北京朝晖远景资产管理有限公司,德邦证券股份有限公司

一、请介绍一下公司2023年度营业收入及主营业务毛利率情况?
2023年度,公司实现营业收入79,427.06万元,同比增长32.02%,主要系公司持续加大研发投入、进行工艺优化及产品升级迭代,加强内部管理,积极开拓海内外市场,推动新增产能落地,产品的供应能力与服务能力不断增强,产销量同比提升,各项业务平稳增长。2023年,公司主营业务毛利率为45.20%,较2022年下降3.45个百分点,主要系:一方面整体刀具在产能爬坡阶段各项固定成本金额较大,毛利率较低,另一方面整体刀具收入占比上升,对综合毛利率的影响增大。

二、请介绍一下公司2023年净利润同比下降的原因?
根据公司2023年年度报告,报告期内,公司净利润有所下降,主要系:1、实施股权激励股份支付费用增加,报告期内确认股份支付费用2,796.68万元;2、可转债利息支出增加,报告期内确认可转债利息支出2,691.48万元。

三、请介绍一下公司2023年期间费用情况?
2023年度,公司销售费用为3,743.06万元,同比增加104.39%,主要系公司销售人员薪酬增加、实施股权激励股份支付费用增加、差旅费及展览费和市场推广费增加所致;管理费用为4,109.34万元,同比增长18.92%,主要系公司实施股权激励股份支付费用增加、业务招待费及安全生产费增加所致;财务费用为2,851.99万元,同比增加123.00%,主要系公司可转债利息支出增加所致;研发费用为6,087.08万元,同比增长46.48%,主要系公司持续加大研发投入,研发人员规模扩大、薪酬及直接材料支出增加,实施股权激励股份支付费用及折旧摊销费用增加所致。

四、请介绍一下公司近年来研发投入情况?
2020年至2023年,公司研发费用分别为1,975.24万元、2,491.08万元、4,155.66万元,6,087.08万元,整体呈上升趋势。
2023年,公司研发费用为6,087.08万元,较上年同期增长46.48%;研发投入占营业收入比例为7.66%,同比增加0.75个百分点,主要系公司持续加大研发投入,研发人员规模扩大、薪酬及直接材料支出增加,实施股权激励股份支付费用及折旧摊销费用增加所致。

五、请介绍一下刀具的生产模式?
公司采用“以销定产+适度备货”的生产模式,且以自主生产为主,仅在产能不足时,通过部分工序外协加工来补充产能。
公司销售部根据客户订单要求的产品规格、交货周期和数量等信息生成生产指令卡,由生产部门组织生产。由于公司产品需经过配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、烧结、研磨深加工和涂层等生产工序,标准生产周期一般为5-7周左右,因此公司对市场需求较稳定的产品设置适度安全库存,以快速响应客户需求。
公司在生产过程中始终坚持把质量放在首位,建立了从材料入厂检验、制程检验、半成品和成品入库检验等生产各个环节的质量检验程序和工艺控制程序,确保产品在批量生产过程中整体质量的稳定可靠。

六、请介绍一下公司市场拓展情况?
公司为开拓市场多措并举,推动在产品宣传、渠道完善、产品服务、销售队伍建设的转型升级。公司积极参加国内各大展会、参与行业协会举办的学术交流活动、承办2023汽轮机行业先进制造技术交流会、在DMP大湾区工博会中作为第五届中国国际数控刀具节总冠名并成功举办“华锐之夜”,通过行业主流期刊等多种渠道使公司的产品得以宣传。公司坚持以客户需求为导向,以快速响应客户需求为目标,在成熟的经销体系基础上,进一步加大了直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,公司技术开发能力及技术服务能力不断提升,与国内一些重点行业重点客户达成了初步合作。此外,公司在境外销售方面持续发力,加大外贸业务团队规模,参加越南胡志明国际机床及金属加工展览会和俄罗斯机床及金属加工展,持续拓宽市场渠道,增强品牌知名度,进一步拓展海外业务。

七、请问未来几年刀具企业的成长空间主要来自哪些方面?
近年来,伴随我国产业结构的调整升级,数控机床市场渗透率不断提升,刀具消费占机床消费比例持续增长,我国数控刀具消费规模仍存在较大提升空间。同时,国内刀具企业在不断引进消化吸收国外先进技术的基础上,研究成果和开发生产能力得到了大幅提升,在把控刀具性能的能力不断增强的同时,部分国内知名的刀具生产企业也已经能够凭借其对客户需求的深度理解、较高的研究开发实力为下游用户提供个性化的切削加工解决方案。国产刀具向高端市场延伸,凭借产品性价比优势,已逐步实现对高端进口刀具产品的替代,加速了数控刀具的国产化。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
公司2023年度营业收入同比增长32.02%，这表明公司产能得到了有效释放，产销量同比提升。同时，公司通过积极开拓市场、推动新增产能落地，增强了产品的供应能力与服务能力。然而，毛利率下降可能意味着产能爬坡阶段的成本较高，需要进一步观察产能释放的效率和成本控制情况。

### 2. 总结公司未来新的增长点
公司未来的增长点包括：
- 持续加大研发投入，进行产品升级迭代。
- 通过工艺优化和内部管理提升效率。
- 积极开拓海内外市场，特别是海外业务的拓展。
- 国产刀具向高端市场延伸，实现高端进口刀具产品的替代。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
- 国内：随着产业结构的调整升级，数控机床市场渗透率提升，刀具消费占比增长，国产刀具企业通过引进消化吸收国外技术，提升了开发生产能力，有较大的国产替代空间。
- 国外：公司通过参加国际展会等方式增强品牌知名度，拓展海外业务，面临国际竞争对手的挑战，但凭借产品性价比优势，有潜力实现国产替代。

### 4. 分析所在行业的景气情况
公司所处行业目前处于景气上升期，数控机床市场渗透率提升，刀具消费占比持续增长，显示出行业需求的增长。

### 5. 分析公司的销售情况
公司销售费用同比增加104.39%，管理费用同比增长18.92%，这可能表明公司在销售和市场推广方面投入较大。公司在国内外市场均有布局，通过参加展会、学术交流活动等方式提升品牌知名度，销售情况有望进一步增长。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
公司在产能爬坡阶段面临较高的固定成本，毛利率有所下降。公司需要通过工艺优化、内部管理提升等措施来控制成本。

### 7. 产品的定价能力如何
公司通过持续加大研发投入和产品升级迭代，提升了产品的供应能力和服务能力，这可能增强了公司的定价能力。

### 8. 分析他的商业模式
公司的商业模式包括：
- “以销定产+适度备货”的生产模式。
- 自主生产为主，部分工序外协加工补充产能。
- 通过参加展会、学术交流活动等多渠道宣传产品。
- 加强直销团队建设和直销客户开发。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
调研记录中未提及坏账情况，无法判断。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
公司研发投入呈上升趋势，2023年研发费用同比增长46.48%，占营业收入比例为7.66%，显示公司对研发的重视。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
公司的护城河可能包括：
- 持续的研发投入和产品升级迭代。
- 工艺优化和内部管理提升。
- 国内外市场的积极开拓。
- 国产刀具向高端市场的延伸和替代。

### 12. 提取调研中提到的产品的名称以及依赖的原材料
调研记录中未明确提及具体产品名称和依赖的原材料。

### 13. 题材有哪些
公司的题材可能包括：
- 新材料、高端制造。
- 国产替代、数控机床相关产业。
- 国际贸易、海外市场拓展。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
调研记录中未提及分红情况和计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
考虑到公司在研发、市场开拓、产品升级等方面的积极投入，以及行业景气度的提升，预计公司未来一年的业绩有望保持增长。但需注意产能爬坡阶段的成本控制、市场竞争压力以及国际经济环境的不确定性等因素可能带来的风险。