深圳市紫筹投资有限公司,深圳哲灵投资管理有限公司,海南和煦私募基金管理有限公司,中金深圳分公司,深圳市惠通基金管理有限公司,招商期货有限公司,广东立邦长润发科技材料有限公司

董事长胡先念向各位来访人员简要介绍了公司基本情况,包括全资子公司惠州宇新化工有限责任公司(以下简称“宇新化工”)、控股子公司惠州宇新新材料有限公司以下简称“宇新新材”)、惠州博科环保新材料有限公司(以下简称“博科新材”)的生产装置情况,并对来访投资者提出的问题进行了回复,问答情况如下:1.控股子公司博科新材顺酐装置产能是多少?都可以副产蒸汽吗?顺酐和MTBE装置是否是同步投产?

答:公司控股子公司博科新材顺酐装置产能是24万吨,顺酐装置副产蒸汽约300吨/h,可以提供动力,会在MTBE装置之前投产。公司目前已经掌握顺酐催化剂技术。

2.顺酐从产业回报来看已经是红海市场,但公司还是有竞争力,顺酐同时可以作为动力装置。在环保方面,公司有没有采取措施?

答:顺酐原来是高投入、高污染、高能耗的装置。但是公司做大产量,并且不断进行工艺优化、节能降耗;能量回收做得较好,可以副产高压蒸汽,通过变频产生低压蒸汽给装置供热;尾气热量回收效率较高。我司的研发方向和技改方向,就是环保方面争取做到低排放甚至不排放,工艺方面提高丁烷选择性,提高顺酐收率,降低成本,在市场行情较差的情况下,公司也可以获得利润。宇新新材现有的15万吨顺酐也会增加一台反应器,扩能到20万吨。

3.现在一吨顺酐消耗多少丁烷?

答:一般是1.15吨左右,公司现在是1.03吨左右。

4.税收政策是不是对我们的影响很大?一季度交了多少税?

答:2023年一季度财务报表披露的是有1.93亿的税及附加。异辛烷收税对公司有一些影响,但我们还是有利润的,通过技术优化、扩能改造降低生产成本,此外目前公司也在申请调油资质。从整体来看,宇新化工的投资回报率是比较高的。公司盈利手段每年也都是在增加的,申请调油资质、异构化扩能等技改技措预计将改善利润。目前有人提出MTBE也可能会收消费税,但博科新材的MTBE装置是设计了柔性生产的,所以我们认为对公司影响不是很大。

5.公司MTBE装置之后不一定会生产MTBE产品吗?

答:如果收税,那博科新材的MTBE装置可以不生产MTBE产品,而是通过调整原料,生产其他产品,辛烷值和MTBE差不多,在国内国外都可以销售。现有的宇新化工MTBE装置报批报建后也可以改产。

6.公司的油品主要出口到哪里?MTBE的主要作用是什么?

答:公司油品主要是出口到新加坡,由新加坡中转至欧洲、美洲等。MTBE添加至汽油中可以增加辛烷值,在汽油中添加量最高可以到13.6%。

7.目前公司异辛烷主要是什么情况?

答:目前公司异辛烷主要出售给上游企业,也有一定的利润。

8.公司后续还会有哪些方向?

答:公司后续可能会研究异丁烯下游,目前电车越来越多,从长远来看,对油品还是会有一些影响,公司接下来会选择做一些体量大的,有核心竞争力的产品。通过不断优化工艺和技术改进,降低生产成本,即使产能过剩,我们仍有优势。

9.现在公司顺酐等装置的催化剂都是可以自己生产吗?

答:是的,公司顺酐、顺酐加氢等装置的催化剂可以自己生产。

10.改革开放后,大化工规模上来了,从全球范围来看,主要是欧洲、美国、日韩几个板块,大范围来看,以后是什么情况?

答:大方向来看,以后可能是中国、美国、欧洲、中东几个大的板块。之前是日韩向中国出口,现在开始反过来中国向日韩出口。

11.国内很多MTBE装置今年年底到明年会投产,体量很大,会不会使整体利润都降低?现在MTBE行情怎么样?

答:公司统计了今年年底到明年有差不多800万吨MTBE投产,我们以为今年开始MTBE价格可能就会有所下降,但实际上不仅没有下降,还上涨了。公司后面还设计了生产其他产品的方案。现在MTBE行情较好。公司的MTBE装置也不是孤零零一套装置,而是一个产业链,成本更低,此外,我们还有原料优势、工艺优势、交通优势。异丁烷脱氢装置也进行了优化,节省了很多蒸汽。

12.如果原油价格重心下移,是不是MTBE就没有优势了?

答:原油价格要跌至40美元以下,MTBE才会没有优势,但这个一般很难。

13.公司甲醇都是依赖进口吗?

答:不是的,公司主要还是采购国内企业的甲醇。

14.公司有没有考虑去中东开展业务合作这个方向?比如去沙特阿拉伯开合资公司,将公司优势带过去,并利用当地丰富的石油资源,而且以后市场可能也主要是国外。

答:中国化工现在发展的主要制约因素确实也是原料。液化气目前主要向中东购买。中东是一个方向,但是目前公司向中东购买原料的体量不算大。公司需要充分权衡原料、产品、市场、管理等因素。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- **博科新材顺酐装置产能**：24万吨。
- **副产蒸汽**：约300吨/h，可提供动力。
- **投产进度**：顺酐装置会在MTBE装置之前投产。
- **扩能计划**：宇新新材现有的15万吨顺酐计划增加一台反应器，扩能到20万吨。

### 2. 未来新的增长点总结
- **环保技术**：优化工艺、节能降耗，提高尾气热量回收效率。
- **催化剂技术**：掌握顺酐催化剂技术，提高丁烷选择性和顺酐收率。
- **产品多样化**：MTBE装置设计了柔性生产，可调整生产其他产品。
- **异丁烯下游研究**：研究异丁烯下游产品，应对电动车对油品市场的影响。

### 3. 竞争情况及国产替代空间分析
- **国内竞争**：MTBE装置投产体量大，但公司有产业链、原料、工艺和交通优势。
- **国际竞争**：中国开始向日韩出口，有潜力扩大国际市场份额。
- **国产替代**：公司催化剂自产，减少对外部依赖。

### 4. 行业景气情况分析
- **顺酐市场**：被视为红海市场，但公司通过技术优化保持竞争力。
- **MTBE市场**：尽管有新产能投产，价格未下降反上升，市场行情较好。

### 5. 销售情况分析
- **国内销售**：异辛烷主要出售给上游企业。
- **海外销售**：油品主要出口到新加坡，再中转至欧洲、美洲等。

### 6. 成本控制安排
- **技术优化**：通过技术优化、扩能改造降低生产成本。
- **能量回收**：副产高压蒸汽，通过变频产生低压蒸汽供热。

### 7. 产品定价能力分析
- **MTBE定价**：MTBE装置设计柔性生产，可根据市场需求调整产品，保持定价能力。

### 8. 商业模式分析
- **产业链整合**：MTBE装置不是孤立的，而是产业链的一部分，降低成本。
- **原料优势**：主要采购国内企业的甲醇，减少对进口的依赖。

### 9. 坏账情况分析
- **调研中未提及**：需要进一步的财务数据来分析。

### 10. 研发投入和进度分析
- **研发方向**：环保低排放、提高丁烷选择性、顺酐收率，降低成本。
- **技术改进**：异丁烷脱氢装置优化，节省蒸汽。

### 11. 护城河分析
- **技术优势**：掌握催化剂技术，提高产品竞争力。
- **产业链优势**：MTBE装置的产业链整合，降低成本。

### 12. 产品名称及依赖原材料提取
- **产品**：顺酐、MTBE、异辛烷。
- **原材料**：丁烷、甲醇。

### 13. 题材及优劣势、风险点分析
- **优势**：技术优化、产业链整合、原料自给。
- **劣势**：顺酐市场竞争激烈。
- **风险点**：原油价格波动、税收政策变动。

### 14. 分红情况及未来计划
- **调研中未提及**：需要查看公司的财务报告和公告。

### 未来一年业绩预期
结合当前经济环境，考虑到公司的技术优势、产业链整合、原料自给以及市场行情，预期未来一年业绩将保持稳定增长。但需注意原油价格波动和税收政策变动可能带来的风险。对于调研中提到的未来计划，应保持谨慎态度，关注具体实施情况。