申万宏源,国君资管,杭银理财,华创证券,信达证券,同巨投资,兴业基金,上海五地基金,杭州凯昇投资,中信证券,国盛证券,南京证券,仁布资产

一、交流活动由投资者代表主持。

二、唐照波就公司当前主营业务开展情况做简要介绍,发言要点如下:1、海外市场ODM业务,订单的获取和交付处于正常状态,目前已接到海外客户Q3的部分定单。总体上,2024年各季度订单交付的波动性会小于前两个年度,今年将实现比较稳定的增长。

2、目前,鸡肉、生皮、淀粉等主要原材料价格稳定。

3、预计柬埔寨工厂今年会实现盈利,目前各生产基地的产能利用率都达到比较高的水平。

4、国内市场和自主品牌业务方面。以“618”现阶段的预售数据看,今年相对2023年依然实现了高速增长,京东、天猫前三天的销售额已超过2023年第一阶段的销售额(520-531),抖音已超去年“618”销售额总额。新的品类的推出将带动自主品牌收入的增长,5月份新推出的爵宴风干粮产品已经正式进入市场销售,效果较好。爵宴风干粮以单一鸭肉作为主要原材料,处于中端以上价格带。好适嘉今年做了品牌定位的调整,将重点放在猫食用的干粮和湿粮上,更注重性价比,今年有望实现一定的增量。

三、问答交流环节

问题1:能否详细介绍一下新西兰工厂的产能、收入情况,今年会盈利吗?

答:公司在新西兰有两家工厂,一家是2018年收购的Alpine宠物零食,2023年营业收入在一亿元人民币左右;另外一家是公司自建的年产4万吨的高品质宠物干粮产线,在今年3月份正式投用。今年为新西兰主粮产线商业化运营的第一年,会贡献收入,产能尚未大规模释放,正式的商业化运营会产生一部分费用,另外将产生新的折旧摊销,仍未达到盈亏平稳。

问题2:新西兰主粮的销售渠道主要在哪里?

答:在尚未以自主品牌方式进入到国内市场以前,现阶段的收入主要来自于为海外高端主粮品牌做代工服务,也将是工厂今年主要的收入来源。根据目前的进度,预计今年第四季度会进入到国内市场销售。

问题3:今年“618”淘宝、天猫、京东、抖音各平台的占比规划如何?

答:公司在各个渠道都制订了详细的任务目标,当前天猫平台贡献的收入占比最高,我们在抖音、京东平台都实现了快速地增长。

问题4:公司在售主粮产品还有找第三方代加工吗?

答:目前在逐步减少,公司自建产线建成后,绝大部分主粮产品将实现自产。现在新推出的风干粮产品是自产的。

问题5:中长期看,新西兰工厂在海外市场是做代工为主还是自主品牌为主?

答:工厂的短期任务是跑满产能,所以前期作为生产基地使用,自主品牌打入海外市场在公司的计划之内。新西兰在原材料、生产环境、设备和工艺方面具有明显的优势,而且这是一项长期优势,这有助于公司在全球高端主粮市场获取市场份额。

问题6:国内年产5万吨新型宠物食品项目的进度是怎样的?

答:这个项目涵盖了风干粮、冻干粮、烘焙粮等多个品类的新型宠物食品,因此产线分布也较多,分别在温州和江苏工厂建设。项目采取边建边产的模式,建成一条,投用一条。目前江苏工厂的风干粮产线已经投入使用,预计温州工厂在今年年底前也会有其他产品的部分产线可以使用。

问题7:越南各工厂生产的产品存在差异吗?

答:巴啦啦工厂主要生产植物咬胶和动植物混合咬胶等新型宠物咀嚼食品,毛利水平相对更高;越南好嚼和德信工厂的产品以畜皮咬胶和营养肉质零食为主。

### 1. 产能信息及释放进度分析
- **新西兰工厂**：有两家工厂，一家为Alpine宠物零食，2023年营业收入约一亿元人民币；另一家为年产4万吨的高品质宠物干粮产线，于2023年3月正式投用。目前产能尚未大规模释放，商业化运营初期会产生费用和新的折旧摊销，尚未达到盈亏平衡。
- **国内工厂**：年产5万吨新型宠物食品项目，包括风干粮、冻干粮、烘焙粮等，采取边建边产模式，江苏工厂风干粮产线已投入使用，温州工厂预计年底前其他产品部分产线可用。

### 2. 未来增长点
- **新产品推出**：5月份新推出的爵宴风干粮产品已进入市场，效果较好，有望带动自主品牌收入增长。
- **品牌定位调整**：好适嘉调整品牌定位，重点放在猫食用干粮和湿粮上，注重性价比，有望实现增量。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **海外市场**：新西兰工厂前期以代工为主，长期计划推广自主品牌，利用新西兰原材料和生产环境优势，获取全球高端市场份额。
- **国内市场**：自主品牌业务增长，新品类推出带动增长，但未具体提及竞争对手和国产替代空间。

### 4. 行业景气情况
- 调研中未明确提及行业整体景气情况，但从订单获取、新产品推出和销售增长来看，公司业务发展态势良好。

### 5. 销售情况分析
- **国内市场**：618预售数据显示高速增长，京东、天猫、抖音等平台销售额超过去年同期。
- **海外市场**：ODM业务订单获取和交付正常，Q3部分订单已接到，预计实现稳定增长。

### 6. 成本控制
- 调研中未具体提及成本控制措施。

### 7. 产品定价能力
- 调研中未明确提及产品定价能力。

### 8. 商业模式分析
- **代工与自主品牌**：海外市场以代工为主，国内市场推广自主品牌。
- **产品多样化**：推出新型宠物食品，如风干粮、冻干粮、烘焙粮等。

### 9. 坏账情况
- 调研中未提及坏账情况。

### 10. 研发投入和进度
- 调研中未具体提及研发投入和进度。

### 11. 护城河体现
- **原材料和生产环境优势**：新西兰工厂利用当地原材料和生产环境优势，有助于获取全球市场份额。
- **品牌和产品优势**：通过自主品牌和新产品推出，增强市场竞争力。

### 12. 产品名称及原材料
- **产品**：爵宴风干粮、好适嘉猫食用干粮和湿粮。
- **原材料**：单一鸭肉、鸡肉、生皮、淀粉等。

### 13. 题材及优劣势分析
- **优势**：海外市场稳定订单，国内市场高速增长，新产品推出带动增长。
- **劣势**：新西兰工厂尚未达到盈亏平衡，产能尚未大规模释放。
- **风险点**：原材料价格波动，市场竞争激烈。

### 14. 分红情况及计划
- 调研中未提及分红情况及未来计划。

### 综合分析
结合当前经济环境，公司未来一年业绩预期整体向好，但需关注新西兰工厂产能释放进度和盈亏平衡点，以及原材料价格波动对成本的影响。对于调研中未具体提及的部分，如成本控制、产品定价能力、研发投入等，建议保持谨慎态度，不要过于乐观。