海通证券,万联证券

会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下:

Q:公司今年的增长目标

今年公司收入的增长目标是同比去年实现个位数增长。因2023年增强免疫力相关品类产品市场需求强,拉高了行业和公司的同期基数,高基数影响下会对公司今年收入目标实现带来一定压力。

Q:今年费用率的预期

公司销售费用率预计趋近于近两年水平,短期下降的概率不高。但公司对销售费用的内部结构进行调整,增加A类(品牌建设)费用,降低P类(销售转化)费用。

Q:VDS进入新周期后和之前有什么不同

2023年中国VDS行业零售总规模实现双位数增长,此前几年均为个位数增长,进入新周期后,行业将随国民健康意识提升、老龄化程度加深及消费者需求多元化进一步扩容,需要品牌方提供更优质的产品及服务与消费者建立更强的链接。Q:未来线上渠道是否更重要

2023年中国维生素与膳食补充剂行业线上渠道占比56%,直销渠道20.8%,药店16.4%,现代商超1.4%,其他渠道5.4%,线上渠道占比持续提升,为行业新增人群的主要渠道。公司坚持全渠道布局,公司已在线下渠道拥有优质的经销商和零售终端资源,将通过重点品类聚焦、打造差异化多货盘、发力新零售、加强线下深度分销和渠道下沉等方式,巩固线下渠道竞争壁垒。同时公司将通过成立集团数字营销中心,搭建全网数字媒介中台、会员数字化平台,强化集团电商整体策略,赋能全渠道高质量增长;通过进一步强化品牌事业部全周期管理能力,增强品牌对业务的驱动作用,赋能全渠道业务增长。

Q:存量产品是否有做产品升级迭代

今年,公司会针对两款主要产品蛋白粉和健力多进行迭代升级,其中健力多的升级产品已推出,目前已开始对部分经销商发货。

Q:公司对口服液剂型有没有什么看法

目前,公司胶原蛋白产品为主要为口服液剂型。公司首先关注的是品类赛道,在细分赛道拓展中再结合消费者偏好推出更多元化剂型的产品。Q:公司2023年引进的中高层关键岗位人才主要涉及哪些部门

主要为电商、品牌事业部、渠道营销等业务部门关键岗位人员。

Q:如果未来线上监管趋严,对公司有什么影响

行业规范化发展是大方向,随着线上渠道相关法规陆续完善,将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

Q:公司出海计划

公司目前出海布局以lifespace品牌为主,已布局东南亚多个国家传统药店药妆渠道、跨境及本地电商渠道,目前体量尚较小。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研中没有提供具体的产能信息，因此无法直接分析产能释放的进度。

2. **未来新的增长点**：
   - 产品迭代升级：公司计划对蛋白粉和健力多两款主要产品进行迭代升级。
   - 线上渠道的强化：公司通过成立集团数字营销中心，加强线上渠道布局。
   - 出海计划：以lifespace品牌为主，布局东南亚市场。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体的竞争情况和国产替代空间信息，但提到线上渠道占比提升，说明线上竞争加剧。
   - 出海布局可能面临国际品牌的竞争。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年中国VDS行业零售总规模实现双位数增长，显示出行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司通过线下渠道拥有优质经销商和零售终端资源，同时加强线上渠道。
   - 海外销售：目前出海体量尚小，但已有布局。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品定价能力，但提到品牌建设，暗示公司可能有一定定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司采用全渠道布局，强化线上和线下渠道，并通过品牌建设提升竞争力。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司计划对主要产品进行迭代升级，显示研发投入，但具体投入和进度未提及。

11. **护城河**：
    - 品牌建设：通过增加品牌建设费用，提升品牌影响力。
    - 线上线下渠道布局：拥有优质经销商和零售终端资源，强化线上渠道。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 提及的产品有蛋白粉和健力多，但未提及依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 增强免疫力产品：市场需求强，为公司带来增长动力。
    - 线上渠道增长：线上渠道占比提升，为新增人群主要渠道。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及计划。

15. **风险点**：
    - 高基数影响：2023年基数较高，对今年收入目标实现带来压力。
    - 线上监管趋严：可能对公司线上业务造成影响。

16. **业绩预期**：
    - 考虑到行业景气度较高，产品迭代升级，以及线上和海外市场的布局，公司未来一年的业绩预期相对乐观，但需注意高基数带来的压力和线上监管趋严的风险。

在分析时，应保持谨慎态度，不要过于乐观，特别是对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复。同时，结合当前的经济环境，综合考虑公司未来一年的业绩预期。