甬兴资管,西南证券

一、请介绍下公司基本情况

公司目前主要从事手持式电动工具整机及核心零部件的研发、生产、销售及贸易。2023年公司开发锂电新产品20款,受到博世、HarborFreightTools等客户的认可,随着公司锂电产品不断推出,未来锂电销售收入力争逐步提高。后续公司将通过交流和直流两翼驱动来实现公司的快速发展。

二、目前产能、产能利用率情况?

公司目前锂电和交流公用的生产车间如注塑车间、金工车间已经饱和,锂电直流电机生产线也已饱和,装配交流生产线目前是70%的利用率,锂电生产线满负荷生产。

三、公司的产品关税是25%吗?

公司大部分产品没有受到关税影响,少部分产品最大关税为7.5%。

四、铜、铝价格大幅增长时,对公司的毛利率有影响吗?

铜价的短期波动,对公司产品的毛利影响较小。针对大宗价格变化,一方面公司在与客户合作中,通过供应链将涨价因素进行了传导,共同分担涨价带来的影响;另外通过加强研发,提升产品的科技附加值,最后通过管理降低内部成本和费用来确保企业健康持续发展。

五、公司订单到收入周期大概多久?客户付款模式是怎样的?

订单到收入兑现,大概需要三个半月左右。付款模式一般是赊销30-90天账期,新客户采取预付款模式。

六、OEM、ODM和OBM占比情况如何?OEM和ODM哪个占比高?

2023年主营业务收入中OEM/ODM的占比为87.10%,OBM的占比为12.90%,目前以ODM为主,占比较高。

七、从研发角度看,开发欧美产品的区别?

交流产品主要是电压的区别,电压不同导致产品电机不同;锂电产品差异性不大。

八、公司现在有多少个SKU?下游面向专业用户和面向家庭用户的产品占比?

公司现在SKU有100多种,面向专业用户产品占比约30%,面向家庭用户产品占比约70%。

九、公司每年SKU会增加多少?客户对开发新产品的认可度如何?

公司每年都会推出新产品,2023年开发新品31款,其中锂电产品20款,受到博世、HarborFreightTools等客户的认可。

十、客户库存什么时间开始恢复正常的?2023年是处于补库存状态吗?目前库存情况怎样?

2023年初客户库存已恢复正常,目前客户下单、库存正常。

十一、2023年在北美和欧洲销售占比?

2023年美国销售大概占比50%左右,欧洲销售大概占比25%左右。

十二、公司外协的部分占比大概有多少?

2023年度公司外购产品收入2.1亿元,占主营收入35.93%。

十三、2023年销售费率下降的原因?2024年一季度管理费用增加的原因?

2023年销售费用率下降主要是货代及清关费用减少;2023年一季度上班时间只有1个半月,而2024年一季度上班时间有2个半月,导致2024年一季度工资开支、招聘费、差旅费、招待费、办公费用同比有增加。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
调研记录显示，公司的锂电和交流公用的生产车间如注塑车间、金工车间已经饱和，锂电直流电机生产线也已饱和，装配交流生产线的利用率为70%。这说明公司的产能已经接近或达到极限，未来产能的释放可能需要通过扩建生产线或提高生产效率来实现。

### 2. 总结公司未来新的增长点
公司未来的增长点在于新产品的开发，特别是锂电产品，已经获得博世、HarborFreightTools等客户的认可，公司计划通过交流和直流两翼驱动来实现快速发展。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
调研中未提供具体的竞争对手信息，但提到公司的产品没有受到关税的显著影响，且部分产品关税仅为7.5%，这表明公司在国际市场上具有一定的竞争力。国产替代的空间需要根据国内外市场需求、产品差异化以及政策支持等因素综合判断。

### 4. 分析所在行业的景气情况
调研中没有直接提及行业景气情况，但公司正在积极开发新产品并计划提高锂电产品的销售收入，这可能表明公司对行业前景持乐观态度。

### 5. 分析公司的销售情况
公司的销售情况良好，2023年美国销售占比约50%，欧洲销售占比约25%，这表明公司在海外市场有较强的销售能力。国内市场的销售情况未在调研中提及。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
公司通过与客户合作传导涨价因素、加强研发提升产品科技附加值、管理降低内部成本和费用来确保企业健康持续发展。

### 7. 产品的定价能力如何
调研中未明确提及产品的定价能力，但公司能够通过供应链传导涨价因素，这表明公司在一定程度上具备定价能力。

### 8. 分析他的商业模式
公司的商业模式包括OEM、ODM和OBM，其中ODM占比较高，说明公司在产品设计和制造方面具有较强的竞争力。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
调研中未提及坏账情况，但提到付款模式一般是赊销30-90天账期，新客户采取预付款模式，这需要关注应收账款的回收情况。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
公司每年都会推出新产品，2023年开发新品31款，其中锂电产品20款，这表明公司在研发方面有持续的投入和规划。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
公司的护城河可能体现在其产品技术、客户认可度、以及与客户的合作关系上。

### 12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料
调研中未提及具体产品的名称，但提到了依赖的原材料包括铜和铝。

### 13. 题材有哪些
公司的题材可能包括新能源（锂电产品）、智能制造、国际市场拓展等。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
调研中未提及分红情况和计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
考虑到公司的产能接近饱和、新产品开发获得客户认可、海外市场销售情况良好，以及有效的成本控制措施，公司未来一年的业绩预期可能是积极的。然而，需要关注原材料价格波动、国际贸易环境变化、以及新产品市场接受度等因素可能带来的风险。