太平洋证券股份有限公司

公司2024年5月27日(星期一)在办公室接待了调研人员,财务总监祝竞鹏就一些问题进行了回复。问答环节主要内容如下:

1、哪些地区的业务贡献最大?

2023年公司按地区分类占营业收入的比重情况如下:西南地区45.75%、西北地区25.48%、华北地区6.24%、华东地区9.75%、华中地区2.10%、华南地区7.15%、其他3.53%。

2、公司是否为家族企业?

公司控股股东、实际控制人为邱红阳,邱红阳持有公司股份5,015.00万股,持股比例为62.65%,为公司第一大股东。公司董监高中,除监事邱红刚为兄弟关系外,其他均不存在亲属关系。

3、在建工程多式联运基地的进度,未来的投产计划?

“三羊马多式联运(重庆)智能应用基地(一期)”原计划2023年12月31日达到预定可使用状态。公司重新论证该项目,同意在不增加募集资金投入,以增加自有资金投入增加项目投资总额和建设规模,调整项目达到预定可使用状态的日期,调整后项目达到预定可使用状态日期为2024年12月31日。

4、公司和中铁特货的关系?

公司与中铁特货互为供应商、客户,中铁特货是公司铁路运输的供应商,公司是中铁特货主要两端作业供应商之一。

5、铁路运汽车是否已经得到主机厂的认可?

公司从设立以来一直专注于汽车物流服务,是行业内较早通过多式联运方式从事商品车物流运输的企业。公司整车运输优势在于以公铁联运为主的多式联运。公司既是行业内少数拥有公铁联运全物流链条的企业,又因生产网点布局的完整性成为铁路运输整车节点作业的优秀企业。

公司通过多年行业深耕,赢得国内众多汽车主机厂信任并建立长期合作关系。

6、当前汽车物流运输主要模式?

2021年,《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出:“建设现代化综合交通运输体系,推进各种运输方式一体化融合发展,提高网络效应和运营效率。”以及“加快大宗货物和中长途货物运输“公转铁”、“公转水”等明确意见,增强多式联运在物流运输中的比重,提升物流效率。

长期以来,公路运输以其灵活、方便、快速响应等特点,尤其是能实现“门到门”运输的优势,占据着我国商品车运输市场主要份额。

单一运输方式已不再契合主机厂物流需求。发展多式联运,并将公路、铁路、水路等多种方式有机结合,形成贴近客户需求、具有自身特色的物流规划方案,充分发挥综合运输体系中各种运输方式的比较优势,降低物流成本,成为乘用车企和第三方物流企业的首要任务。

三种运输方式各具特点,且具有一定的互补效应。但就整车物流运输而言,是以整车作为物流服务标的物,需要按照客户对交货期、交货地点的要求进行快速响应,同时还要批量化、经济化的运输,因此在三种方式中,公路与铁路的结合的多式联运更能契合汽车物流的物流诉求,将会是未来主要多式联运方式,将铁路与公路各自优势互补,协同发展,是未来汽车物流发展方向。

7、快消品、普货的毛利率情况如何?

2021年、2022年、2023年,非汽车商品综合物流服务毛利率分别为5.52%、7.17%、6.59%。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 调研记录中提到的“三羊马多式联运（重庆）智能应用基地（一期）”项目原计划于2023年12月31日达到预定可使用状态，但经过重新论证，公司决定不增加募集资金投入，而是增加自有资金投入，以扩大项目投资总额和建设规模，并调整项目达到预定可使用状态的日期至2024年12月31日。这表明公司正在积极推进产能扩张，但具体产能释放进度需要进一步的信息。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司正在通过增加自有资金投入来扩大多式联运基地的建设规模，这可能是公司未来增长的一个重要方向。
   - 公司与中铁特货的合作，以及在汽车物流服务方面的深耕，可能为公司带来新的增长机会。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录中未提供关于国内外竞争情况和国产替代空间的详细信息，需要进一步的市场研究。

4. **行业景气情况**：
   - 根据调研记录，国家政策鼓励建设现代化综合交通运输体系，推进多式联运，这表明物流行业整体景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 2023年公司按地区分类的营业收入比重显示，西南地区贡献最大，占比45.75%，其次是西北地区，占比25.48%。
   - 调研记录中未提供具体的国内外销售情况，需要进一步信息。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，需要进一步的信息。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提及产品的定价能力，需要进一步的信息。

8. **商业模式**：
   - 公司专注于汽车物流服务，采用公铁联运为主的多式联运方式，拥有全物流链条，这表明公司具有较为成熟的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的信息。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度、规划，需要进一步的信息。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其在汽车物流服务方面的专业性、与中铁特货的合作关系，以及多式联运的全物流链条。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体的产品名称及依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 调研记录中提到的题材包括多式联运、汽车物流服务、与中铁特货的合作等。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况及计划。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到国家政策对物流行业的支持，以及公司在汽车物流服务方面的专业性，可以预期公司在未来一年内可能会有较好的业绩表现。然而，具体的业绩预期需要结合宏观经济环境、行业发展趋势以及公司的具体情况进行综合分析。

请注意，以上分析基于调研记录中的有限信息，实际分析时需要更多的数据和深入的市场研究。同时，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。