与供应商有长期合作关系，能够保持原材料价格稳定。
   - 通过“成本+利润”的定价机制，有效传导成本波动至销售价格。

7. **产品定价能力**：
   - 公司产品为高度定制化产品，能够根据模具的大小、精密性、复杂程度等因素确定定价。

8. **商业模式**：
   - 公司提供全流程解决方案，包括研发、设计、制造、销售及项目管理服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研中提到了对“高合汽车项目”的应收账款和存货进行了减值和跌价处理，但未提供更详细的坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 2020-2023年，公司研发投入逐年增长，截至2024年3月末，已累计获得多项发明专利和实用新型专利。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在技术壁垒、品牌与客户壁垒、管理壁垒和资金壁垒。

12. **产品名称及原材料**：
    - 主要产品包括汽车内外饰注塑模具，原材料包括模板、模架、热流道等，主要原料为钢料。

13. **题材**：
    - 新能源汽车、高分子新材料、国际化布局等。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提供分红情况和未来的分红计划。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到当前汽车行业的发展态势以及公司在手订单的增长，预计公司未来一年业绩有望保持增长，但需注意净利润下降的风险。

在分析时，需要注意公司净利润下降的原因，以及公司对未来业绩的预期是否过于乐观。同时，要关注公司在新材料项目和新能源汽车模具方面的进展，以及其在国内外市场的布局和竞争情况。