华安基金,中金证券,民生证券,华福证券,交银施罗德

主要内容介绍:

一、公司情况介绍

二、投资者问答

投资者问答:

1、下游应用的景气度如何?

答:消费类电子如手机、耳机目前看来景气度一般,但新赛道比如微差压产品、气压计产品等上量上的很快,需求旺盛。IMU、车载等模组类产品随着下游客户的导入和测试,也将引来量产订单。

2、声学产品现在下游的占比情况?主要的客户有哪些?

答:声学产品线中手机和耳机的应用占声学传感器出货量近50%,另外的应用集中在智能家居、笔记本电脑、可穿戴设备等等,手机客户以品牌为主,耳机有部分是白牌客户。

3、声学今年会有增长吗?

答:声学的出货量很大,但现有产品的价格基本已经见底了,在当前的技术指标下,涨价可能没那么容易。随着最新版本AI大模型的推出目前的很多下游应有产品迭代的需求,比如新型语音助手等,这些新的应用需求将带来更高信噪比的产品指标需求,公司作为业内领先的声学传感器企业,已经提前布局了相关产品系列,后续随着下游客户需求的更新,将迎来新一波的产品提升迭代机会。

4、气压计产品现在的供货情况如何,这款产品会在其他领域有应用吗?

答:目前公司给品牌客户出货的气压计主要有两款产品,是应用在可穿戴设备上的,高端机型是公司独供,其他机型是主供;这款气压计目前也有机会在下半年应用在品牌客户的手机旗舰机和海外品牌客户的可穿戴设备上。

5、硅麦国内做的企业很多,竞争是不是比较激烈?

答:目前全球MEMS排名前十的企业MEMS产品都比较单一,国内亦是如此,这是敏芯与这些企业发展的不同之处,我们一直以来都希望能把公司打造成一家平台型公司,一直致力于多产品线布局;其次,敏芯以芯片设计起家,并在各环节都拥有自己的技术工艺,是国内为数不多的全产业链企业,自研芯片也早以实现给品牌客户供货,在国内,敏芯在各环节的竞争中都处于领先。

6、公司的研发人员的布局情况?

答:公司重视研发人员的培养,会按需求扩充研发团队,团队负责的研发人员都是拥有多年行业工作经验的顶尖人才,公司分产品领域布局了多个团队,进行产品研发,并且,为应对市场多样化需求,布局了不同产品的预研团队。

7、公司用MEMS技术做的微差压传感器,还有其他厂商在做吗?

答:有,但敏芯作为此替代形式的开荒者,不管是从产品端还是客户端,都处在领先地位。

8、什么时候能看到扭亏的拐点?

答:公司2023年全年及2024年Q1产品出货量已经表现出非常强劲的复苏势头且中高端产品的订单量也在持续增加,除了消费类电子之外,第二增长曲线积极释放,亏损大幅收紧,公司层面还是很有信心在2024年继续保持健康发展的。

9、汽车目前的进展情况如何?

答:汽车现在主要的应用方向是液压传动,主要是在底盘刹车控制上的应用,目前某知名Tier1厂商那边装车在测,进展顺利,这个应用还可以用在车辆的空调热泵上。

10、公司目前在微差压产品的渗透率和毛利率情况?

答:目前全球电子雾化器全年大概250亿只,公司目前的产品渗透率较高,且逐渐形成了技术迭代的逻辑,形成该逻辑后,将进一步打开该市场的器件渗透率,随着公司出货量及下游各型号产品的渗透率提升,产品毛利也将进一步提升。

根据提供的调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中没有明确提供具体的产能数字，但提到了“产品出货量已经表现出非常强劲的复苏势头”，这表明产能正在逐步释放，且有增长的趋势。

2. **未来新的增长点**：
   - 新赛道产品如微差压产品、气压计产品需求旺盛，IMU、车载模组类产品随着下游客户的导入和测试，将带来量产订单。新型语音助手等下游应用需求将带来更高信噪比的产品指标需求，为公司带来新的增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 硅麦领域竞争激烈，但公司以全产业链布局和自研芯片技术处于领先地位。MEMS技术在微差压传感器领域的应用，公司处于领先地位，有国产替代的潜力。

4. **行业景气情况**：
   - 消费类电子如手机、耳机景气度一般，但新赛道产品需求旺盛，表明行业在某些细分领域有较好的发展势头。

5. **销售情况**：
   - 调研中未提供具体的销售数据，但提到了产品出货量的复苏势头，以及中高端产品订单量的增加，可以推测销售情况正在改善。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但作为全产业链企业，公司在各环节拥有自己的技术工艺，这可能有助于成本控制。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中提到现有产品价格基本已经见底，涨价不容易，这可能意味着公司的定价能力受到一定的市场限制。

8. **商业模式**：
   - 公司致力于成为平台型公司，多产品线布局，拥有自研芯片技术，全产业链布局，这表明公司有多元化的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，无法进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司重视研发，有多个研发团队负责不同产品领域的研发，并布局了预研团队以应对市场多样化需求。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在全产业链布局、自研芯片技术、多产品线布局以及在MEMS技术应用上的领先地位。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 提到了微差压产品、气压计产品、IMU、车载模组类产品、硅麦等产品，但未提及具体依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 公司涉及的题材包括消费电子、智能家居、可穿戴设备、汽车电子等，优势在于多元化的产品线和全产业链布局，劣势可能是定价能力受限，风险点在于激烈的市场竞争和行业景气度波动。

14. **分红情况及未来计划**：
    - 调研中未提及分红情况及未来计划，无法进行分析。

**综合分析**：
公司在某些细分市场表现出强劲的增长势头，特别是在新赛道产品上。作为全产业链企业，公司在技术和产品布局上具有优势。然而，也需要关注市场竞争、产品定价能力以及行业景气度的波动对公司业绩的影响。对于公司未来的业绩预期，应保持谨慎态度，考虑到当前经济环境的不确定性。