大家资产,国君资管,旌安投资,长江证券,中银资管,永赢基金,银河基金,合远基金,泓德基金,东方阿尔法,嘉实基金,华安基金,盘京投资,圆信永丰

1.(1)请问一季度以来,公司各板块生产情况如何?(2)云南电价是否有调整?

答:(1)铝板块:新疆神火生产稳定,每个季度产量20万吨;云南自2024年3月16日放开部分负荷管控以来,云南神火积极组织有序复产,5月中旬已全部启动。煤炭板块:一季度受省内企业安全事故、政府严管理政策等因素影响,产销量不及预期,4月份起已恢复至正常水平。铝箔板块:一季度盈亏基本平衡,3月份以来铝箔需求上涨,加工费价格趋势稳中有升,其盈利水平得到改善;神火新材二期6万吨新能源动力电池材料项目进展顺利,首台轧机已于2024年2月开始带料调试,预计2024年8月8台轧机全部投产。(2)云南电力供应已经市场化,电价由市场形成,受省内供需关系转变、新能源疏导、火电分摊政策的影响,2024年云南省度电价格较2023年有所上涨。

2.针对氧化铝价格不断走高,公司对氧化铝市场下一步走势如何判断?有何应对措施?

答:(1)根据阿拉丁(ALD)统计数据,目前全球氧化铝建成产能大概是1.8亿吨、国内氧化铝建成产能1.03亿吨。国内外在建、改扩建等还有新增产能将陆续投产,产能过剩是客观存在的;且随着氧化铝价格走高,部分停产产能复产意愿不断增强。公司认为,氧化铝的涨价更多是受期货市场和地缘政治的影响,但最终会回归合理水平。(2)目前,公司氧化铝均通过长单采购,但在价格较低时也会进行战略采购。

3.公司有没有氧化铝产能?

答:公司参股公司广西龙州新翔生态铝业有限公司氧化铝产能100万吨/年,公司持股比例为36%。

4.新疆神火铝电产业补链强链的拟建项目进展如何?

答:(1)风电项目:公司全资子公司新疆神火与中国电力合作建设的80万KW风电项目已向新疆自治区发改委提交申报方案,并已通过评审,正在等待下发新能源建设指标,预计明年年底投产。(2)配套机组项目:2*660MW煤电一体化机组可研报告编制评审结果已经公示。

(3)煤炭项目:五彩湾五号矿的开发建设正在积极推进中,目前正在推动合资公司新疆神兴办理五号矿探矿权及探转采等相关工作。(4)公司所在的新疆准东地区对电解铝产能转入有所放开,支持疆内外合规的电解铝产能,通过搬迁、兼并重组等方式进行产能置换。但总体还是等量置换,大的天花板产业政策没有发生变化,还是严格控制。公司将持续跟踪观察市场情况和电力供应情况,论证进一步扩产的规模和可行性。

5.请帮忙梳理一下新疆神火的电力供应情况?

答:新疆神火目前有4台350MW的机组,年发电量100亿度左右,80万吨电解铝大概需要110亿度电,从电网购买部分电量(含新能源电量)。

6.2026年欧洲征收碳税对新疆的成本有影响吗?

答:现在电解铝行业的碳税政策尚没有明确规定,如何落地、火电成本是否增加还存在不确定性。

7.国家下一步是否会加强能耗管控?

答:能耗指标的限制会有一定风险,但鉴于国家对新疆作为“一带一路”桥头堡的战略定位,会让新疆有更多的空间。

8.请简单介绍下公司对铝价走势的判断。

答:鉴于国内外铝市都处在一个低速增长的供应环境中,加之中国电解铝铝产能的“天花板”效应,随着消费的增长,电解铝很难出现明显的过剩,铝锭低库存格局仍将持续;目前,电解铝“外强内弱”的态势有利于国内铝型材的出口,同时受益于交通、光伏等行业用铝需求的增加,综合来看,未来铝价会处于相对较好水平。

9.请简单介绍下煤炭市场情况。

答:生产方面今年一季度受春节假期、省内企业安全事故等影响,产量有一定的下降;煤炭售价1、2月份较平稳,3、4月份不断走低,5月份已触底反弹。受益于国家对房地产行业政策的出台,钢铁、焦炭需求增加,煤价预计将进入稳步回升阶段。

10.公司下一步已确定的资本开支都有什么?

答:(1)炭素项目:云南40万吨炭素项目已开工建设,总投资14亿元。(2)电池箔项目:云南11万吨铝箔项目分坯料和电池箔两期建设,预计总投资24亿元,目前一期坯料项目已开工建设,二期电池箔项目将根据市场情况择机建设。(3)风电项目:新疆80万KW风电项目规划总投资预计42亿元,项目公司注册资本8.4亿元,公司全资子公司新疆神火占股49%,按照持股比例出资4.12亿元。

11.公司目前盈利较好,是否考虑提高分红比例?

答:公司有现金分红的良好传统,一贯注重对投资者的合理回报,上市以来现金分红比例保持在30%左右。公司目前现金流可以覆盖资本开支水平,并将综合考虑股东回报水平、公司的盈利情况、资金状况和长远发展需要,保持持续稳定的股利分配政策。

### 1. 产能信息及产能释放进度
- **铝板块**：新疆神火产量稳定，每季度产量20万吨；云南神火自2024年3月16日起逐步复产，5月中旬已全部启动。
- **煤炭板块**：一季度产销量未达预期，4月份起恢复正常。
- **铝箔板块**：一季度盈亏平衡，需求上涨，盈利水平改善。神火新材二期6万吨新能源动力电池材料项目预计2024年8月投产。

### 2. 新的增长点
- **铝箔板块**：铝箔需求上涨，盈利水平改善。
- **新能源动力电池材料项目**：预计2024年8月投产，为新增长点。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **氧化铝**：全球产能过剩，价格受期货市场和地缘政治影响，公司通过长单采购应对。
- **风电项目**：与中电合作，预计明年年底投产，有望成为新增长点。

### 4. 行业景气情况
- **铝市**：国内外铝市低速增长，电解铝产能“天花板”效应，铝锭低库存，铝价预计较好。
- **煤炭市场**：一季度产量下降，价格走低后触底反弹，预计稳步回升。

### 5. 销售情况
- **铝板块**：未具体提及销售情况。
- **煤炭板块**：一季度产销量未达预期，4月起恢复正常。
- **海外销售**：未具体提及。

### 6. 成本控制
- **电力供应**：新疆神火年发电量100亿度，部分从电网购买，含新能源电量。
- **氧化铝采购**：通过长单采购控制成本。

### 7. 产品定价能力
- **铝价**：受供需关系影响，预计铝价较好。
- **煤炭售价**：一季度价格走低后触底反弹。

### 8. 商业模式
- 公司通过多元化业务板块（铝、煤炭、铝箔等）实现盈利，同时积极拓展新能源材料项目。

### 9. 坏账情况
- 调研中未提及坏账情况。

### 10. 研发投入和进度
- **新能源动力电池材料项目**：进展顺利，预计2024年8月投产。

### 11. 护城河
- **产能规模**：新疆神火稳定的铝产能。
- **新能源项目**：与中电合作的风电项目。
- **原材料供应**：参股氧化铝产能，保障原材料供应。

### 12. 产品名称及原材料
- **产品**：铝、煤炭、铝箔、新能源动力电池材料。
- **原材料**：氧化铝。

### 13. 题材及分析
- **优势**：多元化业务板块，新能源项目拓展。
- **劣势**：一季度煤炭产销量未达预期。
- **风险点**：氧化铝价格波动，电力成本变化。

### 14. 分红情况及计划
- **分红**：公司有良好分红传统，现金分红比例保持在30%左右，将保持持续稳定的股利分配政策。

### 综合分析
结合当前经济环境和调研内容，公司在铝板块和新能源材料项目上具有稳定和增长潜力，但需注意氧化铝价格波动和电力成本变化的风险。分红政策稳定，对投资者具有吸引力。未来一年业绩预期整体向好，但需关注行业政策变化和市场竞争情况。