招商证券

来访者先后参观了公司科技展馆和一号工厂,随后在公司会议室就关注问题与公司进行了交流,交流主要内容包括:

1.如何看待2024年重卡行业发展

据中汽协数据,2024年1-4月重卡行业累计销售约35.5万2辆,同比增长9%。在老旧车辆加速淘汰、国内经济发展等积极政策影响下,国内市场需求有望提振;受益于东南亚等地区重卡需求旺盛等因素,行业出口有望维持高位水平,2024年全年重卡行业将实现同比稳定增长。

2.公司未来有哪些业务增长点

受益于重卡行业增长及天然气重卡发动机等细分市场的高景气度发展,公司市场份额和盈利能力有望继续提升。同时,公司也将稳步提高旗下大缸径发动机、重卡整车、智慧物流、农业装备等业务板块的利润贡献,致力于实现高质量稳健增长。

3.智慧物流业务一季度表现

公司智慧物流业务2024年一季度延续良好发展势头,收入利润双双增长,调整后息税前利润增至2.3亿欧元。两大细分业务的盈利能力显著提高,调整后息税前利润率达7.9%,较去年同期提升2.3个百分点。其中,工业车辆和服务延续了前几季度的良好发展势头,利润显著提升;供应链解决方案受服务业务增长及项目管理优化等因素推动,盈利水平明显改善。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   调研记录中没有提供具体的产能信息，因此无法直接分析产能释放进度。需要进一步的数据来评估产能的增长和释放情况。

2. **未来新的增长点**：
   公司未来增长点包括重卡行业增长、天然气重卡发动机细分市场的发展、大缸径发动机、重卡整车、智慧物流、农业装备等业务板块。

3. **国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   调研记录中未提及具体竞争对手和国产替代空间。但根据重卡行业的增长和出口维持高位，可以推测公司可能面临来自国内外的激烈竞争，但同时也有国产替代的潜力。

4. **行业景气情况**：
   根据中汽协数据，2024年1-4月重卡行业累计销售增长9%，表明行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   调研中提到智慧物流业务一季度收入利润双双增长，但未提供具体的国内和海外销售数据。

6. **成本控制**：
   调研记录中未提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   调研记录中未详细描述公司的商业模式，但可以推测公司涉足多个业务板块，包括重卡整车、智慧物流等。

9. **坏账情况**：
   调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    调研记录中未提及研发的投入和进度。

11. **护城河**：
    调研记录中未明确提及公司的护城河，但涉足多个业务板块可能构成其竞争优势。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材**：
    调研记录中未提及具体题材，但重卡行业增长、智慧物流等可能构成公司的题材。

14. **分红情况及未来计划**：
    调研记录中未提及分红情况和未来计划。

**优势**：公司在重卡行业增长和智慧物流领域表现良好，有望继续提升市场份额和盈利能力。

**劣势**：调研记录中未提供足够的信息来评估公司的劣势。

**风险点**：由于缺乏具体数据，无法准确评估公司的财务状况和市场风险。

**当前经济环境下的业绩预期**：考虑到重卡行业的稳定增长和公司在智慧物流领域的良好表现，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需要更多具体数据来支持这一判断。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。