新华资产,光大证券

交流主要内容:

1、请介绍公司一季度的整体经营情况。

答:2024年一季度,公司实现营收约77.5亿元,同比增长0.54%,保持了稳健的经营活动现金流,实现归属于上市公司股东的净利润约-3亿元,同比改善约3.62亿元。基于武汉OLED产线在2023年Q2按准则要求按进度进行转固并计提折旧,如剔除这部分影响,公司2024年一季度扣除非经常性损益后的净利润较2023年一季度同比有显著改善。

一季度是显示行业传统淡季,但公司在车载、AMOLED手机等显示业务上仍取得了良好表现:车载显示业务上,公司今年一季度营收同比提升超40%、环比提升超10%,其中,LTPS技术车载显示产品出货量同比增长超200%,面向国际头部车企的汽车电子业务在3月实现销售额单月破亿,今年预计将会加速规模起量。AMOLED柔性手机显示业务上,TM17柔性AMOLED手机显示一季度营收同比提升超16%、环比提升超10%,基于终端客户持续较为积极的提货需求,AMOLED柔性产线产能(TM17及TM18)预计将得到进一步提升释放。

2、公司OLED发展情况如何?目前有哪些主要客户?

答:在AMOLED柔性手机显示领域,公司已实现国内主流品牌客户全覆盖,客户粘性不断增强,同时产品规格提升趋势明显,支持多元品牌客户项目,高端折叠、HTD、MLP产品实现旗舰机型交付。

今年一季度,公司运营管理的两条AMOLED柔性产线(TM17、TM18)均保持良好的稼动。公司将继续推进TM17产线产能挖潜,争取更多的销售机会,同时加快TM18产线第二阶段产能的逐步释放。预计2024年公司柔性AMOLED手机产品出货将继续保持快速增长。

3、请问柔性OLED产品的价格情况如何?

答:今年一季度,下游柔性OLED手机显示产品需求旺盛,产品价格还在向上修复中,公司将持续提升技术实力,强化在旗舰、高端产品技术创新能力,加大在头部客户旗舰项目覆盖,提升出货量和高端产品占比,不断提升产品竞争力和盈利能力,并目标进入品牌客户更多高端、旗舰项目。

4、公司对于投建8.X代OLED产线的看法以及后续规划?

答:从目前市场已知的信息看,行业上8.x代AMOLED产线的目标市场更多还是聚焦在中尺寸的平板、笔电等IT类产品,公司对此将保持密切关注。关于未来是否会有相关新线布局,将根据公司自身的战略规划和市场需求综合考虑,还请以公司披露的信息为准。

5、请介绍公司新产线的进度情况。

答:公司新产线建设有序推进,TM19于2023年核心设备开始搬入,预计近期点亮并逐步开展试产试制;TM20在2023年12月实现首款产品点亮,目前正在进行产品送样和试产试制;Micro-LED产线于2023年底实现首台设备搬入,预计近期点亮。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在AMOLED柔性手机显示领域拥有两条产线(TM17和TM18)，均保持良好的稼动状态。
   - TM17产线在继续挖潜产能，TM18产线第二阶段产能正在逐步释放。
   - 新产线TM19和TM20正在有序推进，预计近期点亮并开展试产试制。
   - Micro-LED产线也在推进中，首台设备已搬入。

2. **未来新的增长点**：
   - 车载显示业务营收同比提升超40%，LTPS技术车载显示产品出货量同比增长超200%。
   - AMOLED柔性手机显示业务，尤其是TM17和TM18产线产能的进一步释放。
   - 新产线TM19、TM20和Micro-LED产线的逐步投产。

3. **国内外竞争情况**：
   - 公司在AMOLED柔性手机显示领域已实现国内主流品牌客户全覆盖，客户粘性增强。
   - 国际头部车企的汽车电子业务在3月实现销售额单月破亿，预计将加速规模起量。
   - 8.x代AMOLED产线聚焦中尺寸平板、笔电等IT类产品，公司将根据市场需求和战略规划考虑布局。

4. **行业景气情况**：
   - 一季度是显示行业传统淡季，但公司在车载、AMOLED手机等显示业务上取得了良好表现。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：AMOLED柔性手机显示领域实现全覆盖，客户粘性增强。
   - 海外销售：面向国际头部车企的汽车电子业务销售额单月破亿。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提供具体成本控制措施，需进一步信息。

7. **产品定价能力**：
   - 产品价格正在向上修复中，公司通过提升技术实力和产品竞争力来提升盈利能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过不断推进产线建设和技术创新，满足市场需求，增强客户粘性。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需进一步信息。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司正在推进新产线建设和产品技术创新，但具体的研发投入和进度未在调研中提及。

11. **护城河**：
    - 公司在AMOLED柔性手机显示领域实现国内主流品牌客户全覆盖，拥有较强的客户粘性和产品竞争力。

12. **产品名称及原材料**：
    - 产品名称包括AMOLED柔性手机显示、车载显示、Micro-LED等。
    - 原材料依赖情况未在调研中提及。

13. **题材**：
    - 优势：技术领先、客户全覆盖、产能扩张。
    - 劣势：调研中未提及具体成本控制和坏账情况。
    - 风险点：新产线建设和技术创新的不确定性。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需进一步信息。

**综合分析**：
公司在一季度保持了稳健的经营活动现金流，尽管净利润为负，但同比有显著改善。公司在车载显示和AMOLED手机显示业务上取得了良好表现，显示出较强的市场竞争力和客户粘性。新产线的有序推进和技术创新能力的提升，为公司未来增长提供了动力。然而，对于成本控制、坏账情况、研发投入和进度等关键信息的缺失，需要投资者保持谨慎态度。考虑到当前的经济环境和行业发展趋势，公司未来一年的业绩预期需谨慎乐观。