华创证券,中泰化工

第一部分、介绍公司业务,以及2023年度和2024年第一季度主要经营情况。
简要介绍公司历史、产品,以及2023年度和2024年第一季度主要经营情况。
第二部分、提问回答
1、Mini LED反射膜未来预期?
Mini LED背光技术的LCD显示屏,在亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏,可与OLED直接竞争。公司Mini LED反射膜产品已批量稳定供货给三星、LG、TCL、海信等客户。据TrendForce集邦咨询报告显示,预期后续Mini LED背光电视出货量将会持续成长,2024年可望达621万台,年增53.5%,至2027年出货量预估2,440万台,占整体电视市场约12.1%,2023-2027年的CAGR约56.7%。Mini LED渗透率有望持续提升。
2、公司CPI膜进展如何?
公司自2018年开始着手CPI薄膜(无色透明聚酰亚胺薄膜)的研究开发,公司自上游原料供应商采购的聚酰亚胺单体,自行完成单体聚合,然后加工成膜,相关浆料为公司自研产品。该产品需具备拉伸强度强、断裂伸长率佳、弹性模量高等机械性能突出,同时在光学性能上需达到高透、低雾耐黄变等关键性指标,该产品如果成功将有望突破国外企业对透明CPI膜材的长期垄断局面。公司董事会近期已审议通过了《关于投资建设“年产100万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目”的议案》,后续公司将积极推动该项目的投资建设。
3、CPI膜行业竞争格局情况?
CPI薄膜属于高附加值产品且壁垒较高,由于CPI薄膜的生产技术难度很高,目前全球仅有韩国KOLON等极少数日韩企业具备供应能力,国内尚无企业具备柔性显示用CPI薄膜的规模量产能力。在我国折叠屏幕消费电子产品出货量攀升、全球面板产能向我国转移的背景下,我国亟需在CPI薄膜等关键材料环节摆脱进口依赖。
4、公司半固态电池、固态电池布局情况?
我司湿法产品采用全新半干、半湿工艺,在生产常规锂电池隔膜的同时,还可以生产出具有超高孔隙率产品,目前已经和相关主流客户进行技术合作,有望在大功率、半固态电池、固态电池等领域取得技术突破。
5、光学基膜技术壁垒及应用领域?
光学基膜主要以聚酯切片为原材料,因其需具备低雾度、高透光率、高表面光洁度、厚度公差小等出色的光学性能,所以对聚酯切片、加工设备、车间洁净度等都有很高的要求,因此光学基膜是光学膜领域技术壁垒最高的领域之一。公司通过不断的改善光学基膜在透光率、雾度、外观、附着力等关键指标,提升了显示用光学预涂膜等产品的出货占比,应用领域也得到不断拓展,OCA离型膜基膜等产品已稳定批量出货。

接待过程中,公司与投资者进行了充分的交流与沟通,并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况,线下调研同时要求签署调研《承诺书》。

根据您提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司已开始批量稳定供货Mini LED反射膜给三星、LG、TCL、海信等客户，表明产能已在一定程度上释放。
   - 对于CPI膜，公司已经通过了投资建设议案，正在积极推动项目的投资建设，说明产能释放尚在初期阶段。

2. **新的增长点**：
   - Mini LED反射膜的持续增长，预期2024年出货量将大幅增长。
   - CPI膜的潜在市场，如果成功将有望打破国外企业的垄断。
   - 半固态电池、固态电池领域的技术突破。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内CPI膜市场尚无规模量产能力，存在国产替代的潜力。
   - 国外，如韩国KOLON等企业具备供应能力，但公司有望通过技术创新打破垄断。

4. **行业景气情况**：
   - 根据TrendForce报告，Mini LED背光电视出货量将持续增长，显示行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内市场：公司产品已批量供货给国内主要客户。
   - 海外市场：未明确提及，但考虑到供货给三星、LG等国际客户，海外销售情况良好。

6. **成本控制**：
   - 调研中未提及具体成本控制措施，但通过自研产品和自上游原料供应商采购，可能有助于成本控制。

7. **产品定价能力**：
   - 由于CPI膜等产品具有高技术壁垒和附加值，公司可能拥有较强的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过技术创新和自研产品，向下游客户提供高附加值的材料，形成以技术创新为核心的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在CPI膜、半固态电池、固态电池等领域有明确的技术合作和研发布局。

11. **护城河**：
    - 技术壁垒高的产品，如CPI膜和光学基膜，构成公司的护城河。

12. **产品名称及原材料**：
    - 产品：Mini LED反射膜、CPI膜、半固态电池、固态电池、光学基膜。
    - 原材料：聚酰亚胺单体、聚酯切片。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术领先，与国际大客户合作。
    - 劣势：CPI膜等产品的产能释放尚在初期。
    - 风险点：技术突破的不确定性，市场竞争加剧。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况，需要查阅公司的财务报告。

15. **未来一年的业绩预期**：
    - 考虑到Mini LED反射膜和CPI膜的市场增长预期，以及公司在相关领域的技术布局，未来一年的业绩预期较为乐观。但需注意技术突破的不确定性和市场竞争风险。

最后，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。结合当前的经济环境，公司的未来业绩预期需要根据实际的市场表现和公司的具体执行情况来调整。