伟星资本,弘尚资产,中银国际,开源证券,长城证券,天风证券,叶显福,张付云,王保林,陈可,张蔚洁,潘毅民,项敬康,李公强

2023年度实现营业收入为644,215.28万元,比上年同期减少18.10%,其中主营业务收入中的工业业务收入为641,015.50万元,比上年同期减少18.41%;利润总额为-40,205.38万元,比上年同期间减少142.57%;归属于上市公司股东的净利润为-46,524.39万元,比上年同期减少166.76%。2023年度公司营业收入较去年有所下滑,公司为此采取了多种措施,进行了多项工作,以稳定公司各基地生产经营情况。

2024年第一季度,公司实现营业收入146,559.74万元,比上年同期下降25.12%,归属于上市公司股东的净利润269.16万元,比上年同期减少93.96%,主要原因系客户“去库存”导致的公司部分订单数量减少。

1、随着公司资产的增加和公司体量的成长,公司的管理将面临更大的挑战,公司在未来如何更好地盘活资产?

公司在过去几年的资产增速保持比较高的水平,发展迅速。面对公司内部资产庞大的情况,公司积极盘活已有资产,尽可能地提高资产的利用率。一方面,公司通过已建成的多功能车间的快速切换,提高公司产线利用率;另一方面,公司采取“走出去”战略,着力于英国基地和马来西亚工厂的建设,以“中国+”模式为方案,以外部基地订单带动国内基地发展,并以国内基地为核心,盘活公司已有资产,实现公司的高质量、可持续发展。

2、植保行业“去库存”行情如何?预计什么时候会结束?

公司预计在今年下半年,植保行业“去库存”行情趋势将有所减缓。从产品类别来看,存在专利药的回暖较仿制药有所滞后的趋势。公司目前植保产品以专利药为主,因此从财务报表的角度来看,植保行业“去库存”周期的逐步结束,预计在公司明年的财务报表中有所体现。

3、公司英国基地目前经营情况如何?

英国子公司2023年亏损的主要原因系:英国子公司需偿还来自公司内部的贷款利息,以及受“去库存”行情影响导致的产能利用率不足等原因。

公司已经积极复盘英国基地的经营历程,总结跨国管理的经验,为公司在马来西亚工厂的建设提供帮助。公司还会根据英国基地的实际运营情况,调整一部分适应英国成本模式的产品至英国基地生产,以激活当地的生产效率。同时,公司也会让英国基地发挥“桥接作用”,为公司整体特别是国内生产基地带来较为丰富的业务。相信在未来,公司能够更好地深挖英国基地的价值,深化与客户的战略关系,研发生产出更多前沿产品。

4、公司如何应对产品在专利期到期后的新挑战?公司如何应对来自印度的竞争者的竞争压力?

公司在产品专利期到期前,就会积极发展新的工艺技术,以降低产品生产成本。在产品专利期到期后,公司一方面拥有长期生产该产品的生产经验,一方面拥有成本更低的生产工艺,这样面对新的竞争对手,公司依旧能够保持竞争力。

面对来自印度植保公司的竞争,公司认为,中国拥有更全面的供应链体系,以及更为成熟的三废处理等体系,紧紧依靠国家的发展,坚持提高公司自身研发能力、工艺优化能力和拓展商业化生产的能力,公司能够在面对来自国际的行业竞争中拥有竞争优势。

5、公司医药业务发展情况如何?

公司医药业务发展有条不紊地进行中。目前公司医药业务板块致力于开拓新的大客户、提高自身研发实力。在2023年,公司医药业务板块还通过了FDA、PMDA等审计,这充分证明了公司在医药CDMO领域的竞争力。

未来公司医药业务将继续加深客户关系,积极开拓生物技术领域的新客户,在多肽、GalNAc、PROTAC等新技术方面努力拓展,继续夯实核心竞争力,以助力公司医药业务持续发展。

6、公司新能源业务产品六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂的进展如何?

截至目前,六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等产品在试生产阶段。相关项目长期处于试生产阶段,一方面在于公司在加强包括IATF16949在内的质量体系建设;另一方面,面对价格波动较大的新能源市场,公司希望能够继续优化工艺路线,降低生产成本,从而更好地应对新能源市场的竞争。

公司未来会以添加剂的研发和产品生产、实行大客户战略以及打造海外交付能力等方面入手,提高公司在新能源业务的竞争力,从而推动公司的长期发展。

### 1. 产能信息及释放进度
- **产能信息**：调研记录中没有明确提及具体的产能数字，但提到了“产能利用率不足”和“多功能车间的快速切换”。
- **产能释放进度**：公司正在采取措施提高产线利用率，如通过多功能车间的快速切换，以及通过外部基地订单带动国内基地发展。

### 2. 未来新的增长点
- **英国基地和马来西亚工厂**：公司正在建设英国基地和马来西亚工厂，以“中国+”模式为方案，盘活已有资产。
- **医药业务**：公司医药业务板块致力于开拓新客户、提高研发实力，并通过了FDA、PMDA等审计。
- **新能源业务**：公司正在试生产六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等产品，并计划通过优化工艺路线降低成本。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **国内竞争**：公司认为中国拥有更全面的供应链体系和成熟的三废处理体系，有竞争优势。
- **国际竞争**：面对印度植保公司的竞争，公司依靠国家发展和提高自身研发能力、工艺优化能力。
- **国产替代**：公司通过提高研发和工艺优化能力，有望在国际竞争中实现国产替代。

### 4. 行业景气情况
- **植保行业**：预计下半年“去库存”行情将减缓，专利药回暖较仿制药滞后。
- **医药CDMO领域**：公司医药业务板块通过了FDA、PMDA等审计，显示竞争力。

### 5. 销售情况
- **国内销售**：公司通过“走出去”战略，以外部基地订单带动国内基地发展。
- **海外销售**：英国基地和马来西亚工厂的建设，将有助于提高海外交付能力。

### 6. 成本控制
- **成本控制**：公司通过优化工艺路线、加强质量体系建设，以降低生产成本。

### 7. 产品定价能力
- **定价能力**：公司通过提高研发和工艺优化能力，以及加强质量体系建设，增强产品定价能力。

### 8. 商业模式
- **商业模式**：公司采取“中国+”模式，通过外部基地订单带动国内基地发展，实现高质量、可持续发展。

### 9. 坏账情况
- **坏账情况**：调研记录中没有明确提及坏账情况。

### 10. 研发投入和进度
- **研发投入**：公司医药业务板块致力于提高研发实力，并通过了FDA、PMDA等审计。
- **研发进度**：六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等产品处于试生产阶段。

### 11. 护城河
- **护城河**：公司依靠国家发展、全面的供应链体系、成熟的三废处理体系以及提高研发和工艺优化能力。

### 12. 产品名称及原材料
- **产品名称**：六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂。
- **依赖原材料**：调研记录中未明确提及依赖的原材料。

### 13. 题材及优劣势
- **题材**：医药业务、新能源业务、“中国+”模式。
- **优势**：通过外部基地订单带动国内基地发展，医药业务板块通过FDA、PMDA等审计。
- **劣势**：产能利用率不足，英国子公司亏损。
- **风险点**：新能源市场价格波动，英国基地和马来西亚工厂建设的不确定性。

### 14. 分红情况及计划
- **分红情况**：调研记录中没有提及分红情况。
- **分红计划**：由于没有具体信息，无法分析分红计划。

### 综合分析
根据调研记录，公司目前面临营业收入下滑和亏损的挑战，但正在采取措施提高产线利用率和外部基地订单，以稳定生产经营情况。公司医药业务和新能源业务有新的增长点，但需注意英国基地亏损和新能源市场价格波动的风险。在当前经济环境下，公司未来一年的业绩预期需谨慎，需要关注其成本控制、产品定价能力以及研发投入的成效。