诺德基金,中信建投

公司董事会秘书杨雪兰女士带来访人员参观了公司展厅并对公司发展历程及公司当前经营情况作了简要介绍。问答环节如下:

公司董事会秘书杨雪兰女士带来访人员参观了公司展厅并对公司发展历程及公司当前经营情况作了简要介绍。问答环节如下:

1、介绍一下公司的行业地位

答:公司是国家行业标准的起草单位,并获得国家科技进步二等奖、“制造2025”示范企业等荣誉,是横机行业的龙头企业。公司拥有瑞士及国内两大研发团队,并凭借完善的销售及售后体系,现有客户2万余家,2023年市场占有率达到27%左右。

2、公司2023年存货增加的原因

答:存货增加的主要原因是公司子公司东莞中天未确认收入的发出商品增加,及部分横机订单备货增加导致。

3、公司产品的销售模式及付款模式

答:公司产品主要采用销售顾问的模式,销售顾问跟公司不存在劳务关系,只作为中间商通过介绍业务获得佣金,公司与客户直接签署销售合同,后续的售后服务是由公司提供。付款模式一般有现金付清模式、赊销模式及买方信贷模式。

4、公司出口占比及目前出口情况

答:公司外销方面主要销往孟加拉、柬埔寨、越南、缅甸、印尼等国家。公司2023年出口占比9.92%,比2022年同比下降22.35%,主要原因是受外汇影响,主要地区孟加拉国家因外汇严重短缺,银行开具信用证较为困难,影响客户购机行为。当前孟加拉国家获得世界银行贷款,信用证开具有所缓解,且孟加拉当地机器年限较久,更新换代需求强烈。公司会结合自身产品优势,考虑不同国家的行业政策、市场环境等因素,抓住相关机遇,稳步提升海外市场。

5、公司产品未来的增长点在哪里?

答:公司产品的未来增长点主要有以下几个方面:1)原有设备的更新迭代。2)国产电脑横机替代进口设备。3)鉴于缝合工人招工困难,一线成型需求增加。4)电商时代,部分代工工厂转成自产自销,实现小单快返,具有加机需求。5)随着穿衣风格转变,细针型机器市场需求增加。6)鉴于公司较强的研发能力强及完善的售后体系,头部客户逐渐集中且辐射到其代加工客户。

根据调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 调研中没有直接提及具体的产能数据或产能释放进度。需要进一步的信息来分析。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 调研中提到了六个增长点：原有设备的更新迭代、国产电脑横机替代进口设备、一线成型需求增加、电商时代代工工厂自产自销、细针型机器市场需求增加、以及公司研发能力和售后体系带来的客户集中。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中提到公司是横机行业的龙头企业，市场占有率达到27%，这表明公司在国内具有较强的竞争力。
   - 国产电脑横机替代进口设备是增长点之一，说明国产替代空间较大。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中没有提供行业整体的景气情况，但公司作为龙头企业和市场占有率的数据显示，行业地位稳固。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况未具体提及，但公司有2万余家客户，市场占有率约27%。
   - 海外销售占比9.92%，受外汇影响，出口同比下降，但孟加拉获得世界银行贷款后，信用证开具有所缓解，表明海外销售有改善迹象。

6. **成本控制**：
   - 调研中未提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司采用销售顾问模式，顾问作为中间商获得佣金，公司与客户直接签署销售合同，提供售后服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司拥有瑞士及国内两大研发团队，但具体的投入和进度未提及。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其行业地位、市场占有率、研发能力、完善的销售及售后体系。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：行业龙头地位、市场占有率高、研发和售后体系完善。
    - 劣势：未提及。
    - 风险点：外汇影响、出口市场波动、原材料供应稳定性。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及计划。

**综合分析**：
- 公司作为行业龙头，具有较强的市场竞争力和客户基础。
- 出口市场受外汇影响，但有改善迹象。
- 公司有多个增长点，包括产品更新迭代和国产替代等。
- 需要更多信息来分析产能释放进度、成本控制、产品定价能力、研发投入和进度、坏账情况等。
- 综合当前经济环境和调研信息，公司未来一年的业绩预期需要谨慎评估，考虑到出口市场的不确定性和原材料供应的稳定性。