财通资管,国海证券

一、参观样品间

二、介绍公司情况

三、投资者问答环节

1、如何看待宠物用品行业的竞争?公司竞争优势有哪些?

答:在宠物用品领域,我国轻工业产品的制造优势领先,我国各类宠物用品的主要制造产业链具有相对优势,因此宠物用品行业参与者以境内企业为主。同时,由于宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具等多数宠物用品的品类规格众多、标准化程度较低,人工操作工序比例较高,因此除尿垫、牵引绳等标准化程度相对较高的产品外,多数宠物用品制造企业的经营规模较小,特定品类宠物用品的行业参与者以中小企业为主。

公司创业团队于1998年即开始从事宠物用品业务,具有行业先发优势及优质客户资源优势,在全球范围积累了广泛的优质客户资源,如美国沃尔玛、KmartAUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超,Amazon、Chewy等国际知名电商,Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等。如Chewy、Petco及Fressnapf等综合型宠物用品零售企业则更会倾向于选择公司等综合型宠物用品企业,公司产品开发与供应品类众多,可满足客户一站式采购需求。公司以宠物窝垫、猫爬架为核心产品,该两类核心产品在各类宠物用品中具有必需品属性较强、产品货值较高的特点,是公司与客户建立一站式采购长期合作关系的重要基础。同时,公司产品基本涵盖了全品类宠物用品,具有多品类开发设计、供应链管理能力,可最大程度满足客户的一站式采购需求。

公司的多品类宠物产品开发设计能力、供应链整合管控能力,以及面向全球客户的国际化服务能力,形成了公司的比较优势与竞争壁垒。在产业链参与者中,国内上游外协加工供应商因普遍聚焦于特定品类产品的加工生产,通常缺乏多品类的开发设计与供应组织能力、国际客户的沟通服务能力,从而较难替代公司为广泛的国际客户提供一站式的产品供应;下游国际客户如跨越公司直接向各类宠物用品加工企业进行产品开发与采购,则需建立起覆盖众多品类宠物用品的产品开发团队,以及广泛的供应链管控体系,该组织方式在现代化的国际产业链分工体系中通常缺乏经济性与竞争力。由此,公司在产品开发制造的全产业链中较难被上下游供应商及客户所替代。

宠物用品行业技术水平主要体现在新产品的设计开发、产品智能化以及产品质量管理等方面。当前,国际知名的大型宠物用品设计开发及销售企业主要集中在美国、欧洲、日本、澳大利亚等国家和地区,但国内以公司为代表的宠物用品企业已具有较强的设计开发能力和一定的生产规模,并长期为境外连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台等各类客户提供产品,具备一定的技术水平。

与此同时,宠物用品作为轻工业日用品具有市场竞争相对充分、行业进入门槛较低的特点,公司也面临着来自众多同行业企业的持续竞争。

公司作为国内较早进入宠物产业的行业先行企业,依托于国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的比较优势,经过二十余年的探索、创新、积累,已在优质客户资源、供应链管理体系、多品类产品开发、用品食品协同销售等方面建立了持续竞争优势,形成了公司的核心竞争力。

2、美元汇率波动对全年业绩的影响?

答:公司产品销售主要以境外市场为主,并主要以美元报价和结算。由于公司成本端主要使用人民币计价,从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司的毛利率水平;同时,从发货到收款结汇期间的汇率波动将导致公司产生汇兑损益。未来人民币汇率波动幅度加大,一方面将影响公司产品出口的价格竞争力,另一方面汇兑损益将造成公司业绩波动。

3、公司针对宠物食品的规划?

答;公司主要通过进口引入了国际知名品牌,作为其分销商面向国内市场销售宠物食品业务,开拓境内销售渠道。以期通过食品带动用品,拓展国内线上与线下渠道,促进宠物食品与宠物用品协同销售。

4、公司国内自有品牌的发展如何?

答:国内用品品牌方面,主要有Petstar、TianyuanPet、小兽星等子品牌,其中,Petstar是天元宠物旗下首个全品类宠物用品自主品牌,定位“人宠生活美学+”,主张人宠共生、相互陪伴、相互治愈。如在2024它博会上,Petstar除了展示宠物窝垫、智能产品等爆款宠物用品之余,还展示了户外线产品,包括车载窝、双肩包、单肩包、户外防潮垫、行军床等等,设计感、品质感兼具。

此外,公司还有宠粮品牌——新食代,以及专注链接宠物供应商和渠道商的综合服务平台——宠发发。

根据提供的调研记录，以下是对调研内容的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研中没有提供具体的产能数据，因此无法直接分析产能释放进度。需要更多的财务数据或生产数据来进行详细分析。

2. **未来新的增长点**：
   - 宠物食品业务的拓展，通过引入国际品牌并作为分销商面向国内市场销售。
   - 国内自有品牌的发展，如Petstar、TianyuanPet、小兽星等，以及新食代宠粮品牌。
   - 宠物用品与宠物食品的协同销售策略。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内宠物用品行业以中小企业为主，公司具有行业先发优势和优质客户资源。
   - 国际市场上，公司与美国、欧洲、日本、澳大利亚等国家和地区的大型宠物用品企业竞争。
   - 国产替代空间：公司已具备一定的设计开发能力和生产规模，有潜力替代部分国际品牌。

4. **行业景气情况**：
   调研中未明确提及行业景气情况，但提到宠物用品行业市场竞争充分，行业进入门槛较低。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：通过自有品牌和新食代宠粮品牌拓展线上与线下渠道。
   - 海外销售：公司产品主要销往境外市场，以美元报价和结算。

6. **成本控制**：
   调研中未提及具体的成本控制措施，但提到成本端主要使用人民币计价，汇率波动可能影响毛利率。

7. **产品定价能力**：
   公司具备一定的产品定价能力，尤其是在面对国际市场时，但受汇率波动影响。

8. **商业模式**：
   - 多品类开发设计能力。
   - 供应链整合管控能力。
   - 国际化服务能力，面向全球客户。
   - 一站式产品供应，满足客户需求。

9. **坏账情况**：
   调研中未提及坏账情况，需要查看公司的财务报表进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    调研中提到公司具有较强的设计开发能力，但未提供具体的投入和进度信息。

11. **护城河**：
    - 行业先发优势。
    - 优质客户资源。
    - 多品类产品开发与供应链管理能力。
    - 国际化服务能力。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品：宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、宠物食品等。
    - 原材料依赖：调研中未明确提及。

13. **题材**：
    - 宠物经济的增长。
    - 国内宠物用品行业的发展潜力。
    - 国际市场的拓展机会。

14. **分红情况及计划**：
    调研中未提及分红情况或计划。

**优势**：公司具有行业先发优势，优质客户资源，以及多品类开发设计能力。

**劣势**：可能面临汇率波动的风险，以及来自国内外同行业企业的竞争。

**风险点**：汇率波动可能影响毛利率和业绩稳定性；市场竞争可能导致利润率下降。

**经济环境影响**：需要考虑全球经济状况，特别是汇率波动对出口业务的影响。

**未来一年业绩预期**：考虑到公司在行业中的地位和竞争优势，以及宠物用品市场的增长潜力，业绩预期可能正面，但需注意汇率波动和市场竞争带来的不确定性。