申万宏源,华夏久盈,景顺长城

1、请分享下公司海外业务的增长原因及未来增速情况?

从需求端,经过近三年的AI产品的批量实装,第三代AI智能到第四代数据智能产品的列装趋势已经到来,行业玩家普遍加大了终端客户影响和项目运作的投入,推动行业规模迅速扩大。公司作为业绩领先的智能硬件到核心视频解决方案供应商,是驱动行业技术迭代,以及visionzero的重要参与者,获得了相应市场份额。从政策和法规端,以欧标系列为首的智能安全法规件,加速了产品规模的快速上量。公司通过欧标等要求,积极布局中资车企出海的机遇,帮助他们的车型通过严苛认证,拿到销售许可,公司的欧标产品则一并出海销售。从能力端,公司三级研发架构的成熟,标志着公司可以以更优的实现成本,更稳定的质量和更具冗余度的硬件芯片底层架构,满足包括且不限于货箱、矿山、港口、机场等多个高价值场景需要,提供多样的领先性产品。根据berginsight2024发布的第五版报告的预估,GAR在20%,锐明有望获得高过行业平均增速的业绩表现,我们有信心和决心实现该目标。

2、公司的货运占比较高,请介绍下在货运业务上的布局情况?未来是否仍能保持目前的高增长?

首先在视频车联网领域,公司通过数年向多个行业一流用户和安全运营商提供成套的智能硬件和视频核心解决方案,业务增速较快。在berginsight的报告中公司连续两年处于排名第一的位置,据其2024年的报告显示,公司的市场份额比排名第二至第四的总和还多;未来在该领域,公司仍将持续增长。其次在视觉补盲产品领域,公司提供了全高清,全覆盖和全智能的多套系列产品,包括了欧标盲区和CMS等品类做到了业界先发,依托中国的先进技术,供应链优势和海外生产基地,我们将会推动这个细分市场进入智能部件时代,大幅提升司机的安全驾驶体验,也降低大型车辆的驾驶技能要求。从berginsight第五版的报告来看,全球发展并不均衡,最发达的北美的视频车联网在多家行业玩家的集中推动下,大量加装针对货车的碰瓷骗险的情况涌现,车队需求旺盛,单车价值提升较快,且正在加速铺装中。根据相关数据显示,未来五年GAR是20%。公司的视角补盲产品会随着英国的PSS法案和欧标在2024年中的强制执行下,将会掀起新一轮的智能硬件加装潮。在以上领域的持续布局中,公司的货运收入取得了较好的业绩表现。未来,随着行业的快速发展红利,我们认为目前的高增长趋势仍会持续。

根据您提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中没有明确提及具体的产能数字或产能释放进度，但提到了“第三代AI智能到第四代数据智能产品的列装趋势已经到来”，这可能意味着公司正在逐步释放新产能以适应产品迭代。

2. **未来新的增长点**：
   - 海外业务增长，特别是通过满足欧标等要求，帮助中资车企出海。
   - 视频车联网领域，公司已经连续两年排名第一，未来仍有持续增长的潜力。
   - 视觉补盲产品领域，推动细分市场进入智能部件时代。

3. **国内和国外竞争情况**：
   - 国内：公司在视频车联网领域处于领先地位，市场份额较大。
   - 国外：公司积极布局中资车企出海机遇，通过满足欧标等要求，有望在海外市场获得更多份额。

4. **行业景气情况**：
   - 根据berginsight的报告，行业规模正在迅速扩大，未来五年全球平均增长率（GAR）预计为20%。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，公司在视频车联网领域占据领先地位。
   - 海外销售情况同样积极，特别是在满足欧标等要求后，有望进一步增长。

6. **成本控制**：
   - 调研中没有具体提及成本控制的安排，但提到了“更优的实现成本”，这可能意味着公司在成本控制方面有一定的优势。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中没有明确提及定价能力，但作为市场份额较大的供应商，公司可能拥有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司主要提供智能硬件和视频核心解决方案，专注于技术迭代和满足高价值场景需求。

9. **坏账情况**：
   - 调研中没有提及坏账情况，无法进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司有三级研发架构，表明公司在研发方面有持续的投入和规划。

11. **护城河**：
    - 技术领先：公司是驱动行业技术迭代的重要参与者。
    - 市场份额：在视频车联网领域占据领先地位。
    - 供应链优势：依托中国的先进技术和供应链优势。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品名称：第三代AI智能产品、第四代数据智能产品、视觉补盲产品（欧标盲区和CMS等品类）。
    - 依赖的原材料：调研中未提及具体原材料。

13. **题材**：
    - 优势：技术领先、市场份额大、海外市场拓展潜力。
    - 劣势：调研中未提及明显劣势。
    - 风险点：行业竞争加剧、技术迭代速度、政策变化影响。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中没有提及分红情况或计划。

**综合分析**：
公司在智能硬件和视频解决方案领域具有较强的竞争力，海外市场拓展和行业技术迭代是其主要增长点。考虑到行业景气度和公司的市场份额，未来一年的业绩预期较为乐观。然而，需要关注公司的成本控制能力、产品定价能力以及是否有潜在的坏账风险。对于公司未来的发展，建议保持谨慎乐观的态度，并密切关注行业动态和公司的具体实施情况。