南方基金,天风证券,鹏华基金,永赢基金

一、公司简要介绍

公司目前专注于为客户提供高速PCB研发设计和PCBA研发打样、中小批量制造服务,近年来每年服务的客户超过3,000家,业务覆盖工业控制、网络通信、医疗电子、集成电路、人工智能、智慧交通、航空航天等多个行业领域。

公司成立于2003年,初期主要聚焦于PCB设计服务。公司深耕PCB设计业务二十余年,已建立行业领导地位,在高速、高密PCB设计领域具备突出的技术优势;公司PCBA制造服务定位于供应高品质PCBA快件,专注于研发打样和中小批量领域,具备PCBA柔性化制造及快速交付的能力。

凭借专业的PCB设计能力及快速响应的高品质PCBA制造服务能力,公司能够针对性地解决客户研发阶段时间紧、要求高、风险大的痛点,为客户的产品研发及硬件创新提供一站式专业技术支持和生产制造服务,帮助客户缩短产品上市周期、降低研发成本、提高研发成功率。

二、问答环节

问1:公司PCB产品能否用于低空经济客户?具体有哪些客户?

答1:公司客户群体众多,2023年度服务的客户超过3,000家,已与众多国内、国际知名企业建立了长期的合作关系,其中包括数家无人机或低空飞行器领域的客户,为其提供从PCB设计、仿真分析、元器件选型到PCBA制造的一站式服务,基于公司和客户的保密承诺,具体客户名称不便公开,敬请谅解。

问2:如何看今年下游领域的发展?

答2:从目前来看,今年公司研发端的订单仍在稳定增长。中小批量订单方面,受到客户需求端的影响,虽然有增长,但是增幅具有不确定性。

公司募投项目部分产线已投产,公司将继续努力开拓客户,加强与现有客户的合作深度,提高中小批量的业务收入。工业控制和网络通讯方面的客户,2023年度给公司营收带来的贡献约为60%,目前需求稳定恢复。人工智能、新能源汽车、集成电路、医疗电子方面的客户订单仍延续较快增长趋势。

问3:从2023年报数据来看,公司来自于人工智能、集成电路相关客户的营收增长显著,主要是哪些客户?

答3:公司人工智能类客户的收入,2023年度占营收的比例不到10%,但从2023年报数据来看,人工智能类客户订单同比往年显著增长,且从目前来看,增长趋势明显。公司跟人工智能相关的头部企业多有合作,主要提供PCB设计、SI/PI仿真及后端的PCBA研发打样和中小批量制造。此类客户的业务范围主要包括语音识别、图片识别、机器人、机械臂、手术臂、智能制造等。

集成电路方面,公司与国内外众多芯片公司合作,在高速 PCB 设计、SI/PI 仿真分析方面为其提供技术服务,同时也为其芯片测试板、客户参考板提供包括 PCB设计及 PCBA 物料选型、焊接加工、性能测试等一站式硬件创新服务。其芯片产品推向市场后,也会为我司带来与之相关的方案公司、产品公司的订单。具体客户信息请详见公司相关信息披露.

问4:公司跟英伟达、AMD的具体合作有哪些?

答4:由于客户保密协议要求,具体的合作项目信息不方便透露。

问5:公司跟华为是否有合作?

答5:受限于客户的保密协议限制,非经客户允许,相关交易的具体信息不便透露。问6:去年国产CPU的项目,主要是哪些客户?

答6:主要是以信创为主,包括飞腾、龙芯、兆芯、海光等。

问7:公司产能足够吗?

答7:公司珠海募投项目基建已经完成,产能正在逐渐释放中。公司控股的珠海邑升顺PCB板厂,预计今年下半年投产。公司将继续努力开拓客户,加强与现有客户的合作深度,提高中小批量的业务收入,助推公司营业收入进一步增长。同时公司将进一步提高EMS生产效率,用及时、快捷、高质量的服务满足客户的需求,以一站式解决方案实现为电子产品研发提供最优最快的服务。

问8:二季度需求,跟一季度相比如何?

答8:目前来看,订单增长的趋势仍在延续,具体数据请以公司披露的定期报告数据为准。

问9:公司自成立至今,为什么还是以PCB设计为主,不涉及PCB板制造?

答9:公司PCB设计类的客户都是终端产品客户,属于研发服务性质。公司为贴近客户提供服务,在北京、上海、天津、重庆、广州、成都、杭州、长沙、珠海等产业链发达的地区设置了PCB设计分部。在全球PCB设计细分行业,公司不管是在设计团队人数、还是技术优势等方面,均在行业前列。

我们的PCB设计完成后,先将设计图稿交付客户验收,至于后面客户是委托公司进行PCB制板还是委托其他板厂,客户具有选择权。

基于打通产业链考虑,公司已增资控股了珠海市邑升顺电子有限公司,目前正在建设PCB高端研发快板厂,该板厂预计2024年下半年投产,届时将补齐公司自身产业链供应链短板,实现PCB设计-PCB制板-元器件选型-焊接组装测试等一站式硬件研发创新服务,夯实自身行业地位,以更好地满足客户对公司产品及服务快速响应的市场需求,为公司提供良好的投资回报和经济效益。

问10:公司2024年的业绩增长点有哪些?

答10:公司管理层积极引导销售部门努力开拓目标客户,近期业绩的主要增长点有:1、珠海募投项目整体产能的释放以及汽车电子、服务器及算力专用产线投产带动的订单增量;2、控股子公司珠海邑升顺新建的PCB产线预计在下半年投产;

3、投资新建的天津PCBA产线也将于三季度投产;4、资深PCB设计工程师数量及效率的提升,业界领先的珠海、深圳的高速实验室的完善,不仅带动设计订单的增长,也能有效拉升PCBA生产订单的增长;5、随着人工智能带动的服务器、算力卡以及新能源汽车客户需求增长带来的订单增量,公司已为此类订单的增长做好充足技术及产能的储备。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
- **产能信息**：珠海募投项目基建已完成，产能正在逐渐释放中。珠海市邑升顺电子有限公司的PCB高端研发快板厂预计2024年下半年投产。
- **产能释放进度分析**：公司正在积极推进产能释放，基建已完成，预计产能释放将逐步提升，有望在2024年下半年通过新投产的PCB高端研发快板厂进一步增强产能。

### 2. 总结公司未来新的增长点
- **新的增长点**：
  1. 珠海募投项目产能的释放。
  2. 汽车电子、服务器及算力专用产线投产。
  3. 珠海邑升顺新建PCB产线的投产。
  4. 天津PCBA产线的投产。
  5. PCB设计工程师数量及效率的提升。
  6. 人工智能、服务器、算力卡和新能源汽车客户需求增长。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
- **竞争情况**：调研中未提供具体竞争对手信息，但公司在高速、高密PCB设计领域具备技术优势。
- **国产替代空间**：公司与信创相关的国产CPU项目合作，如飞腾、龙芯等，表明国产替代空间较大。

### 4. 分析所在行业的景气情况
- **行业景气情况**：公司服务的客户超过3,000家，业务覆盖多个行业领域，表明行业需求稳定，特别是在人工智能、新能源汽车、集成电路、医疗电子等领域的订单增长趋势明显。

### 5. 分析公司的销售情况
- **国内销售情况**：公司与国内多个行业领域有合作，特别是在工业控制和网络通讯方面，贡献了约60%的营收。
- **海外销售情况**：调研中未提供海外销售的详细信息。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
- **成本控制**：调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司致力于提高EMS生产效率，以满足客户需求，这可能意味着公司在成本控制方面采取了提高效率的策略。

### 7. 产品的定价能力如何
- **定价能力**：调研中未提供定价能力的具体信息，但公司在PCB设计领域的行业领导地位可能赋予其一定的定价权。

### 8. 分析他的商业模式
- **商业模式**：公司提供一站式专业技术支持和生产制造服务，包括PCB设计、仿真分析、元器件选型到PCBA制造。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
- **坏账情况**：调研中未提及坏账情况。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
- **研发投入**：公司在PCB设计领域深耕二十余年，拥有突出的技术优势，但具体的研发投入和进度未在调研中提及。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
- **护城河**：公司在高速、高密PCB设计领域的技术优势，以及与多家知名企业的长期合作关系。

### 12. 提取调研中提到的产品的名称以及依赖的原材料
- **产品名称**：调研中未明确提及具体产品名称。
- **依赖原材料**：调研中未明确提及依赖的原材料。

### 13. 题材有哪些
- **题材**：人工智能、新能源汽车、集成电路、医疗电子、智慧交通、航空航天等。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
- **分红情况**：调研中未提及分红情况或将来的分红计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
- **业绩预期**：考虑到公司在多个领域的增长点，以及行业需求的稳定恢复，预计未来一年业绩将保持增长态势。然而，具体的业绩预期需要结合宏观经济环境、行业发展趋势以及公司的实际运营情况来综合评估。