方正证券,华能贵诚信托,民生通惠资产,富国基金,西南证券,中金公司,光大证券,华创证券,长城证券,中泰证券,金鼎资本,天风证券,长江证券,民生证券,申万宏源证券,华福证券,翼融资产,国盛证券,南土资产,国联证券,国信证券,国海富兰克林基金,东海证券

一、公司最新计划投资的丙烯酸项目,具体有什么优势?

答:当前市场上主流的丙烯酸生产工艺为丙烯两步氧化法,而公司将采用丙烷一步氧化法,丙烷一步法制丙烯酸技术以廉价的丙烷代替价格较高的丙烯为原料,以一步合成工艺代替当前的丙烯两步氧化合成工艺,具有设备投资低、原料便宜、反应简单、工艺流程短、能耗低、碳排放少、生产成本低等优势。作为大宗商品,成本竞争尤为激烈,本工艺使产品价格具有很强的竞争力,市场前景广阔。

二、丙烯酸的市场前景如何?

答:丙烯酸是重要的有机合成原料及合成树脂单体,大多数丙烯酸用以制造丙烯酸酯,其消费需求主要来自于丙烯酸酯及下游的涂料及胶粘剂等行业,SAP及下游纸尿裤、卫生用品等。丙烯酸需求分下游行业来看,建筑、纺织、包装材料和卫生材料领域需求是中国丙烯酸(酯)市场发展的四大驱动力。从下游需求分布来看,丙烯酸下游需求主要来自丙烯酸酯,近几年我国丙烯酸酯需求不断提升,随着建筑、电子和汽车等行业的发展,各种丙烯酸酯应用领域不断拓宽;其次是用于生产SAP的高纯丙烯酸,随着高吸水性树脂需求的增长,其高纯丙烯酸的需求也将持续增长;同时,随着居民环保意识的加强,环保政策的不断加重,“油改水”不断被推进,后期乳液行业也将发展迅速,需求量也将明显提升。当前欧美丙烯酸产业一批六七十年代装置老化以及事故频发,海外市场从中国进口丙烯酸及下游产品的需求也将日益增大,同时中国本土对于丙烯酸下游精细单体和产品的需求日益增加,中国的丙烯酸产业将表现出稳健的发展态势,国内需求逐年稳步增长。

三、公司计划总投资115亿元,为什么第一期才投资6亿元,是什么考虑?

答:主要是当前阶段一步法制成丙烯酸的催化剂产能限制,导致首期项目仅能支持年产5万吨丙烯酸的规划,待催化剂产能爬坡后,将结合一期项目的成功工业化及盈利情况,适时启动二期产业园建设。

四、催化剂使用比例是多少?

5万吨丙烯酸产能需要100吨催化剂。

五、丙烯酸一步法的专利是由公司独家使用吗?

公司以现金出资入股,占总股比90%,宁波昊祥以丙烯酸工艺技术出资入股,占总股比10%,共同成立子公司广东长鸿艾凯茵科技有限公司(以下简称“广东长鸿”)实施该项目,所有技术专利均归公司子公司广东长鸿享有。

六、丙烯酸项目投资所需的115亿资金如何筹措?

答:丙烯酸项目一期预计投资总金额6亿元,公司拟通过自筹资金投入6亿元建设一期项目,后续将通过银行融资、资本市场融资等多种方式,结合一期项目投产后以项目自身产生的现金流进行滚动开发。

七、公司目前对传统主业有什么看法?

答:面对近年来国内地产与基建领域需求下滑等不利因素,公司于2023年底面向俄罗斯、东南亚、韩国等海外市场积极实施产品出海策略,并且在产品结构上不断提升面向汽车轻量化、具有较高毛利率的SEBS类细分产品比重,公司2024年一季度业绩回暖显著,实现营收同比增长105.36%,扣非后归母净利润同比增长88.42%,展望未来,在“大规模以旧换新”等经济刺激政策不断出台,库存逐渐去化的背景下,化工行业景气处磨底阶段,后续有较大的超预期复苏可能。

注:本次活动不涉及应当披露重大信息的特别说明,其他相关介绍、交流情况可参阅本《投资者关系活动记录表》之内容和已对外披露正式公告。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析：
- **产能信息**：公司计划总投资115亿元，首期项目投资6亿元，支持年产5万吨丙烯酸的规划。
- **产能释放进度**：由于催化剂产能限制，首期项目产能为5万吨丙烯酸。待催化剂产能爬坡后，将适时启动二期产业园建设。

### 2. 公司未来新的增长点：
- **海外市场拓展**：面向俄罗斯、东南亚、韩国等海外市场的产品出海策略。
- **产品结构优化**：提升面向汽车轻量化、具有较高毛利率的SEBS类细分产品比重。

### 3. 国内和国外竞争情况分析：
- **国内竞争**：中国丙烯酸需求逐年稳步增长，随着建筑、电子和汽车等行业的发展，应用领域不断拓宽。
- **国外竞争**：欧美丙烯酸产业老化，海外市场对中国丙烯酸及下游产品的需求日益增大。
- **国产替代空间**：随着国内需求增加，国产丙烯酸有较大替代空间。

### 4. 行业景气情况分析：
- **当前状况**：化工行业景气处磨底阶段。
- **未来展望**：经济刺激政策出台，库存去化，有超预期复苏可能。

### 5. 销售情况分析：
- **国内销售**：公司积极实施产品出海策略，2024年一季度业绩回暖显著。
- **海外销售**：面向俄罗斯、东南亚、韩国等海外市场。

### 6. 成本控制安排：
- **成本控制**：采用丙烷一步氧化法，具有设备投资低、原料便宜、能耗低等优势。

### 7. 产品定价能力：
- **定价能力**：由于成本低，产品价格具有竞争力。

### 8. 商业模式分析：
- **商业模式**：通过技术创新降低成本，提高产品竞争力，拓展国内外市场。

### 9. 坏账情况分析：
- **坏账情况**：调研中未提及坏账情况。

### 10. 研发投入和进度：
- **研发投入**：公司与宁波昊祥共同成立子公司，享有所有技术专利。
- **研发进度**：首期项目已规划，待催化剂产能爬坡后启动二期。

### 11. 护城河体现：
- **技术优势**：丙烷一步氧化法，具有成本低、工艺简单等优势。
- **市场优势**：国内外市场需求增长，有较大的市场空间。

### 12. 产品名称及原材料依赖：
- **产品名称**：丙烯酸。
- **原材料依赖**：丙烷。

### 13. 题材分析：
- **优势**：技术创新，成本优势，市场需求增长。
- **劣势**：催化剂产能限制，初期投资较大。
- **风险点**：市场竞争激烈，原材料价格波动。

### 14. 分红情况及计划：
- **分红情况**：调研中未提及分红情况。
- **未来分红计划**：需关注公司公告。

### 结合当前经济环境的业绩预期：
- **业绩预期**：考虑到国内外市场需求增长，技术创新带来的成本优势，以及公司积极的产品出海策略和产品结构优化，预计未来一年业绩有增长潜力。但需注意催化剂产能限制和市场竞争等因素可能带来的风险。