西南证券

第一部分、介绍公司业务,以及2023年度和2024年第一季度主要经营情况。
简要介绍公司历史、产品,以及2023年度和2024年第一季度主要经营情况。
第二部分、提问回答
1、Mini LED反射膜未来预期?
Mini LED背光技术的LCD显示屏,在亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏,可与OLED直接竞争。公司Mini LED反射膜产品已批量稳定供货给三星、LG、TCL、海信等客户。据TrendForce集邦咨询报告显示,预期后续Mini LED背光电视出货量将会持续成长,2024年可望达621万台,年增53.5%,至2027年出货量预估2,440万台,占整体电视市场约12.1%,2023-2027年的CAGR约56.7%。Mini LED渗透率有望持续提升。
2、公司CPI膜进展如何?
公司自2018年开始着手CPI薄膜(无色透明聚酰亚胺薄膜)的研究开发,公司自上游原料供应商采购的聚酰亚胺单体,自行完成单体聚合,然后加工成膜,相关浆料为公司自研产品。该产品需具备拉伸强度强、断裂伸长率佳、弹性模量高等机械性能突出,同时在光学性能上需达到高透、低雾耐黄变等关键性指标,该产品如果成功将有望突破国外企业对透明CPI膜材的长期垄断局面。公司董事会近期已审议通过了《关于投资建设“年产100万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目”的议案》,后续公司将积极推动该项目的投资建设。
3、CPI膜行业竞争格局情况?
CPI薄膜属于高附加值产品且壁垒较高,由于CPI薄膜的生产技术难度很高,目前全球仅有韩国KOLON等极少数日韩企业具备供应能力,国内尚无企业具备柔性显示用CPI薄膜的规模量产能力。在我国折叠屏幕消费电子产品出货量攀升、全球面板产能向我国转移的背景下,我国亟需在CPI薄膜等关键材料环节摆脱进口依赖。
4、公司半固态电池、固态电池布局情况?
我司湿法产品采用全新半干、半湿工艺,在生产常规锂电池隔膜的同时,还可以生产出具有超高孔隙率产品,目前已经和相关主流客户进行技术合作,有望在大功率、半固态电池、固态电池等领域取得技术突破。
5、光学基膜技术壁垒及应用领域?
光学基膜主要以聚酯切片为原材料,因其需具备低雾度、高透光率、高表面光洁度、厚度公差小等出色的光学性能,所以对聚酯切片、加工设备、车间洁净度等都有很高的要求,因此光学基膜是光学膜领域技术壁垒最高的领域之一。公司通过不断的改善光学基膜在透光率、雾度、外观、附着力等关键指标,提升了显示用光学预涂膜等产品的出货占比,应用领域也得到不断拓展,OCA离型膜基膜等产品已稳定批量出货。

接待过程中,公司与投资者进行了充分的交流与沟通,并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况,线下调研同时要求签署调研《承诺书》。

基于提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中未明确提供具体的产能数据，但提到了“年产100万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目”的投资建设议案，这表明公司正在扩大产能。

2. **未来新的增长点**：
   - Mini LED反射膜和CPI薄膜的研发与生产是公司新的增长点。
   - 半固态电池、固态电池领域的技术突破也是潜在的增长点。

3. **国内外竞争情况**：
   - Mini LED反射膜产品已供货给多个知名客户，显示了其竞争力。
   - CPI薄膜目前全球仅有少数企业能生产，公司有望打破国外企业的垄断。

4. **行业景气情况**：
   - 根据TrendForce的报告，Mini LED背光电视出货量预计将持续增长，显示了行业的高景气度。

5. **销售情况**：
   - 调研中未提供具体的销售数据，但提到了Mini LED反射膜产品已批量供货给多个客户，表明销售情况良好。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，但考虑到公司在Mini LED反射膜和CPI薄膜领域的研发进展，可以推测公司具有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过自主研发和生产高附加值产品，与知名客户建立合作关系，形成了以技术创新和市场拓展为核心的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在Mini LED反射膜、CPI薄膜、半固态电池、固态电池和光学基膜等领域有持续的研发投入和进展。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其技术壁垒和与知名客户的合作关系上。

12. **产品名称及原材料**：
    - 提到的产品有Mini LED反射膜、CPI薄膜、半固态电池、固态电池和光学基膜。
    - 依赖的原材料包括聚酰亚胺单体、聚酯切片等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术领先，与知名客户合作，潜在的增长点。
    - 劣势：调研中未提及，但可能包括技术更新换代快、市场竞争加剧等。
    - 风险点：研发投入大，市场接受度，原材料价格波动等。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况。

**综合分析**：
公司在Mini LED反射膜和CPI薄膜等高附加值产品领域具有明显的技术优势和市场潜力。考虑到行业景气度和公司的研发投入，未来一年的业绩预期较为乐观。然而，具体的业绩还需根据公司的产能释放、成本控制、市场竞争和宏观经济环境等因素综合判断。对于调研中提到的未来规划和预期，投资者应保持谨慎态度，关注公司的实际进展和市场反馈。