财通基金,国金证券,华泰资管,长城证券,国盛证券

主要交流内容:
1、公司研发规划如何实施?
近年来,公司创新药与仿制药双擎发力,落实创新转型,持续加大技术创新的投入。2023年,公司研发支出10,792.57万元,同比增幅达到53%。公司的创新药物研究立足于解决未完全满足的临床需求为目标,结合未来竞争态势和公司产品管线优势,以终为始,围绕新开发平台、新合作机制、新药物发现、新作用机制、新疗法开发来思考研发方向、执行研发工作。
结合实际情况,公司设立的研发目标为力争3-5年内申报1-2个在研项目的药品注册申请。在前述规划下,公司已立项多个创新中药研发项目,如研发进展顺利,预计将于今明两年陆续取得临床批准。目前,公司已经有多个品种处于临床前不同研究阶段(详见公司2023年度报告中“公司药(产)品研发情况”);在中期研发规划中,公司将根据在研项目的研发进展、拟研发产品市场竞争格局每年立项一定数量的项目并以此推进,但药品研发具有周期长、高投入、高风险的特点,且药品注册审批具有较大不确定性。感谢您对公司的关注,敬请注意投资风险。
2、佰骏医疗的还款进度如何?
根据最新进展,各方将于2024年6月16日前签订《方盛股东贷款协议》的补充协议对佰骏医疗偿还公司贷款本金事项进行约定,截至2024年3月31日,贷款未偿还本金为人民币155,188,251元,应计利息为人民币76,531.19元,贷款利率下调至4.60%,到期日延长至股权转让交割日(为股权转让协议项下各方签署的《交割证明》载明日期)后五周年的最后一个工作日;但《方盛股东贷款协议》的补充协议签署的具体时间及各方是否能够达成一致具有不确定性,此外,因佰骏医疗未来的经营情况仍具有一定的不确定性,故按照签署后的《方盛股东贷款协议》的补充协议归还公司借款亦具有一定的不确定性;如发生导致佰骏医疗无法按照相关协议还款的情形,公司将按照相关法律法规及合同约定采取相应措施,以保障公司权益不受损害(相关风险详见:公司2024-044号公告)。
3、诺丽通颗粒研发进展如何?
目前公司子公司健盟药业已着手在符合“药物非临床研究质量管理规范”(GLP)的研究机构开展诺丽通颗粒长毒试验,完成试验后将再次启动本产品的研究申报注册等工作。该产品目前尚未上市,对公司今年的业绩不构成影响;目前市场上治疗头痛用药主要有布洛芬片、正天丸、养血清脑颗粒、镇脑宁胶囊等,其中天士力(股票代码:600535)2023年年报中披露其生产的养血清脑颗粒年度销售量为2,704.24万盒,比上年增加0.99%。根据米内网数据统计,2020年度布洛芬片内服剂型在我国城市、县级及乡镇三大终端公立医院的销售额约为9亿元人民币,主要生产厂商包括上海强生制药有限公司、中美天津史克制药有限公司、珠海润都制药股份有限公司等。根据IQVIA数据统计,2021年度布洛芬片在美国市场的总销售额约为8,800万美元。如后续成功上市,公司力争在3-5年内,通过加大各方面资源的投入,努力实现成为收入2-3亿元(销售目标计划不代表公司对该产品的盈利预测及对投资者的业绩承诺)的主力产品之一,但药品未来的具体销售情况可能受到市场环境变化等因素影响,具有不确定性,敬请广大投资者谨慎决策,注意防范投资风险。
4、小儿荆杏止咳颗粒针对成人适应症的临床研究进展如何?
公司创新中药小儿荆杏止咳颗粒的成人适应症临床研究,目前正处于二期临床试验中。
5、公司战略有改变吗?
未来几年,公司都将切实执行“归核化”的发展战略,即:剥离非核心业务、分化非核心业务资产、回归“一体”主业并保持与核心业务适度关联化。未来几年的发展方向及思路确定如下:致力于打造成为一家以创新中药为核心的健康产业集团,以“创新中药研发”和“管理变革”双轮驱动公司核心竞争力的持续提升。
6、公司对强力枇杷膏(蜜炼)和强力枇杷露未来的营销思路如何?
2024年,公司将侧重销售渠道的下沉与提质增效,一方面将加大基层医疗的覆盖力度;另一方面,将通过销售团队力量的强化来提升现有各终端覆盖的销售放量。同时,公司也将积极推动“滕王阁药业”这个识别度较高的自有品牌建设,高质量拓展强力枇杷膏(蜜炼)/露的市场占有率。
7、公司药品研发主要聚焦于哪些治疗领域?
公司自上市以来,一直以“创新中药研发”为核心竞争力,致力于打造成为一家以创新中药为核心的健康产业集团。研发管线主要聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域。
8、滕王阁药业药品的原材料充足吗?其产能足够吗?
滕王阁药业将优化生产计划与产品结构,合理安排原材料的使用。自收购滕王阁药业以来,随着其年收入的不断增长,公司持续关注滕王阁药业的产能问题,并将适时对滕王阁药业的产能进行可行性研究,再根据实际情况适度扩张其产能。
9、藤黄健骨片集采执行后,对其销量有什么影响?
2024年一季度,藤黄健骨片销售收入同比2023年一季度下降12.66%,但销售量同比增长16.12%;该产品集采中标省份区域部分为公司集采前未充分开发的省份区域,集采后有利于在原有的销售区域之外深度开发销售市场、扩大市场占有份额,提升产品竞争力,预计藤黄健骨片的实物销售量全年有望实现一定增长。
10、预计公司二季度经营情况如何?
截至目前,各类营销与学术推广活动均正常推进,“338工程”产品大部分取得了较好的成绩,产品销量增长情况良好,但二季度尚未结束,具体单季度业绩情况还需继续观察。
11、公司2024年业绩预计是怎样的?
公司在切实执行“归核化”的发展战略之下,2024年,公司将围绕渠道下沉与提质增效下功夫,同时,推动品牌建设,高质量拓展集采产品群市场占有率。此外,公司也将抓住中医药发展的时代大机会,抓紧推进创新中药在一终端的覆盖,做好学术与品牌的推广,着力打造创新中药大产品,为公司培育新的利润增长点。综上而言,公司对2024年整体经营情况较为乐观,管理层将在董事会的领导下,力争创造优异的成绩来回报全体股东。2024年主要经营目标为:实现营业收入同比增长不低于5%(考虑公司部分产品已经进入国家集采,产品降价因素影响)、归属于上市公司股东的净利润同比增长20%至35%。(风险提示:公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素,存在较大不确定性,部分前瞻预计不代表公司对2024年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺,请投资者对此保持足够的风险意识,并注意投资风险。)

### 1. 产能信息及产能释放进度分析：
滕王阁药业正在优化生产计划与产品结构，并合理安排原材料的使用。公司持续关注产能问题，并计划适时对滕王阁药业的产能进行可行性研究，根据实际情况适度扩张产能。这表明公司正在积极应对产能需求，但具体的产能释放进度和计划没有详细披露。

### 2. 公司未来新的增长点：
- **创新中药研发**：公司致力于创新中药研发，聚焦于骨科、心脑血管科、妇科、儿科、消化科等慢病领域。
- **品牌建设**：通过销售团队力量的强化和品牌建设，提升市场占有率。
- **渠道下沉与提质增效**：侧重销售渠道的下沉，加大基层医疗覆盖力度。

### 3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
- 公司产品藤黄健骨片在集采中标省份区域有利于深度开发销售市场、扩大市场份额。
- 国内竞争主要来自布洛芬片等药品的主要生产厂商，如上海强生制药有限公司等。
- 国产替代空间存在，但具体取决于公司产品竞争力和市场接受度。

### 4. 行业景气情况分析：
公司对2024年整体经营情况较为乐观，预计中医药发展的时代大机会将为公司带来新的利润增长点。

### 5. 销售情况分析：
- **国内销售**：公司将侧重销售渠道的下沉，加大基层医疗覆盖力度，推动品牌建设。
- **海外销售**：调研中未提及海外销售情况。

### 6. 成本控制安排：
调研中未具体提及成本控制的安排，但公司提到将优化生产计划与产品结构，合理安排原材料的使用，这暗示了公司在成本控制方面的考虑。

### 7. 产品定价能力：
调研中未明确提及产品的定价能力，但公司参与集采，可能面临产品降价的压力。

### 8. 商业模式分析：
公司执行“归核化”的发展战略，剥离非核心业务，回归主业，并以创新中药研发和品牌建设为双轮驱动。

### 9. 坏账情况分析：
调研中提到佰骏医疗的还款进度存在不确定性，暗示可能存在坏账风险。

### 10. 研发投入和进度：
- 2023年研发支出同比增幅达到53%。
- 立项多个创新中药研发项目，预计今明两年陆续取得临床批准。

### 11. 护城河体现：
- **创新中药研发**：作为公司的核心竞争力。
- **品牌建设**：通过销售团队力量的强化和品牌建设提升市场占有率。

### 12. 产品名称及依赖原材料：
- **产品名称**：诺丽通颗粒、小儿荆杏止咳颗粒、强力枇杷膏（蜜炼）、强力枇杷露、藤黄健骨片。
- **依赖原材料**：调研中未具体提及依赖的原材料。

### 13. 题材及优劣势、风险点分析：
- **优势**：创新中药研发，聚焦多个治疗领域，品牌建设。
- **劣势**：药品研发周期长、高投入、高风险，市场接受度和销售情况存在不确定性。
- **风险点**：集采中标后产品降价压力，还款进度的不确定性。

### 14. 分红情况及未来计划：
调研中未提及分红情况及未来计划。

### 结合当前经济环境的业绩预期：
公司对2024年业绩持乐观态度，但需注意市场状况、经营环境、行业政策等多种因素带来的不确定性。投资者应保持谨慎，注意投资风险。