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一、介绍公司基本情况

公司原名称为“内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司”,股票于2007年在深圳证券交易所上市,证券代码002128,证券简称“露天煤业”,2021年公司更名为“内蒙古电投能源股份有限公司”,证券简称“电投能源”。公司现有煤炭产能4800万吨,电解铝产能86万吨,新能源发电装机约450万千瓦,火电装机300万千瓦(含循环经济火电装机180万千瓦)。近几年公司业绩呈现了较好的发展态势。

二、交流问题

1.公司近两年分季度的煤炭产销量、售价、成本?

2023年,公司一季度煤炭销量1286万吨、不含税平均售价247元/吨左右;二季度煤炭销量1028万吨、不含税平均售价253元/吨左右;三季度煤炭销量1139万吨、不含税平均售价239元/吨左右;四季度煤炭销量1194万吨、不含税平均售价251元/吨左右。

2024年,公司一季度煤炭销量1200多万吨、不含税平均售价266元/吨左右。

2.公司煤炭具体定价方式?长协or现货,分别参考哪些价格?2024年公司煤炭长协与市场煤价格均在国家发改委“303”号文规定的价格区间之内,处于较高水平。

3.公司煤炭热值?下游客户?集团内or集团外or公司内部火电及电解铝,各占多少?

公司煤炭热值在2800-3700千卡/千克之间。下游客户主要包括:五大发电集团、当地重点耗煤企业及属地民生供热企业等。煤炭销量中集团内部占比约为70%左右;公司内部火电占比30%左右,其中电解铝占比为18%左右。

4.公司近两年及分季度的电价?度电煤耗?入炉标煤单价?其中内部用煤量及价格?

2023年公司火电售电单价约340元/千千瓦时,2022年火电售电单价约350元/千千瓦时。(以上电价不含税、含辅助服务补偿)2023年公司内部电厂销量近1300万吨;2024年一季度公司内部电厂销量近300万吨。公司内部用煤与外部销售同质同价。

公司近两年供电煤耗在298克/千瓦时左右。

5.公司当前风光装机规模?在建规模?拟建或者规划多少?

2024年计划投产规模70万千瓦左右,目前确定的项目主要有霍林河循环经济示范工程六期、七期65万千瓦风电项目等。2024年新能源装机容量预计约500万千瓦,其中风电约400万千瓦。

6.公司近两年及分季度的风光电价及度电成本?

答复:2023年风电售电单价约360元/千千瓦时;2022年风电售电单价约410元/千千瓦时。

2023年光伏售电单价约250元/千千瓦时;2022年光伏售电单价约260元/千千瓦时。

(以上电价不含税、含补贴、含辅助服务分摊)

7.公司电解铝的单耗水平?包括氧化铝、阳极、电力。

一季度,公司铝液综合交流电耗13408千瓦时/吨,氧化铝单耗1918千克/吨,阳极毛耗483千克/吨,氟化盐单耗13.17千克/吨。

8.公司电解铝的电力来源?其中自备电厂占比?内外部分别的电价情况?

公司电解铝的电力来源全部为自备电厂,包括180万千瓦火电装机、90万千瓦风电装机、15万千瓦光伏装机。当机组检修或新能源不足时,由电网公司提供备用电源。外部电价较内部电价高0.1元/千瓦时左右。

9.公司在建电解铝二期项目的建设情况?预计投产节奏?

公司正在积极推进扎铝二期项目前期相关工作,履行相关程序。该项目预计2025年12月底前投产。

10.集团可注入资产规模(包括煤炭、火电及电解铝)?预计注入节奏?

国家电投集团在电投能源资本运作过程中曾承诺,电投能源是国家电投在内蒙古区域内煤炭、火力发电及电解铝资源整合的唯一平台和投资载体,相关资产在符合具体条件后会适时注入。目前,国家电投在内蒙古地区的除电投能源所属煤矿外,煤炭资产主要包括白音华二号矿、白音华三号矿,电解铝资产为白音华铝电公司以及在内蒙古区域外的青铜峡铝业股份有限公司和黄河鑫业有限公司。公司会认真履行有关承诺,积极推进相关工作。

11.集团对公司的定位?与其他上市平台的区别于联系?

电投能源及其管理的单位是国家电投集团在内蒙古区域重要发展平台。电投能源坚持“以煤发电、以电炼铝、以铝带电、以电促煤”的总体思路,构建了高载能产业清洁发展的示范区,巩固了煤炭资源可持续发展能力,实现了以传统煤电为主的产业链向“煤电+绿色能源基地+产业集群”综合智慧能源产业链转型升级。

12.集团下属上市公司分红能力都较低,央企市值管理考核下,有没有压力?公司作为集团下属盈利最好的公司,市值管理有没有压力?分红比例提升可能性?

公司严格遵守国家关于分红相关政策法规,综合考虑公司股本规模、盈利情况、投资安排、现金流量等因素提出合理的利润分配方案,并充分听取中小股东对利润分配方案的意见。公司秉承存量提质、增量做优的原则,不断加强内部管理和市值管理,确保公司业绩稳步增长,持续提升公司价值和回报投资者。

13.公司未来的资本开支计划?

2024年,公司计划投资约75亿元,其中大中型基建约47亿元、技术改造约21亿元、科技数字化约4亿元、小型基建投资约3亿元等。暂无未来资本支出规划。

14.公司有息负债以长期借款为主,利率基本在3.5%,就当下而言相对较高,是否有置换成低息贷款打算?或者未来资本市场融资诉求?

公司外部融资贷款平均利率低于行业平均水平,下一步公司将继续做好债务优化工作,并根据经营实际适当开展权益融资。

### 1. 产能信息及产能释放进度
- **现有产能**：煤炭产能4800万吨，电解铝产能86万吨，新能源发电装机约450万千瓦，火电装机300万千瓦。
- **产能释放**：2024年计划投产新能源装机容量约70万千瓦，主要项目包括霍林河循环经济示范工程六期、七期65万千瓦风电项目。

### 2. 新的增长点
- **新能源发电**：计划增加的新能源装机容量，特别是风电项目，将是公司未来增长的重要部分。
- **电解铝二期项目**：预计2025年12月底前投产，将为公司带来新的增长动力。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **国内竞争**：公司煤炭和电解铝产能均在国家发改委规定的价格区间内，说明其在国内市场有较强的竞争力。
- **国际竞争**：调研中未提及国际市场情况，需要进一步分析国际市场的竞争态势。
- **国产替代**：作为国家电投在内蒙古区域内资源整合平台，公司在国产替代方面具有潜力。

### 4. 行业景气情况
- **煤炭行业**：煤炭销量和售价在2023年和2024年一季度均保持稳定，显示行业景气度较好。
- **新能源发电**：随着新能源装机容量的增加，行业景气度有望进一步提升。

### 5. 销售情况
- **国内销售**：煤炭销量主要在国内市场，集团内部占比约70%，火电和电解铝内部销量也较大。
- **海外销售**：调研中未提及海外销售情况。

### 6. 成本控制
- **煤炭成本**：调研中未明确提及煤炭成本控制的具体情况。
- **电力成本**：供电煤耗保持在298克/千瓦时左右，内部用煤与外部销售同质同价，显示成本控制得当。

### 7. 产品定价能力
- **煤炭定价**：长协与市场煤价格均在国家发改委规定的价格区间内，显示公司有较强的定价能力。
- **电力定价**：售电单价在2023年和2022年有所调整，但整体保持稳定。

### 8. 商业模式
- **一体化运营**：“以煤发电、以电炼铝、以铝带电、以电促煤”的模式，实现产业链的一体化运营。

### 9. 坏账情况
- **调研中未提及**：需要进一步分析公司的财务报表以确定坏账情况。

### 10. 研发投入和进度
- **科技数字化投资**：2024年计划投资约4亿元于科技数字化，显示公司对研发的重视。

### 11. 护城河
- **资源优势**：作为国家电投在内蒙古区域的重要发展平台，拥有资源优势。
- **产业链整合**：一体化运营模式增强了公司的市场竞争力。

### 12. 产品名称及原材料依赖
- **产品**：煤炭、电解铝、新能源发电。
- **原材料**：氧化铝、阳极、电力等。

### 13. 题材及优劣势
- **优势**：资源优势，产业链一体化，新能源发展。
- **劣势**：调研中未提及国际市场和海外销售情况。
- **风险点**：需要关注新能源政策变化和市场竞争态势。

### 14. 分红情况及计划
- **分红政策**：公司将根据盈利情况、投资安排等因素提出合理的利润分配方案。
- **分红提升可能性**：作为集团下属盈利最好的公司，有提升分红比例的可能性。

### 综合分析
结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期较为乐观，特别是在新能源装机容量增加和电解铝二期项目投产的推动下。然而，需要持续关注行业政策变化、市场竞争态势以及公司的财务健康状况。对于调研中提到的资本开支计划和分红政策，应保持谨慎态度，关注其具体实施情况。