德邦证券,华安证券,兴银基金,海通证券,兴银理财,东方基金

1、公司应收账款中国补、垃圾处理费以及基础电费各自占比是多少?

答:公司2023年底的应收账款中,国补占比约40%,垃圾处理费约占45%,剩余部分主要是基础电费。

2、建造收入是如何确认的?

答:根据财政部于2021年发布《企业会计准则解释第14号》,满足相应条件的政府与社会资本合作项目,需根据企业会计准则确认建造收入。垃圾焚烧发电BOT项目在特许经营期结束后将移交政府,本质上项目是为政府建造。

3、公司每年在环保方面的支出是多少?

答:公司环保成本占运营成本的20%左右。

4、公司后续提升运营毛利率的措施有哪些?

答:公司将从开源节流两方面提升运营毛利率,譬如全力拓展垃圾,提高产能利用率;继续实施热电联产,提高供汽量;参与绿证交易,获得绿证出售收入;通过研发废气处理新工艺以及开展电厂“数字化”建设,降低生产成本。

5、公司的产能利用率情况如何?

答:老项目产能利用率总体较高,部分新项目还处于产能爬坡期,还有较大提升空间。

6、现在公司有项目国补到期的么?

答:江苏常州项目国补已到期。

7、是否可以跟政府协商调整垃圾处理费?

答:公司与政府签署的特许经营协议中一般有约定垃圾处理费调价机制,在满足约定情形下,公司可以向地方主管部门提出调价申请。公司部分项目上调过垃圾处理费。

8、筹建项目中有今年预期开工的么?

答:部分项目正在开展前期工作,尚不能确定具体开工时间。

9、垃圾分类对热值是否有影响?

答:湿垃圾分离出去后理论上会提高干垃圾热值。

10、如何看待未来绿证价格的变化?

答:未来绿证交易的价格由市场供需决定,随着双碳战略的实施,公司对绿证交易未来持比较乐观的态度。

11、后续公司如果没有新建项目,公司的发展战略会是什么?

答:公司将坚定不移做精做优做大做强垃圾焚烧发电主业,多措并举提质增效,提升存量项目盈利能力;大力加强并购重组工作力度,全力以赴寻找市场并购机会;与此同时,将探索培育的新业务增长点,积极推进章丘低碳环保产业园项目落地,争取综合实力再上新台阶。

12、想了解下章丘低碳环保产业园对公司业绩有多大影响?

答:目前章丘环保产业园项目正在开展前期工作,具体投资方案、建设周期以及商业模式尚未确定,因此其具体影响尚无法评估。

13、根据特许经营新规,特许经营期延长对公司是否有影响?

答:特许经营期延长对行业长远发展有积极意义。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 老项目的产能利用率总体较高，表明这些项目已经相对成熟，产能释放较为充分。
   - 新项目还处于产能爬坡期，意味着这些项目正在逐步增加产能，未来有较大的产能释放空间。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划通过并购重组寻找市场并购机会，这可能是公司未来增长的一个途径。
   - 章丘低碳环保产业园项目正在前期工作阶段，一旦落地，可能会成为新的增长点。

3. **国内和国外竞争情况**：
   - 调研中未提供具体的竞争对手信息，但提到了双碳战略的实施，这可能意味着公司在环保领域有国产替代的潜力。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中提到双碳战略的实施，这表明环保行业可能正处于政策支持下的景气周期。

5. **销售情况**：
   - 调研中没有提供具体的销售数据，但提到了垃圾焚烧发电BOT项目，这表明公司在国内市场有一定的销售基础。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过研发废气处理新工艺、开展电厂“数字化”建设来降低生产成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中提到可以向地方主管部门提出调价申请，这表明公司在产品定价上有一定的自主权。

8. **商业模式**：
   - 公司主要采用垃圾焚烧发电BOT项目模式，特许经营期结束后将移交政府。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，但提到应收账款中国补占比约40%，这可能需要关注政府补贴的及时性和稳定性。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司计划通过研发废气处理新工艺来降低成本，但具体的投入和进度未在调研中提及。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其成熟的垃圾焚烧发电项目、与政府的合作关系以及特许经营权。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，但原材料依赖可能包括垃圾和电力。

13. **题材**：
    - 环保、垃圾处理、双碳战略、数字化建设等可能是公司的题材。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况。

**优势**：公司在环保领域有成熟的项目和政府合作，且有并购重组的计划。

**劣势**：新项目还在产能爬坡期，可能面临一定的不确定性。

**风险点**：政府补贴的稳定性、特许经营权的延期问题、市场竞争等。

**经济环境对业绩预期的影响**：在当前环保政策支持下，公司可能面临较好的发展机遇，但需要关注政策变化、市场竞争等外部因素对业绩的影响。